Letras del Tesoro - un tipo de valores gubernamentales colocados de forma voluntaria entre la población , certificando la contribución de sus tenedores de fondos al presupuesto y dando derecho a recibir una renta fija durante todo el período de tenencia de estos valores [1] . En Rusia, se emitieron en la década de 1990 para eliminar la deuda existente del estado con las empresas [2] .
En la Federación Rusa , a principios de 1994, se había desarrollado una situación en la que el estado tenía una deuda con muchas empresas por adquisiciones públicas, programas federales, órdenes gubernamentales , etc., lo que estimuló la aparición de deudas entre empresas. Según los expertos, cada rublo de deuda del Estado con la empresa generaba dos o tres rublos de deuda de las empresas entre sí [2] .
Para eliminar la deuda que había surgido, cuyo principal motivo era el déficit presupuestario del Estado , se decidió no realizar una emisión adicional de dinero , sino emitir letras del Tesoro que pudieran ser utilizadas para pagar impuestos al Estado , es decir , hubo una compensación mutua de la deuda del estado con las empresas en términos de financiamiento de obras por encargo del estado y en términos de pagos al presupuesto federal [2] .
La emisión de obligaciones del tesoro se llevó a cabo en serie en forma no documental por el Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa . Los parámetros de liberación fueron:
Dado que la emisión de obligaciones de tesorería se llevó a cabo de forma no documental, la contabilidad del movimiento de valores se llevó a cabo en cuentas de depósito en bancos autorizados por el Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa que actuó como depositario .
Habiendo recibido un certificado global del Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa, los depositarios autorizados abrieron cuentas de depósito para el primer tenedor de letras del Tesoro para todo el volumen de emisión de esta serie. Los primeros titulares fueron los ministerios y departamentos federales. El movimiento de valores se realizó transfiriendo obligaciones de tesorería de la cuenta del primer propietario a las cuentas abiertas de los propietarios posteriores, quienes, a su vez, tenían la oportunidad de transferir cuentas de tesorería de su cuenta de depósito a cuentas de depósito de los propietarios posteriores para pagar de las cuentas por pagar a este último. La confirmación de que la empresa/organización es la propietaria legal de las obligaciones del tesoro era un extracto de la cuenta de depósito emitido por un depositario autorizado, es decir, un banco [2] .
Con el fin de que las letras del Tesoro cumplieran su función prevista como medio de pago, para cada serie de letras del Tesoro se estableció el número de operaciones de liquidación que se podían realizar con estos valores. La transferencia se hizo por medio de un endoso . Para cada serie se establecía un número mínimo de avales que debía pasar una obligación de tesorería en el proceso de liquidación entre empresas de la industria respectiva. Después de eso, cualquier persona jurídica , y no sólo una empresa de esta industria, podía convertirse en titular de una obligación de tesorería , es decir, las obligaciones de tesorería podían circular libremente en el mercado de valores [2] .
Al llegar a la fecha de vencimiento de las letras del Tesoro, podrían presentarse para su rescate. El reembolso fue realizado por el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia transfiriendo a las cuentas del último propietario el valor nominal de la letra del Tesoro y los intereses de todo el período de circulación.
El monto del producto de la redención de las letras del Tesoro se determinó con base en el tipo de cambio vigente de la siguiente manera:
Kt \u003d H + H * (T / 360) * (R / 100), donde
Kt es la tasa actual de la letra del Tesoro;
H - valor nominal de la obligación de tesorería;
T es el período de circulación de la obligación del tesoro, pero no más que el período de circulación previsto en el momento de la emisión;
R es la tasa de interés basada en el 40% anual.
Bajo la presión del Fondo Monetario Internacional , que no reconoció las letras del Tesoro como un valor negociable, en 1995 se interrumpió la emisión y circulación de letras del Tesoro.
El uso de las obligaciones del tesoro permitió al estado, en condiciones de déficit presupuestario estatal y alta inflación , resolver el problema de los impagos mutuos sin emisión adicional de fondos [2] .