Vínculo

Bond ( lat.  obligatio  - obligación ; en algunos contextos también bond , note , del inglés  bond, note ) - título de deuda de emisión , cuyo propietario tiene derecho a recibir su valor nominal en dinero o propiedad dentro del período establecido por él desde el que lo emitió ( emisor ). Asimismo, un bono puede dar derecho a su tenedor a recibir un ingreso único o periódico en forma de un porcentaje de su valor nominal (incluso en forma de cupón ). A menudo hay bonos con una tasa de interés variable, que está ligada a las tasas del mercado interbancario, la tasa de refinanciamiento u otros indicadores financieros. A veces, los bonos prevén la redención no en efectivo, sino con propiedad previamente acordada u otros derechos [1] .

El ingreso final de un bono, además de los pagos de intereses (cupones), constituye la diferencia entre el precio de su compra y el de redención ( descuento ).

Como forma de préstamo, los bonos sirven como una fuente adicional de fondos para el emisor. A veces, su liberación tiene un carácter específico: para financiar programas o instalaciones específicos, parte de los ingresos de los cuales se pagará más tarde como ingresos de bonos.

La esencia económica de los bonos es muy similar a la de los préstamos . Le permiten planificar el nivel de ingresos y costos para el emisor, y el nivel de ingresos para el comprador, pero no requieren una prenda y simplifican el procedimiento para transferir el derecho de crédito a un nuevo acreedor . Los préstamos a través de bonos suelen oscilar entre 1 y 30 años.

El mercado de bonos

Como inversión, los bonos son atractivos debido a su período fijo de circulación en el mercado y el ingreso de interés fijo , lo que le permite predecir la ganancia de dichas inversiones durante un período arbitrario, incluso si se planea vender el bono antes de su vencimiento. Esto reduce significativamente el riesgo de invertir en bonos a largo plazo en comparación con las acciones, cuyo rendimiento depende de una gran cantidad de factores y se predice mal a largo plazo. Por supuesto, los riesgos de incumplimiento del emisor son idénticos cuando se invierte en bonos y cuando se compran acciones. Pero incluso en caso de quiebra, los pagos de los bonos son siempre más prioritarios que los de las acciones, a las que se les distribuye el resto de la propiedad en último lugar.

En comparación con los bonos, el inversor siempre conserva una alternativa en forma de inversiones de rendimiento flotante: acciones y depósitos bancarios .

La comparación del rendimiento actual de los bonos y el interés bancario sobre los depósitos equivalentes sirve como base para la formación de los precios de los bonos en el mercado secundario de valores (hay bonos que no circulan en el mercado secundario, por ejemplo, OFZ-n ). Dado que el monto total de los pagos de los bonos es fijo (el interés restante hasta el vencimiento y al final del valor nominal), el rendimiento real de los bonos como objeto de inversión está regulado solo por su precio actual. Al mismo tiempo, comprar a un precio más bajo proporciona un mayor rendimiento de la inversión en bonos y un aumento en el precio conduce a una disminución en el rendimiento potencial. Por ejemplo, si un bono se canjea en un año a un precio de 1000 rublos y el interés es de 100 rublos, la compra de un bono al valor nominal generará un rendimiento del 10% en el canje (100 rublos de interés serán ingresos por cada 1000 rublos). ). Si el precio de mercado cae y resulta que se compran los mismos bonos a 900 rublos, el rendimiento al vencimiento será del 22,22% (el ingreso por 900 rublos será de 200 rublos: 100 rublos de interés y 100 rublos de descuento). Una alternativa a la compra de bonos es colocar la misma cantidad en un depósito bancario. Es bastante obvio que en una economía competitiva, ceteris paribus, tales bonos se negociarán casi a la par, siempre que el interés bancario sea de alrededor del 10% anual. Si la tasa bancaria sube a 22,22% anual, entonces los mecanismos competitivos buscarán acercar los rendimientos de los bonos a este nivel. Para bonos nuevos, se tendrá en cuenta inicialmente en el porcentaje ofertado. Pero para los bonos ya emitidos, los pagos de intereses no cambian, por lo que aquellos que quieran vender estos bonos se verán obligados a bajar el precio (en nuestro ejemplo, al nivel de 900 rublos), porque simplemente no habrá compradores si el rendimiento es inferior al depósito bancario. Por lo tanto, si las tasas de interés en el sector bancario aumentan, los precios de los bonos emitidos anteriormente disminuirán. Si las tasas de los depósitos bancarios disminuyen, el precio actual de los bonos emitidos anteriormente aumenta [2] .

El nivel específico de aumento o disminución en el precio depende no solo de la relación de interés, sino también del tiempo hasta el vencimiento y el grado de confiabilidad del emisor (nivel de riesgo). Los depósitos bancarios se consideran menos riesgosos que los bonos, más garantizados. En comparación con los depósitos a largo plazo, los bonos tienen una mayor liquidez (se pueden vender rápidamente a otra persona antes del vencimiento).

Al realizar operaciones de compra y venta de bonos que devengan intereses, el precio se ve afectado significativamente por el ingreso de cupón acumulado (ICA) sobre el cupón vigente. Para transacciones con entrega diferida, el ACI generalmente se calcula en la fecha de la entrega esperada. Conociendo los términos y montos de los cupones, es posible calcular el ACI para cualquier fecha dentro del período del cupón.

En las cotizaciones de canje de los bonos, el precio de mercado suele indicarse como un porcentaje del valor nominal.

El precio de un bono de descuento suele ser inferior al valor nominal y puede exceder el valor nominal solo en los casos en que se supone que el rescate no se realizará en dinero, sino en algún activo, cuyo valor ya es mayor que el valor nominal del bono. .

El precio de un bono que devenga intereses puede ser más bajo o más alto que el valor nominal.

Si el precio es más alto que el valor nominal, entonces dicen que el bono se vende con una prima (con agio ), si es más bajo, entonces con un descuento (con un disaggio ).

Interacción entre mercados

Los precios de los bonos y las materias primas se mueven en direcciones opuestas. Un aumento en los precios de las materias primas es un indicador de una creciente presión inflacionaria, lo que conduce a tasas de interés más altas y precios de bonos más bajos [3] .

Colocación de bonos

De acuerdo con la legislación vigente de la Federación Rusa, la colocación inicial de bonos toma de 3 a 12 meses. Pero no más de un año a partir de la fecha de registro del prospecto para la emisión de bonos con el FFMS de Rusia (abolido. En cambio, estas funciones las realiza el Banco Central de la Federación Rusa) (también es necesario registrar el decisión sobre la emisión y el informe sobre los resultados de la emisión de valores). Sin embargo, en la práctica, la colocación inicial suele realizarse en 1 día. Esto se aplica tanto al mercado de bonos gubernamentales como no gubernamentales.

Tipos de bonos

Disposiciones generales

Los bonos se pueden clasificar de acuerdo con cualquiera de sus características: emisor, vencimiento, tipo de ingreso, convertibilidad, moneda (incluso en relación con el emisor; véase, por ejemplo , eurobonos ), finalidad de la emisión (véase, por ejemplo , bonos de infraestructura , préstamo militar ), atractivo de inversión y calificación (ver calificación de bonos ).

Por emisor

Por tipo de ingresos

Por objetivos de lanzamiento

De acuerdo con los propósitos de un préstamo en bonos, los bonos son ordinarios y específicos. Los fondos de la venta de bonos específicos se utilizan para financiar determinados proyectos de inversión [4] . A su vez, existen varios tipos de bonos focalizados, cuya emisión persigue el objetivo de lograr el bien público :

  1. Bonos de infraestructura ( esp.  bono de infraestructura ): emitidos por empresas estatales o corporaciones privadas para financiar la construcción de una gran instalación de infraestructura ( carretera , puerto , ferrocarril , terminal de aeropuerto , etc.). Como regla general, el emisor de dichos valores después de la construcción de la instalación los recibe en concesión por algún tiempo (la mayoría de las veces varias décadas) y, en consecuencia, el uso de esta instalación para terceros puede ser pagado (por ejemplo, un peaje carretera ). Muy a menudo, el estado en cuyo territorio se está construyendo un objeto proporciona garantías para los bonos de infraestructura, lo que aumenta su atractivo para los participantes del mercado. Debido al largo período de amortización de las instalaciones de infraestructura, el vencimiento de los bonos también es bastante largo (a menudo varias décadas) [5] [6] .
  2. Bonos verdes  ( Eng.  Green bonds, Climate bonds ): se otorgan en forma de reembolso y financian proyectos ambientales y áreas para mejorar la situación ambiental. Los bonos verdes son una parte integral de una economía verde que asegura el bienestar social y la equidad mientras minimiza la escasez ambiental y los riesgos ambientales [7] [8] [9] .
  3. Bonos sociales ( ing.  Social Impact Bond ) - no son bonos tradicionales en el sentido estricto, más como un producto estructurado complejo . Permiten a los inversores participar en la solución de problemas sociales y, si tienen éxito, recibir ingresos financieros [10] . Implican un contrato multilateral en el que los pagos a los inversionistas están vinculados al logro de ciertos objetivos contables por parte de las organizaciones financiadas por ellos para resolver un problema social. La organización de la emisión de bonos sociales (preparación y firma de un contrato, creación y mantenimiento de un instrumento financiero), por regla general, la lleva a cabo una organización independiente: un proveedor social [11] [10] [12] .

Por convertibilidad

Un bono convertible es un instrumento de deuda con una tasa de interés fija que otorga al tenedor el derecho a canjear los bonos y cupones por un número específico de acciones ordinarias u otros instrumentos de deuda del emisor a un precio predeterminado (el precio de conversión) y no antes. que una fecha predeterminada. Después de la conversión, el bono deja de existir, y con él la obligación de deuda del emisor. Los bonos convertibles son emitidos tanto por gobiernos como por empresas [13] .

Los bonos que no otorgan tales derechos al tenedor se denominan no convertibles.

Galería

Véase también

Notas

  1. ↑ Gran Enciclopedia Rusa  : [en 35 volúmenes]  / cap. edición Yu. S. Osipov . - M.  : Gran Enciclopedia Rusa, 2004-2017.
  2. ↑ Equilibrio en el mercado monetario (enlace inaccesible) . Fecha de acceso: 14 de enero de 2011. Archivado desde el original el 6 de enero de 2016. 
  3. ↑ John Murphy, 2012 , pág. 29
  4. ↑ Esperanza Ivanova. Tipos de bonos . Aviso legal de Rossiyskaya Gazeta (26 de julio de 2018). Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 11 de septiembre de 2021.
  5. ↑ Bonos de Infraestructura con  Beneficios de Ahorro Fiscal . Valores Kotak . Consultado el 13 de agosto de 2021. Archivado desde el original el 13 de agosto de 2021.
  6. ↑ Programa de Bonos para Financiar  Infraestructura . Corporación Financiera Internacional . Consultado el 13 de agosto de 2021. Archivado desde el original el 13 de agosto de 2021.
  7. ↑ Explicando los bonos verdes . Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 24 de abril de 2020.
  8. ↑ Estándar de bonos climáticos v2 . Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 25 de noviembre de 2019.
  9. ↑ Bonos Verdes, Sociales y de Sostenibilidad . Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 21 de abril de 2020.
  10. ↑ 1 2 Olga Evdokimova. Bonos Sociales: Experiencia Internacional y Perspectivas en Rusia . E&P (12 de marzo de 2015). — Presentación del informe en la mesa redonda “Bonos sociales: experiencia internacional y perspectivas en Rusia”. Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 20 de abril de 2016.
  11. ↑ Bonos de impacto social  . Gobierno del Reino Unido (16 de noviembre de 2012). Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 11 de agosto de 2015.
  12. ↑ Bonos sociales (Social impact bonds) y bonos para acelerar el desarrollo (Development impact bonds) . Nuestro futuro (2015). — Presentación del informe en la mesa redonda “Bonos sociales: experiencia internacional y perspectivas en Rusia”. Consultado el 11 de septiembre de 2021. Archivado desde el original el 16 de octubre de 2021.
  13. ↑ Mercado de valores. Curso para principiantes, 2011 , p. 100.

Literatura

Enlaces

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