La Regla Volcker es una parte especial de la Ley Dodd -Frank propuesta por el economista estadounidense Paul Volcker y adoptada por los reguladores financieros estadounidenses [1] . La ley limita la participación de los bancos estadounidenses en la compra y venta de valores con sus propios fondos, originalmente destinados a cubrir obligaciones con sus clientes. La regla se aplica a los bancos que captan depósitos del público y de organizaciones. El cambio apunta principalmente a limitar las actividades riesgosas de los bancos de importancia sistémica como Goldman Sachs , Morgan Stanley y JPMorgan Chase .
Paul Volcker, exjefe de la Reserva Federal , fue nombrado jefe del Consejo de Recuperación Económica de Estados Unidos en 2009 por Barack Obama . El Consejo fue creado en respuesta a la crisis financiera de 2007-2008 .
La regla de Volcker se basa en el supuesto de que las grandes transacciones bancarias que implican el uso de fondos propios para la compra y venta de valores tienen un fuerte impacto en la condición de todo el banco en su conjunto y pueden suponer una amenaza para la seguridad de los depósitos. de clientes minoristas y corporativos del banco.
En enero de 2010, Barack Obama presentó una ley para la discusión, tras lo cual comenzó una controversia entre la comunidad bancaria por un lado y los políticos y economistas por el otro. Los bancos insistieron en que esta regla limita significativamente su capacidad de generar ganancias, mientras que la otra parte señaló que esta ley hace que todo el sistema financiero sea más estable [2] .
La regla Volcker se introdujo para minimizar la posibilidad de que se repitiera el colapso financiero de 2007-2008 . Según muchos expertos, una de sus principales razones fue la actividad comercial de los bancos más grandes de EE. UU., que invirtieron reservas de capital libre en valores respaldados por hipotecas . La caída del valor de estos activos llevó a la quiebra de muchas instituciones financieras, incluidas Lehman Brothers , Bear Stearns y Merrill Lynch . La nueva ley se aplica a las instituciones financieras estadounidenses cuya solvencia esté garantizada por el gobierno o que tengan acceso a préstamos de la Reserva Federal . Dado que el gobierno de EE. UU. garantiza la seguridad de los depósitos, el colapso de los bancos que mantienen depósitos lleva a la necesidad de utilizar los fondos de los contribuyentes para restaurar la solvencia de una institución financiera en quiebra.
Paul Volcker propuso una regla muy simple: los bancos pueden realizar transacciones financieras de riesgo única y exclusivamente por orden de sus clientes. Entonces los propios clientes están en riesgo. Y si el banco arriesga el dinero de los depositantes en su propio interés, en aras de su propio beneficio, entonces surge una situación en la que los beneficios resultan ser privados, y si las pérdidas, en caso de crisis, recaen sobre el contribuyente. , sobre todo el sistema financiero.
— M. Bernshtam, investigador asociado, Centro Hoover, Universidad de Stanford en EE . UU . [3]La nueva ley prescribe que la única finalidad posible de las actividades de los bancos en la bolsa ahora solo puede ser la ejecución de las órdenes de cambio de sus clientes o la mediación en el papel de garante de la liquidez de las transacciones ( market-making inglés ). Así, los bancos tienen prohibido utilizar sus propios fondos para negociar valores y derivados financieros , como futuros y opciones , si esta negociación se realiza en beneficio propio. La regla también exige que el banco distinga entre las operaciones comerciales realizadas en nombre del cliente de las realizadas con los recursos propios del banco [4] .
La prohibición también incluye la posibilidad de tener más del 3% de participación en fondos de cobertura [5] , así como incentivar la compra y venta de valores con fondos bancarios a través de bonificaciones a los empleados [6] . La limitación de la participación de los bancos en los fondos de cobertura se debe a que las inversiones en fondos de cobertura se consideran transacciones de alto riesgo que pueden generar pérdidas importantes.
Muchos bancos de importancia sistémica de EE. UU. no esperaron a que la ley entrara en vigor en abril de 2014 y redujeron sus actividades relacionadas con el comercio de valores. Bank of America , para el cual dicha negociación representó el 14% de todos los ingresos, calculó que el cierre de tales operaciones generó un déficit de $ 500 millones por trimestre.
Los ingresos comerciales de Goldman Sachs fueron del 44 % en el tercer trimestre de 2013. Según los cálculos de los economistas de FBR Capital Markets, Goldman Sachs podría perder el 25% de sus ingresos anuales debido a la regla Volcker. Esta dependencia de comprar y vender valores por cuenta propia obligó a Goldman Sachs a buscar la manera de eludir las restricciones. En particular, según informes de prensa, el banco está considerando estrategias para modificar los mecanismos de captación e inversión de fondos [7] .
Standard & Poor's estima que las ocho principales instituciones financieras de EE. UU. perderán colectivamente $ 10 mil millones en ganancias antes de impuestos por año después de que la Regla Volcker entre en vigencia.
Dos semanas después de la aprobación de esta ley, las instituciones financieras de la Asociación Estadounidense de Banqueros (American Bankers Association, ABA) presentaron una demanda en la Corte de Apelaciones para impugnar la regla en la corte. En su declaración, se señala que si las disposiciones de la "Regla Volcker" entran en vigor, muchos bancos tendrán que deshacerse de ciertas inversiones o cancelarlas por completo, fijando las pérdidas [8] .
En enero de 2014, la Unión Europea anunció que estaba trabajando en una ley similar que podría entrar en vigor para los bancos de la UE en 2018 [9] .