American Depositary Receipt , ADR ( inglés ADR ) es un valor que se negocia libremente en el mercado de valores estadounidense , que confirma la propiedad de acciones de una empresa extranjera depositadas en un banco de depósito estadounidense [1] . El 95% de las emisiones de ADR están a cargo de tres bancos: Bank of New York , Citibank , JP Morgan Chase [2] . Los ADR están denominados en dólares estadounidenses y circulan tanto en las bolsas de valores de EE. UU. como en los sistemas de negociación extrabursátiles de EE. UU.
American Depositary Receipts ADR (eng. ADR): generalmente emitidos por bancos estadounidenses para acciones extranjeras adquiridas por este banco. El propietario de ADR, como un accionista real , recibe dividendos sobre ellos y puede beneficiarse del aumento en el valor de mercado. Dado que los ADR se emiten en dólares estadounidenses , su precio también está influenciado por el tipo de cambio [3] .
Los ADR aparecieron en 1927 como respuesta a la ley del Reino Unido que limitaba la capacidad de las organizaciones británicas para registrar acciones en el extranjero y la prohibición de exportar certificados de acciones fuera del país. Los ADR comenzaron a ganar popularidad en la década de 1950 como un medio para permitir a los inversores comprar acciones ordinarias de organizaciones extranjeras en su mercado [4] .
Antes de emitir ADR, la empresa emisora debe determinar qué quiere obtener de él y qué está dispuesta a hacer para obtenerlo. En este sentido, hay varios tipos diferentes de programas entre los que una empresa puede elegir el más adecuado.
Los ADR no patrocinados se emiten para la venta en los mercados OTC (mercado extrabursátil). En un programa de ADR no patrocinado, no existe un acuerdo formal entre el banco depositario y la empresa extranjera. Las empresas cuyas acciones se emiten bajo este programa tienen derecho a no declarar su información financiera bajo estándares estadounidenses. Los precios de dichos recibos son relativamente bajos debido a la baja liquidez y al alto grado de riesgo .
El primer nivel de ADR es el nivel más bajo de recibos patrocinados. También es la forma más fácil para que una empresa obtenga un ADR. En este caso, no se requiere que el nivel de informes de la empresa cumpla con los estándares GAAP , y los informes de la SEC deben ser mínimos. La empresa no está obligada a presentar informes trimestrales o anuales preparados de acuerdo con los estándares GAAP. ADR I es el ADR de nivel de entrada. El mayor número de ADR son los ADR de primer nivel. Después de recibir ADR I, la empresa puede actualizar el recibo al segundo y tercer nivel.
Sin embargo, el acceso a los grandes mercados cambiarios para ADR de este nivel es limitado. Los I ADR se negocian en los mercados OTC, pero no se pueden negociar en la Bolsa de valores de Nueva York ( NYSE ), la Bolsa de valores estadounidense ( AMEX ) y NASDAQ .
Si una empresa desea obtener acceso a bolsas tan importantes como NYSE, AMEX y NASDAQ, debe obtener un permiso para los ADR de nivel 2. Para hacer esto, necesita completar el registro completo con la SEC . Además, la empresa debe presentar un Formulario 20-F anual, que debe cumplir con los estándares GAAP.
Los ADR de nivel 3 se utilizan para obtener capital nuevo. Los emisores de ADR de nivel 3 deben registrar tanto los recibos de depósito como las acciones iniciales de la empresa ante la SEC y completar el formulario F-1, 20-F, cumplir con los estándares GAAP. La emisión de ADR de Nivel 3 es efectivamente equivalente a una oferta pública de acciones en una bolsa y requiere el mismo nivel de divulgación financiera. Además, el emisor debe cumplir con los requisitos de cotización en la bolsa donde se negociará el ADR.
Las empresas que no deseen emitir acciones en el mercado abierto, sino venderlas a inversionistas extranjeros específicos (que suelen ser grandes fondos de inversión privados) pueden utilizar los siguientes programas.
144(a)Colocación privada Categoría ADR Regla 144A. Según la regla 144A de la SEC, las empresas pueden obtener capital en los EE. UU. a través de colocaciones privadas de ADR patrocinados a inversionistas institucionales calificados (instituciones con al menos $ 100 millones en capital). En este caso, no es necesario registrarse en la SEC. La empresa no tiene que proporcionar estados financieros.
Desde junio de 1990, los ADR de esta categoría se cotizan en el sistema electrónico cerrado PORTAL ( Ofertas Privadas, Reventas y Negociación a través de Enlaces Automatizados ) [ 5] .
Regulación SOtra forma de limitar la negociación de recibos es colocar ADR privados de la categoría de la Regulación S. Los inversionistas estadounidenses no pueden poseer ni intercambiar recibos de esta categoría. Los recibos se registran y emiten a personas que no residen en los EE. UU. y no los registran los reguladores de los EE. UU.
Los ADR de la Regulación S se pueden convertir a ADR I después de que haya finalizado el período de limitación.