Asalto (negocio)

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Raiding (del inglés  raid "raid" o raider "raider" [1] , también raider capture ) - adquisición hostil (en Rusia y Ucrania generalmente por la fuerza [2] ) de una empresa contra la voluntad de sus dueños (que tiene un posición en esta empresa) y/o su gerente. Al mismo tiempo, la tortura y las amenazas de muerte pueden ocurrir o no ; en este último caso, el asaltante-funcionario podrá fabricar causas penales contra el empresario.

La actividad de Raider a veces también se conoce como chantaje corporativo (" greenmail ").

Terminología

Se denomina asaltantes a las personas que realizan allanamientos por iniciativa propia o por orden ajena. El término "raider" llegó a Rusia y la CEI desde los EE . UU . En Estados Unidos, los “raiders” hacen referencia a la parte atacante en los procesos de fusiones y adquisiciones y, a diferencia de Rusia y la CEI, este concepto no suele tener una connotación delictiva: una OPA hostil suele entenderse como una “oferta pública de adquisición”. ( en inglés  tender offer, tender offer bid ), es decir, una oferta directa a los accionistas de la “sociedad objetivo” para vender sus acciones a un precio ligeramente superior al precio de mercado. Si una “adquisición amistosa” implica negociaciones con la dirección de la “empresa objetivo”, una adquisición hostil implica su ausencia total (al menos en la etapa inicial de la adquisición) [3] [4] . Pero incluso en inglés, los epítetos de adquisiciones corporativas ( eng.  hostile, unfriendly ) tienen connotaciones evaluativas negativas , lo que generalmente se asocia con el hecho de que, a diferencia de las adquisiciones amistosas, siempre hay partes afectadas durante las adquisiciones [5] . En Rusia y la CEI, los allanamientos criminales a menudo se cubren en los medios, como resultado, el término también ha adquirido una connotación negativa notable en la mente del público.

Los especialistas y las empresas que se ocupan de contrarrestar las incursiones se denominan anti-incursiones o agencias anti-incursiones, respectivamente.

Historia

La historia de las incursiones se remonta a cientos de años, aunque el término en sí apareció a finales de los siglos XIX y XX. Aparecieron los allanamientos junto con las acciones , lo que permitió tomar el control de la empresa en contra de la voluntad de la dirección. El ejemplo más conocido de adquisiciones del siglo XVIII es el intento de adquisición de Jean de Batz de la Compañía Francesa de las Indias Orientales .

Los allanamientos fueron llevados a cabo con éxito a finales del siglo XIX por John Rockefeller , utilizando los precios preferenciales del transporte de petróleo como mecanismo coercitivo.

La actividad de los asaltantes se disparó en la década de 1980 cuando Michael Milken inventó el uso de " bonos basura " para financiar adquisiciones. De 1974 a 1990, la empresa de Milken ( en:Drexel Burnham Lambert ) incluso celebró un Predator 's  Ball anual de varios días para entretener a los asaltantes y conocer a los inversores de capital [6] .

En Europa continental, las incursiones a gran escala aparecieron solo en la década de 1990; antes de eso era extremadamente raro. Por ejemplo, de 1945 a 1998, solo hubo tres intentos hostiles de adquisición en Alemania fuera del sector financiero. [7]

Incursiones en Rusia

En la Rusia moderna , la privatización se considera el comienzo de la incursión corporativa , cuando, a través de procedimientos de quiebra, se compraron empresas con activos por valor de miles de millones de dólares por millones ( ZIL  - $ 4 millones, Uralmash  - 3,72 millones).

La escala de las incursiones aumentó a principios del siglo XXI y domina entre las adquisiciones: en 2002, se llevaron a cabo 1.870 adquisiciones en Rusia, de las cuales tres cuartas partes (76%) fueron hostiles. De 2004 a 2007, la cantidad de transacciones hostiles se cuadruplicó con creces [8] .

Solo en 2008, el Ministerio del Interior registró más de 3.000 denuncias sobre incautaciones de asaltantes [9] .

Las incursiones rusas modernas generalmente se dividen en:

• "blanco"  - dentro de la ley. Según algunos investigadores, en Rusia, la mayor parte de la actividad de los asaltantes "blancos" se reduce al chantaje corporativo , es decir, crear una interferencia con el funcionamiento normal de la empresa con la ayuda de una participación minoritaria con la expectativa de que la dirección de la empresa compre esta apuesta a un precio inflado para deshacerse del chantajista. La debilidad de las normas y procedimientos legales rusos (por ejemplo, el concepto mismo de "adquisición" está ausente en la legislación civil y corporativa de la Federación Rusa [10] ) conduce a la preferencia por otros tipos de allanamientos, si el objetivo es precisamente la captura de una empresa.
• "gris"  - en violación de la ley civil.
• "negro"  - en violación de la ley penal [11] .

En la práctica rusa, existen varias formas legales de privar al propietario de una participación mayoritaria de la gestión de una sociedad anónima, así como muchas prácticas significativamente diferentes a las de los asaltantes en otros países [12] :

• el (legítimo) accionista controlador vende voluntariamente sus acciones;
• la junta (legítima) de accionistas decide sobre una emisión adicional de acciones , y el invasor las compra;
• el accionista (legítimo) es privado de sus acciones por deudas en virtud de una decisión judicial;
• sobornar al director general de la empresa con el retiro de activos de la empresa;
• sobornar al director general de la empresa con la venta de una participación mayoritaria a este;
• celebrar una asamblea de accionistas sin quórum con decisiones sobre el nombramiento de una nueva administración y una emisión adicional de acciones, como resultado de lo cual una participación mayoritaria pasa al asaltante;
• transferencia ilegal de acciones por parte del registrador;
• falsificación de un acuerdo sobre la venta de acciones con presentación del mismo al registrador;
• falsificación de una obligación de deuda con su presentación en juicio y obtención de una decisión sobre el cobro de deudas;
• sobornar al CEO con la formación de deuda ficticia;
• sobornar al director general para que lleve a la empresa a la quiebra;
• impugnando la privatización : las condiciones para tal allanamiento se crean en el momento en que la privatización de la empresa se llevó a cabo ilegalmente.

Formas de protegerse contra las incursiones

Para protegerse contra la actividad de los asaltantes, generalmente se recomiendan las siguientes medidas [13] :

• disponibilidad y aplicación de un esquema claro de gestión empresarial;
• verificar periódicamente el estado de los documentos de registro, mantener la comunicación con los registradores locales;
• transparencia de la propiedad y adecuada capitalización de la empresa;
• coincidencia de las direcciones legal y real de la empresa (en el caso de utilizar varias direcciones, imponiendo al registrador la obligación de enviar un recibo a la recepción de los documentos para el registro a todas las direcciones).

Evaluación del papel de las incursiones en la economía

Según G. O. Gref , la “limpieza” de empresas débiles por motivos legales puede ser útil para la economía, pero en Rusia, las incursiones suelen ser de naturaleza delictiva y los activos se sustraen a los propietarios efectivos [14] .

La actitud hacia las adquisiciones hostiles en la mayoría de los países es ambivalente, especialmente en Europa occidental continental: allí se cree que los asaltantes suelen estar interesados ​​en ganancias a corto plazo que destruyen la empresa, pero, por otro lado, traen la maximización anglosajona de "valor de accionista" ( en: Valor de accionista ). Un estudio europeo basado en datos de 1990-2001 mostró que ambos puntos de vista son aparentemente exagerados: después de una adquisición, en promedio, solo hay un ligero deterioro en la posición de la empresa a largo plazo, que los investigadores explicaron por la ineficacia del nuevo gestión traída por los asaltantes, y no por el robo banal de otros accionistas [ 7] .

En las condiciones rusas, las empresas a menudo no se embargan con fines de producción, sino para tomar posesión de sus bienes inmuebles [14] . En este caso, la producción suele destruirse [14] . Según declaraciones de 2006 del presidente ruso V. V. Putin [15] , así como un estudio del Centro de Tecnologías Políticas [10] , publicado en mayo de 2008, las incursiones en su forma actual en Rusia reducen su atractivo para la inversión.

Según D. A. Medvedev [16] , “Otro problema [segundo después de la corrupción] que preocupa a las regiones son las redadas”.

Según la experiencia del presidente del Tribunal de Arbitraje de Moscú, Oleg Sviridenko [17] , “las adquisiciones hostiles no contribuyen al desarrollo efectivo de la economía, sino todo lo contrario. No tenemos un solo ejemplo "positivo" de la gran cantidad de casos que se consideraron en la composición " corporativa " del Tribunal de Arbitraje de Moscú".

Véase también

• Sokaya
• Fusiones y adquisiciones
• saqueo de mercancías
• correo verde
• Disputas corporativas

Literatura

• P. A. Astajov. Contra ataques de asaltantes. - M. : Eksmo, 2007. - 240 p.
• A. Pimanova, M. Faenson . Allanamiento (toma hostil de empresas). La práctica de la Rusia moderna. Alfa Press, 2007. ISBN 978-5-94280-267-7 .
• Fedorov A. Yu. Allanamiento y chantaje corporativo (contramedidas organizativas y legales) . Wolters Kluwer Rusia, 2010. ISBN 9785466004359 .
• Zhelnorovich, A. V. Las incursiones en Rusia como indicador del déficit institucional de la economía rusa // Justicia rusa - 2007. - No. 8. - P. 6-10.
• Chuyasov A.V. El mecanismo de adquisición ilegal de empresas // Derecho y Economía - 2007. - No. 3. - P. 7-10.
• Connie Bruck. El baile de los depredadores: la historia interna de Drexel Burnham y el ascenso de los asaltantes de bonos basura. Pingüino, 1989. ISBN 978-0140120905 .
• Dobrovolsky V. I. Responsabilidad de un asaltante bajo la ley rusa . Wolters Kluwer Rusia, 2010.
• Favarel Garrigues, Gilles. « L'horizontale du pouvoir. Droit, force et renseignement dans l'exécution des décisions de justice en Russie", Politix , vol. 104, núm. 4, 2013, págs. 155-179.

Enlaces

• Stanislav Ujov . Yuri Borisov: “Raidering es comprar centavos por centavo” // Izvestia, 20 de julio de 2006

Notas

1. ↑ Varias fuentes. En particular, ver la monografía: Osipov G. V., Lokosov V. V. Rusia: factores subjetivos y objetivos para superar la crisis . - M. : ISPI RAN, 2010. - S. 99.
2. ↑ Kovalev VV, Kovalev Vit. B. Finanzas corporativas y contabilidad: conceptos, algoritmos, métricas Archivado el 20 de enero de 2022 en Wayback Machine . — M. : Prospekt, 2010. — S. 471.
3. ↑ Adquisiciones hostiles: tecnología, estrategia y tácticas de ataques
4. ↑ Adquisiciones corporativas hostiles . Consultado el 18 de mayo de 2020. Archivado desde el original el 29 de enero de 2020. (indefinido)
5. ↑ Jeannette Gorzala . The Art of Hostile Takeover Defense Archivado el 3 de enero de 2014 en Wayback Machine . BoD - Libros a la carta, 2010. - Pág. 7.
6. ↑ Lawrence M. Salinger . Enciclopedia de delitos de cuello blanco y corporativos . - SABIO, 2005. - Pág. 263 .
7. ↑ 1 2 Ettore Croci. El mercado del control corporativo parcial en Europa: la evidencia sobre los asaltantes corporativos  (enlace no disponible) . 2004.
8. ↑ Kasyanenko N. S. Adquisiciones hostiles (ataques) de organizaciones en Rusia Copia de archivo fechada el 31 de agosto de 2011 en Wayback Machine . // Boletín de la Universidad Estatal de Chelyabinsk . - 2009. - Nº 2 (140). Economía. Tema. 18. - S. 119-124 .
9. ↑ Artemyev A. B. Inviolabilidad de la propiedad en la legislación de la Federación Rusa // Problemas reales de la regulación del derecho privado. - Samara: Universidad Estatal de Samara , 2004.
10. ↑ 1 2 Rudik. OS El fenómeno de las incursiones en la Rusia moderna. Archivado el 5 de marzo de 2016 en Wayback Machine // Temas actuales de derecho público. Número 8. Ekaterimburgo, 2010. - P. 263.
11. ↑ Natalya Kozlova Ir al chantaje. Copia archivada del 18 de enero de 2015 en Wayback Machine Alexander Bastrykin  : sobre nuevas formas de incursión. " Rossiyskaya Gazeta " - Edición federal No. 5012 (188) del 7 de octubre de 2009
12. ↑ Dobrovolsky V. I. Protección de la propiedad corporativa en un tribunal de arbitraje . - Wolters Kluwer Rusia, 2009. - P. 5 .
13. ↑ Fedorov A. Yu. Allanamiento y chantaje corporativo (contramedidas organizacionales y legales) . — Wolters Kluwer Rusia, 2010.
14. ↑ 1 2 3 Fedorov A. Yu. Allanamiento y chantaje corporativo (contramedidas organizativas y legales) . - Wolters Kluwer Rusia, 2010. - Pág. 47 .
15. ↑ Dobrovolsky V.I. Responsabilidad de un asaltante bajo la ley rusa . - Wolters Kluwer Rusia, 2010. - P. 2 .
16. ↑ Transcripción de la reunión del Consejo Legislativo. Archivado el 1 de noviembre de 2011 en Wayback Machine .
17. ↑ Entrevista con Oleg Sviridenko, presidente del Órgano Central de la FAS de Moscú: "No todos los abogados se convierten en asaltantes..." Copia de archivo fechada el 29 de abril de 2017 en Wayback Machine  (enlace inaccesible desde el 23/05/2013 [3441 días])