La deuda pública de Rusia son las obligaciones de deuda resultantes de los préstamos del gobierno, así como las obligaciones de deuda bajo garantías estatales [1] . La deuda pública es el monto de la deuda que el Estado tiene con los acreedores externos e internos . La deuda pública de Rusia no incluye las deudas de particulares y empresas, así como las obligaciones con los beneficiarios de la seguridad social y médica.
Como categoría económica, la deuda pública es un conjunto de relaciones económicas que se dan entre el Estado representado por autoridades, por un lado, y personas jurídicas y físicas, Estados extranjeros, organismos financieros internacionales, por otro lado, donde el Estado es el prestatario y garante [2] .
La primera experiencia del reino de Moscú en el uso de instrumentos de deuda coincide con un largo período de turbulencia fiscal asociado con los acontecimientos de la Era de los Trastornos de 1598 a 1613. Las formas más simples de préstamos se utilizaron como parte de la financiación de emergencia del déficit. [3] :
Los préstamos obligatorios se formaron mediante el envío de cartas a los monasterios y voivodatos [4] con la demanda de proporcionar al tesoro una cierta cantidad de fondos. Por su perpetuidad, se heredaban. Solovyov S. M. escribe que una de las razones de la larga defensa de Smolensk de los polacos (1609-1611) fue el apoyo de los comerciantes locales más ricos que querían conservar el derecho a reclamar deudas del gobierno de Vasily Shuisky [5] .
En 1613 y 1617 se hicieron intentos fallidos de obtener un préstamo externo en Inglaterra y Holanda . Como parte de las acciones diplomáticas activas de los británicos en 1618-1619, destinadas a obtener el privilegio del comercio libre de impuestos y abrir una ruta comercial a Persia e India, se recibió un préstamo sobre la base de una carta de préstamo del zar. según varias estimaciones personales, que van desde 20 hasta 40 mil rublos. Ya en 1621, el embajador especial John Merrick exigió la devolución de 100 mil rublos del zar, pero después de las negociaciones recibió solo los mismos 20 mil rublos. [5] En 1656-1647. y también en 1662, tuvo lugar otro intento fallido de obtener préstamos en la República de Venecia e Inglaterra [5] .
Durante el reinado de Pedro el Grande, el Imperio Ruso mantuvo continuamente una deuda pública cero, a pesar de la pesada carga de las guerras y las reformas [6] :
... Acabo de terminar una guerra que duró 21 años sin tener que recurrir a préstamos del gobierno, y si por la voluntad de Dios tuviera que luchar otros 20 años, lucharía sin recurrir a préstamos ...Pedro I [6]
El mercado de valores gubernamentales comenzó a tomar forma en el siglo XVIII, y ya bajo Catalina II , la circulación de estos valores se volvió regular. En 1769, el Imperio Ruso tomó el primer préstamo de la casa bancaria de Amsterdam de Raymond y Theodor de Smet para cubrir los gastos militares. El préstamo fue reembolsado en 1891 [7] . Los primeros valores gubernamentales eran similares a los pagarés, ya que mediaban principalmente en la relación entre un prestamista y un prestatario específicos y, de hecho, no eran valores negociables [8] .
En el siglo XVIII. de acuerdo con el decreto de Pablo I del 18 de diciembre de 1797, se origina la Deuda de Asignación del Estado, que tiene el nombre historiográfico de "no confirmada", en vista del pleno reconocimiento de los billetes como deuda interna [9] . Hitos notables en la historia de los préstamos del Imperio Ruso en el siglo XVIII. eran [10] :
Uno de los indicadores que demuestran la actividad financiera del Imperio Ruso en el extranjero puede considerarse las cantidades recibidas anualmente de dos centros financieros: Londres y Hamburgo [11] :
| años | 1799 | 1800 | 1801 | 1802 | 1803 | 1804 | 1805 | 1806 | 1807 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Libras | 815 | 545.494 | 0 | 250 | 63 | 0 | 0 | 0 | 614.183 |
En general, la política financiera del estado estaba completamente dirigida a apoyar a los nobles terratenientes [12] , y requería grandes fondos para guerras, mantenimiento de la infraestructura del palacio, salarios a nobles y cortesanos, lo que condujo a un déficit presupuestario crónico y altos actividad en la búsqueda de fondos prestados.
Desde 1810, se ha formado una nueva forma de préstamo en forma de valores (como instrumento de mercado). Y ya en 1812, el gobierno evitó parcialmente la emisión no garantizada, proporcionando suministros militares de los fondos de nuevos bonos emitidos con un vencimiento de hasta 1 año con un rendimiento del 6% [11] .
En vista de la acumulación de deuda interna, el 27 de mayo de 1810, el Gobierno instituyó la Comisión de Redención de Deudas del Estado . Según D. A. Guryev, deshacerse de los billetes, como la forma más amorfa y peligrosa de deuda pública, debería haberse convertido en la clave para la estabilidad del sistema financiero [14] . Este intento de racionalizar las deudas mediante la venta de algunos objetos del tesoro, la emisión de préstamos "para deuda a plazos en billetes" fracasó, y ya en el mismo año el gobierno, violando su propio manifiesto del 2 de febrero de 1810, emitió nuevos billetes.
La Guerra Patriótica , que comenzó en 1812, finalmente violó los planes financieros. La imprenta comenzó a funcionar a plena capacidad, imprimiendo alrededor de 259 millones de rublos; se suspendió la emisión de préstamos de las instituciones de crédito, etc., pero los recursos resultaron insuficientes, por lo que también se elevaron algunos impuestos y se suspendieron los pagos de la deuda externa [15] .
Una característica distintiva de la política crediticia de Guriev fue evitar los préstamos informales de las instituciones crediticias estatales. Desde el final de la guerra con Napoleón y hasta la salida de D. A. Guryev, la deuda pública aumentó en 143,6 millones de rublos. En su estructura, constaba de dos partes aproximadamente iguales, donde una equilibraba a la otra [16] :
La reforma revolucionaria de la política crediticia preparada por el Conde Guryev en 1817, incluida la liquidación del Banco de Préstamos, que sirvió como base financiera de la nobleza, y la transferencia de todos los fondos bancarios al Banco Comercial con derecho a prestar solo para la producción. iniciativas, sirvió como otra razón para la renuncia de Guryev. En contraste con las iniciativas impopulares entre la nobleza, el siguiente ministro tomó la posición opuesta, que reconstruyó por completo la política crediticia [17] .
La reforma monetaria de 1839, encaminada a armonizar la circulación monetaria, mediante la introducción de una nueva unidad monetaria, equivalente al rublo de plata, jugó un papel decisivo en la reestructuración de la deuda pública [18] .
Para 1831, la práctica de la circulación de bonos hizo posible organizar la emisión de bonos al mercado en serie. Los billetes estándar de la Tesorería del Estado se convirtieron de alguna manera en un medio de circulación (existía la única prohibición de pagos a favor de las instituciones de crédito estatales) y para 1881, se emitieron 72 series en el Imperio Ruso por un total de 216 millones de rublos, y el período de circulación aumentó de 4 a 8 años.
Según N.V. Gotz, durante el mandato de Kankrin como Ministro de Finanzas, los indicadores tanto cualitativos como cuantitativos del sistema crediticio del Imperio Ruso se deterioraron. La deuda estatal aumentó en más de 703 millones de rublos, mientras que bajo el ministro anterior, el conde Guryev, el cambio fue de solo 143,6 millones de rublos [16] : la parte inconclusa aumentó en 514 millones de rublos, es decir, más de 2 veces; la parte de las deudas consolidadas, es decir, correctamente ejecutadas, aumentó en solo 189,6 millones de rublos.
Solo trece años después, la crisis financiera más severa reveló todas las deficiencias del sistema construido por Kankrin [16] . La deuda total fue de 1.187.310.722 rublos de asignación o 339.231.620 rublos de plata.
Desde 1892, S. Yu. Witte se convirtió en Ministro de Finanzas. Según N. V. Malinin, hasta la entrada del Imperio Ruso en la Primera Guerra Mundial en 1914, la deuda y la política de endeudamiento permanecieron relativamente homogéneas [19] .
Un factor importante fue la inestabilidad de los indicadores del presupuesto estatal, cuando en la última década antes de la guerra se alternaron años prósperos (1906, 1910, 1911) con fracasos (1904, 1905, 1907, 1912), lo que fue uno de los factores en la aumento constante de la deuda pública [ 20] .
En la era posterior a la reforma, el objetivo principal de los préstamos estatales era financiar las necesidades de la economía y la construcción de ferrocarriles. Pero con el comienzo del siglo XX. el gasto público en transporte ferroviario cayó en términos absolutos, por lo que según el Ministerio de Finanzas [21] en 1893, los préstamos ferroviarios representaron el 26 % (1406,9 millones de rublos) de la deuda pública, y en 1914, el 19 % (1740,3 millones de rublos) .
La deuda estatal rusa [21] se basaba en préstamos a largo plazo y perpetuos (de alquiler). Sin embargo, según Malinin N.V., el estado ruso no podía rechazar préstamos a corto plazo que no fueran rentables para él en forma de notas del tesoro (las llamadas "series"), ya que la función predominante de estas notas resultó ser una "medios de pago" aceptados al mismo nivel que el efectivo [22] .
Se produjeron cambios notables en la política crediticia como resultado de la guerra ruso-japonesa. Durante la guerra, el Imperio Ruso tuvo que hacer préstamos para reforzar los fondos de la Tesorería del Estado. La salida de la guerra estuvo acompañada de pérdidas intratables, lo que obligó a un fuerte aumento de la deuda pública en 1906 por un monto de 843,8 millones de rublos, lo que, según N.V. Malinin, salvó al país de un desastre financiero y político, ya que todos los fondos fueron dirigida a eliminar las consecuencias de la última guerra. Todos los préstamos 1906-1909 tenían carácter de liquidación [23] .
En 1909-1913. la inestabilidad aumentó y el bienestar fiscal fue temporal. Así que no hubo una gran disminución de la deuda pública en 1909-1913. fue provocado por el deterioro de la situación mundial en el mercado de dinero y de valores que no respondía a los intereses del estado, sino que fue provocado por factores externos [24] .
Resumiendo este período histórico, el aumento en el volumen del préstamo fue causado por la necesidad del desarrollo económico del país y de mantener la estabilidad de la esfera monetaria y no estuvo directamente relacionado con los parámetros presupuestarios [25] . Se tomaron medidas para reestructurar la deuda pública, lo que permitió reducir los intereses de los préstamos, lo que sumado al aumento de la participación de los préstamos perpetuos permitió reducir los costos del servicio. La participación de los préstamos ferroviarios disminuyó debido a la compra de una parte significativa de la red ferroviaria al tesoro público. A expensas de los préstamos, se incrementó la reserva de oro y se retiraron parcialmente de la circulación los billetes de crédito, que fueron indirectamente los objetivos de la reforma monetaria de 1895-1897.
El período soviético comienza con la adopción en 1918 del Decreto "Sobre la anulación de los préstamos estatales", que preveía la anulación de todos los préstamos y garantías reales, incluidos los extranjeros, con excepción de los préstamos a los pobres (no más de 10.000 rublos) - se les dio nombres personales a cambio de evidencia de un nuevo préstamo de la RSFSR. Así, cerca de 60 mil millones de rublos, de los cuales 16 mil millones de deuda externa y 44 mil millones de deuda interna fueron cancelados retroactivamente [26] . En la década de 1920, se puso énfasis en la deuda pública interna [26] .
En 1919, se adoptó el Decreto No. 487 "Sobre la cancelación de préstamos en bonos y todas las deudas de los antiguos zemstvos y autogobiernos de las ciudades", que canceló todos los préstamos estatales internos de los gobiernos zarista y provisional [26] .
En la década de 1920, se tomó la decisión de emitir los llamados préstamos en especie (cereales y azúcar), que se debió a la alta inflación y la depreciación del dinero [26] .
En 1922, se realizó el primer préstamo interno: el "Préstamo de pan" de 4 millones de rublos cada uno (400 rublos del modelo de 1922), con la obligación de pagar un pud de centeno (en grano) por cada bono después de recibir impuestos en especie. . Además, a los campesinos, que tenían que pagar impuestos en lugar de cereales, se les permitió depositar bonos de préstamo. En total, estos bonos se emitieron por 10.000.000 puds de cereales, reponiendo el presupuesto estatal en 40 millones de rublos [26] .
En 1923 se realizó el segundo préstamo de cereales. En el mismo año se realizó el “Préstamo Azucarero”, que implicó la emisión de bonos que fueron redimidos tanto en efectivo como en azúcar. Este préstamo se distribuyó solo en ciertas áreas, el segundo préstamo de granos también se emitió con una división en tres áreas. Esta política del gobierno se debió a que la emisión de pequeños préstamos, a veces incluso locales, facilita su pago, lo único es que tales préstamos no proporcionan suficientes fondos al estado [27] .
En 1926, se emitieron 2 préstamos ganadores y 2 que devengan intereses, y para 1930 se liquidaron las bolsas de valores y se colocaron préstamos entre la población por la fuerza. Esto se debió al hecho de que los ahorros de la población eran pequeños y se gastaban exclusivamente en fines de consumo. En consecuencia, sólo una parte insignificante de los recursos de la población podía ser entregada voluntariamente al Estado como recursos de inversión, pero no eran suficientes, lo que condujo al retiro forzoso de estos recursos [27] .
En agosto de 1927, el gobierno soviético colocó por primera vez un préstamo de este tipo entre la población urbana como el primer préstamo de industrialización de 200 millones de rublos.
Hasta 1925, los préstamos forzosos se colocaron en la URSS, los acreedores de ellos fueron empresas y elementos no laborales, los fondos recibidos de ellos se gastaron en financiar el déficit presupuestario. En el futuro, la URSS utilizó otra forma de préstamo: por suscripción, y a partir de 1927 se introdujo una suscripción con pago a plazos para bonos, que duró hasta 1958.
En total en la década de 1920. Se colocaron 24 préstamos estatales, para los cuales actuaron como prestamistas personas físicas y jurídicas. El tamaño de la deuda interna estatal de la URSS en 1927 ascendió a 865 millones de rublos.
... durante mucho tiempo se creyó que el estado soviético utilizó solo préstamos internos para desarrollar la economía, pero un estudio de la literatura muestra que también hubo un desarrollo de la política de deuda externa ...Tsaregradskaya Yu.K.
en la década de 1920 La URSS estaba dispuesta a reconsiderar su posición sobre la anulación de las deudas zaristas para poder acceder al mercado crediticio internacional.
Entonces, en 1919-1922. se mantuvieron negociaciones bilaterales con Inglaterra y Francia (sin resultados). También se realizaron las conferencias de Génova y La Haya, donde se discutieron opciones para saldar deudas y obtener nuevos préstamos, la delegación soviética no estuvo de acuerdo con las condiciones para saldar deudas anteriores, por lo que las negociaciones no dieron decisiones específicas [28] .
A los efectos de la industrialización, se están explorando todas las fuentes posibles, incluidos los créditos internos y algunos externos. Los siguientes instrumentos financieros estaban involucrados [28] :
A pesar del rechazo de la URSS por su rechazo a las deudas del Imperio Ruso, las relaciones crediticias se desarrollaron progresivamente [28] :
También préstamos de la URSS hasta principios de la década de 1940. proporcionado [29] :
En 1931, la URSS tenía un monto máximo de deuda externa de 1.400 millones de rublos. En 1937, la deuda se había reducido a 85 millones de rublos gracias a las entregas soviéticas de materias primas y bienes al extranjero [30] .
La deuda pública tiene su propia clasificación específica necesaria para su gestión [31] .
Por vencimiento , hay :
Dependiendo de la moneda :
Dependiendo de la frecuencia de mantenimiento y reembolso :
Según la importancia socioeconómica [2] : deuda activa; deuda pasiva.
Para los valores gubernamentales , también se pueden distinguir una serie de características de clasificación:
Con la contabilidad oficial de las obligaciones de deuda de Rusia, toman la forma:
Las obligaciones de deuda de un sujeto de la Federación Rusa toman la forma:
Uno de los criterios básicos para distinguir la deuda pública rusa es la moneda de estas obligaciones, si están denominadas en rublos, entonces se trata de deuda interna, y si están denominadas en otras monedas, deuda externa. La suma de ambos tipos de deuda pública se denomina deuda bruta.
| (a nivel federal, a partir del 1 de enero) [33] | Medida | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Deuda pública bruta | mil millones de rublos | 4.143,6 | 5318.7 | 6515.1 | 7,589.3 | 10.597,7 | 11 120,1 | 11.073,5 |
| ∆% | — | ↗ 28.4 | ↗ 22.5 | ↗ 16.5 | ↗ 39.6 | ↗ 4.9 | ↘ -0.4 | |
| deuda interna | mil millones de rublos | 2940.4 | 4.190,6 | 4977.9 | 5.722,2 | 7241.2 | 7307.6 | 8003.5 |
| ∆% | — | ↗ 42.5 | ↗ 18.8 | ↗ 15.0 | ↗ 26,5 | ↗ 0.9 | ↗ 9.5 | |
| La deuda externa | mil millones de rublos | 1203.2 | 1.128,1 | 1537.2 | 1,867.1 | 3356.5 | 3.812,5 | 3070.0 |
| ∆% | — | ↘ -6.2 | ↗ 36,3 | ↗ 21.5 | ↗ 79.8 | ↗ 13.6 | ↘ -19.5 |
| (% de la estructura, al 1 de enero) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Endeudamiento con países pertenecientes al Club de París | 2.0 | 1.4 | 0.6 | 0.4 | — | — | — |
| Deuda con países no pertenecientes al Club de París | 7.0 | 6.7 | 4.1 | 3.6 | 3.3 | 2.4 | 1.2 |
| Deuda con acreedores multilaterales oficiales | 8.0 | 7.3 | 3.9 | 2.9 | 2.2 | 2.0 | 1.3 |
| Deuda sobre préstamos externos garantizados | 76.2 | 81.8 | 69.0 | 72.7 | 72.3 | 71.8 | 74.7 |
| Deuda sobre bonos del préstamo en moneda extranjera del gobierno interno (abr. OVGVZ) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.00625 | ||
| Garantías estatales de la Federación Rusa en moneda extranjera | 2.3 | 2.8 | 22.4 | 20.4 | 22.2 | 23.8 | 22,9 |
La contabilidad separada de la deuda con los países: los miembros del Club de París se debe al hecho de que estos países son los mayores acreedores de la antigua URSS. También existe una práctica cuando otros grupos de acreedores se guían por los acuerdos alcanzados con los países miembros del Club de París [34] .
| (miles de millones de dólares estadounidenses) [34] | 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Deuda externa de la antigua URSS | 96,6 | 104.9 | 105.5 | 116.2 | 110.6 | 108.4 | 99.0 | 102.7 | 103.6 | 93.25 |
| incluidos los miembros del Club de París | 28,0 | 35.8 | 34.6 | 39.6 | 41.6 | 42.3 | 37.6 | 40,0 | 38.7 | 39.0 |
| Deuda externa de la Federación Rusa | 0.0 | 2.8 | 9.0 | 11.3 | 17.4 | 27.7 | 35.6 | 53,9 | 54.8 | 50.1 |
| incluidos los miembros del Club de París | 0.0 | 1.8 | 5.3 | 5.9 | 5.7 | 7.9 | 7.6 | 9.6 | 9.7 | 8.4 |
| Total | 96,6 | 107.7 | 114.5 | 127.5 | 128.0 | 136.1 | 134.6 | 156.6 | 158.4 | 143.3 |
De 1985 a 1991, la deuda con los países miembros del Club de París se triplicó y en 1991 ascendió a $28 mil millones, los últimos pagos se realizaron en 2014 [35] .
Endeudamiento con países no pertenecientes al Club de París(Véase también aquí [36] )
Deuda con acreedores multilaterales oficialesDeuda con organismos internacionales como el Banco Mundial, bancos regionales de desarrollo y otros organismos multilaterales e intergubernamentales. No incluye préstamos hechos con fondos administrados por una organización internacional en nombre de un gobierno donante en particular (dichos préstamos se clasifican como préstamos gubernamentales)
Este tipo de deuda está relativamente mal representado en la literatura científica en idioma ruso (ver, por ejemplo, aquí [38] ).
Endeudamiento en bonos extranjerosPara evaluar la seguridad de la deuda externa, se estima la relación entre los pasivos financieros existentes y planificados y los activos financieros, por ejemplo, las obligaciones de los estados extranjeros con la Federación Rusa al 1 de febrero de 2019 ascendieron a $ 39,2 mil millones. Esto se establece en el prospecto de Eurobonos del Ministerio de Finanzas [39] (ver también aquí [40] [41] ).
Deuda sobre bonos del préstamo estatal interno en moneda extranjera (abr. OVGVZ)Representa parte de la deuda de la URSS en obligaciones con los depositantes del Vnesheconombank de la URSS , que quebró en 1991 [42] . Los depósitos de personas físicas se pagaron en rublos sin demora, y las personas jurídicas se volvieron a registrar automáticamente en OVGVZ por un monto total de 7.885 millones de dólares estadounidenses [43] .
La colocación real de bonos OVGVZ comenzó en 1993: la emisión se dividió en 5 tramos con vencimientos de 3 a 15 años.
Curiosamente, en 1998-1999. OVGVZ se clasificó como deuda interna o externa. La posición bien establecida es clasificar a OVGVZ como una deuda externa sobre la base de la moneda [43] .
Emitido en 1993, 1995, 1999 para regular el mercado de divisas nacional. Hasta cierto punto, son bonos técnicos emitidos para volver a registrar cuentas en moneda extranjera de empresas e instituciones de la URSS en bonos en moneda extranjera.
De hecho, se trataba de valores documentarios al portador emitidos por un monto de USD 7.885 millones.
Garantías gubernamentalesLa deuda externa incluye garantías gubernamentales denominadas en moneda extranjera.
| (al 1 de enero, mil millones de rublos) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BOFZ | — | — | — | — | 103.6 | — | — | — |
| OFZ-PK | — | — | — | — | 1000.0 | 1347.3 | 1,738.0 | 1.748,4 |
| OFZ-PD | 1338.6 | 1.823,7 | 2248.2 | 2688.9 | 2551.0 | 2,710.3 | 3.051,1 | 4283.6 |
| OFZ-AD | 815.6 | 1.079,6 | 1.048,6 | 1,046.0 | 1,038.6 | 791.2 | 680.1 | 539.8 |
| OFZ-EN | — | — | — | — | — | 141.8 | 163.6 | 168.5 |
| OSG-PPS | 175.4 | 421.2 | 545.6 | 475.6 | 560.6 | 360.6 | 245.6 | 245.6 |
| OSG-FPS | 132.0 | 132.0 | 132.0 | 132.0 | 132.0 | 132.0 | 132.0 | 132.0 |
| OVOS | — | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 |
| OGRVZ 1991 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| OFZ-n | — | — | — | — | — | — | — | 39.2 |
| Total | 2461.6 | 3.546,4 | 4064.3 | 4432.4 | 5475.7 | 5.573,1 | 6 100.3 | 7247.1 |
La modalidad de préstamo más utilizada en los últimos tiempos. Se divide en OFZ con diferentes modos de pago:
El mercado GSO se formó en 2006, mientras que las condiciones para su lanzamiento se formaron en 2002. El objeto de la emisión fue crear un instrumento para invertir el Fondo de Pensiones y otras administradoras de fondos de pensiones en títulos públicos; se suponía que esto reduciría el número de inversores pasivos en el mercado de bonos a corto plazo [45] . Hay dos tipos de OSG [46] :
En 1991 se colocaron bonos nominativos entre personas jurídicas de circulación limitada. Las funciones de venta y servicio del préstamo se asignan al Banco Central de Rusia [45] .
El bono paga ingresos a una tasa de interés flotante. Para las dos primeras categorías se pagó una renta anual del 15% del valor nominal del bono.
Bonos gubernamentales a largo plazoEste es un préstamo interno republicano estatal por un período de 30 años desde el 1 de julio de 1991 hasta el 1 de julio de 2021.
Los bonos se emiten en forma de formularios de papel con cupones. Se implementan solo entre personas jurídicas [47] .
Garantías gubernamentalesLas garantías estatales incluyen dos etapas [48] :
Las garantías tienen su propia clasificación, dividiéndolas por moneda, garante, plazos de prestación, tipo de responsabilidad del garante [48] . El erario público actúa como garante de la solvencia del Estado. Son apropiados para garantizar la viabilidad del mecanismo [49] :
Aquí hay una lista incompleta de formas (tipos) de la deuda pública de Rusia, cuyas obligaciones a fines de 2018 se pagaron por completo, y no hay nuevos hechos de uso [33] :
Bonos de Préstamo de Ahorro del Estado (abr. OGSS)
El documento se publica desde el otoño de 1995. El principal objetivo del comunicado era proporcionar un instrumento fiable para las inversiones de las personas. Por eso los bonos se imprimían de forma tipográfica con protección contra la falsificación, similar a los billetes de banco. El rendimiento de la OGSS era comparable al de la OFZ, por lo que los ingresos por intereses por cupón eran iguales a la tasa OFZ-PK [54] .
La emisión de OGGS se realizó de conformidad con las Condiciones Generales de Emisión y Circulación [55] . El agente pagador de la OGSZ es la Caja de Ahorros de la Federación Rusa. OGSZ se colocó a través de suscripciones entre participantes profesionales del mercado que los vendieron en el mercado secundario [56] .
Entre 1995 y 1998 Los OGGS emitidos tenían un período de circulación de 1 o 2 años, el período del cupón era de 3 o 6 meses, la tasa del cupón se anunciaba una semana antes del inicio del correspondiente. período del cupón y fue igual a la última tasa de cupón anunciada oficialmente de bonos de préstamos federales con cupón de ingreso variable.
El volumen total de OGSS que circulaba en el mercado secundario a partir del 1 de enero de 1998 ascendía a 13 000 millones de rublos [56] . Según Sberbank, el volumen de negocios de las transacciones en 1999 superó los 3.600 millones de dólares [57] .