Ecuación de dupont
La versión actual de la página aún no ha sido revisada por colaboradores experimentados y puede diferir significativamente de la versión revisada el 26 de abril de 2021; las comprobaciones requieren 3 ediciones .La ecuación de DuPont (modelo de Dupon, fórmula de DuPont; ing. ecuación de DuPont, modelo de DuPont, análisis de DuPont ) es un indicador del rendimiento del capital , expresado a través de la eficiencia de producción, la eficiencia de utilización de activos y el apalancamiento financiero ; análisis factorial modificado , que determina debido a qué factores ocurrió el cambio en la rentabilidad . El nombre proviene de DuPont , que comenzó a utilizar la fórmula en la década de 1920.
Fórmula
De acuerdo con la definición del profesor estadounidense Stephen Ross , la ecuación de DuPont es un indicador del rendimiento de los recursos propios, expresado a través de la eficiencia de producción, la eficiencia de utilización de activos y el apalancamiento financiero [1] .
En la base del modelo de factores en forma de estructura de árbol se encuentra el retorno sobre el capital ( ROE ), y los signos caracterizan los factores de las actividades productivas y financieras de la empresa. En pocas palabras, se desglosan los factores que afectan al ROE para saber qué factores afectan en mayor o menor medida a la rentabilidad de los recursos propios. Los tres factores principales [1] :
- margen operativo (medido como tasa de rendimiento )
- eficiencia de utilización de activos (medida como índice de rotación de activos )
- apalancamiento financiero (medido como índice de capital )
el modelo de tres factores está representado por la fórmula:
ROE = ( Ingresos netos / Ingresos ) × ( Ingresos / Activos ) × (Activos/ Patrimonio ) = (Tasa de rendimiento) × (Rotación de activos) × (Ratio de capitalización)El modelo DuPont ( ing. TheDuPont System of Analysis, fórmula DuPont ) es un método de análisis financiero a través de la evaluación de factores clave que determinan la rentabilidad de una empresa. Este método fue utilizado por primera vez por DuPont a principios del siglo XX y es un análisis factorial, es decir, la selección de los principales factores que afectan la eficiencia de la empresa.
El propósito del análisis financiero que lleva a cabo la empresa es encontrar formas de maximizar la rentabilidad del capital invertido para los propietarios y accionistas. La rentabilidad de la empresa y el crecimiento de su valor para los accionistas se refleja en los índices de rentabilidad. La gestión de la rentabilidad de una empresa se convierte en una tarea clave para todos los niveles de gestión: estratégico, táctico y operativo. DuPont ha propuesto una forma sencilla de administrar la rentabilidad a través de la descomposición del índice de rentabilidad en factores que reflejan varios aspectos de la empresa.
Modelo de Dupont
El modelo DuPont y sus modificaciones en fórmulas de tres y cinco factores permiten a la empresa evaluar rápidamente el grado de influencia de varios factores en la formación del valor clave de la empresa al evaluar el valor de la empresa y su atractivo para los accionistas: un indicador de rentabilidad sobre equidad.
Modelo de dos factores de Dupont
El modelo de dos factores de DuPont muestra la relación entre el indicador de rendimiento de una empresa: su rentabilidad (ROA) y dos factores: el rendimiento de las ventas y la rotación de activos. Así, el modelo permite evaluar la contribución del sistema de ventas de la empresa y el grado de intensidad de uso de los activos para la formación de la rentabilidad de la empresa.
Inicialmente, el modelo representaba la influencia de dos factores en el rendimiento de los activos (ROA) de una empresa.
ROA = Ingresos netos/Activos promedio = Ingresos netos/Ingresos * Ingresos/Activos promedio
donde (Return On Assets) es el índice de rendimiento de los activos; (Return On Sales) – ratio de rentabilidad de las ventas; - índice de rotación de activos.
Además, una de las variantes de la fórmula del modelo de dos factores de DuPont utiliza el rendimiento del capital como criterio para la eficiencia de una empresa. Como resultado, la fórmula se modifica a la siguiente forma:
donde (Return On Equity) – rendimiento sobre el capital; (ratio de apalancamiento ) – ratio de capitalización (ratio de apalancamiento financiero).
Entonces esta fórmula refleja el grado de influencia de dos factores en la rentabilidad: la rentabilidad de la empresa y el nivel de riesgos empresariales, expresado en el coeficiente de apalancamiento financiero.
Modelo de tres factores de Dupont
El modelo de tres factores de DuPont consiste en utilizar el índice de rentabilidad sobre el capital (ROE, Return On Equity) como indicador integral del desempeño de la empresa y presentar su fórmula en forma de tres factores. Entonces, la fórmula para calcular el rendimiento del capital es la siguiente:
ROE = ROS * Kao * LR
dónde:
ROE (Return On Equity) - rendimiento sobre el capital;
ROS (Return On Sales ) - rentabilidad de las ventas;
K oa - índice de rotación de activos;
LR (ratio de apalancamiento ) – ratio de capitalización (ratio de apalancamiento financiero).
La fórmula de DuPont incluye tres factores que afectan el rendimiento del capital:
eficiencia operativa (rentabilidad de las ventas [2] en términos de utilidad neta);
· uso eficiente de todos los activos (rotación de activos) [3] ;
- uso de capital prestado (apalancamiento financiero).
El modelo de tres factores de DuPont muestra el impacto en la rentabilidad de una empresa de las actividades operativas (ventas), inversión y actividades financieras. Como podemos ver, la eficacia del sistema de ventas de la empresa determina directamente el rendimiento del capital y, en consecuencia, el atractivo de inversión de la empresa.
Modelo de cinco factores de Dupont
El modelo de cinco factores de DuPont tiene la siguiente forma:
ROE = Ingresos netos / Ganancias antes de impuestos * Ganancias antes de impuestos / Ganancias antes de impuestos y pagos % * Ganancias antes de impuestos y pagos % / Ingresos * Ingresos / Activos * Activos / Patrimonio
ROE = TB * IB * ROS * Koa * LR
donde TB (Tax Burden) es el coeficiente de carga tributaria;
IB (Interest Burden) – coeficiente de carga porcentual;
ROS (Return On Sales) - rendimiento de las ventas de la empresa;
K oa - índice de rotación de activos;
LR (relación de apalancamiento) – ¿relación de capitalización? (coeficiente de apalancamiento financiero).
El rendimiento del capital de una empresa se forma debido a: la tasa impositiva, el interés sobre el capital prestado, la eficiencia de las ventas, el rendimiento de la inversión y el riesgo financiero.
Las ventajas del modelo son su simplicidad de cálculo y análisis. Los factores identificados que determinan la rentabilidad de la empresa para los accionistas se asocian fácilmente con los planes operativos de la empresa.
Las desventajas del modelo son que los estados financieros no son una fuente de información absolutamente confiable sobre las actividades de la empresa. [cuatro]
Esquema de análisis factorial de DuPont modificado y esquema modelo de DuPont [5]
Aplicación
A pesar de su simplicidad, la metodología refleja tres componentes importantes:
- Estructura de riesgo empresarial
- Dinámica de cambios en los riesgos
- Evaluación adicional del costo de capital
El hecho es que la valoración contable y el valor de mercado son muy diferentes. El ROE, comparado con el valor de mercado, teniendo en cuenta los riesgos estructurales y la dinámica de las ganancias, reflejando algunos de los factores externos, brinda una evaluación adicional. Naturalmente, es necesario tener en cuenta las especificidades de la industria. Esto es aún más cierto para los dueños de negocios y los inversionistas potenciales. Por ello, el método DuPont, como herramienta de análisis adicional, también se utiliza para evaluar los riesgos de los proyectos de inversión.
Véase también
Notas
- ↑ 1 2 Ross S. , Westerfield R., Jordan B. Fundamentos de finanzas corporativas - M .: Laboratorio de conocimientos básicos, 2001 - S.88-89 - 704 p. — ISBN 5-93208-036-1
- ↑ Rentabilidad. Tipos y umbral de rentabilidad, la fórmula para calcular la rentabilidad de una empresa . www.audit-it.ru Consultado el 24 de mayo de 2016. Archivado desde el original el 17 de mayo de 2016.
- ↑ Rotación de activos, qué caracteriza y fórmula para calcular el coeficiente . www.audit-it.rux. Consultado el 24 de mayo de 2016. Archivado desde el original el 17 de mayo de 2016.
- ↑ Modelo de Dupont. Fórmula de cálculo. 3 modificaciones . Finanzas para Dummies (18 de marzo de 2015). Consultado el 24 de mayo de 2016. Archivado desde el original el 20 de mayo de 2016.
- ↑ La fórmula de Dupont: significado económico, significado . afdanalyse.ru. Fecha de acceso: 24 de mayo de 2016. Archivado desde el original el 4 de junio de 2016.