Fondo de inversion

Un fondo cotizado en bolsa ( ETF ), un  fondo cotizado en bolsa  es un fondo indexado cuyas unidades (acciones) se negocian en la bolsa . La estructura del ETF suele seguir la estructura del índice subyacente seleccionado . A diferencia de un fondo mutuo indexado (UIF), con las acciones ETF se pueden realizar todas las operaciones que están disponibles para las acciones ordinarias en la negociación bursátil. Esta es la principal ventaja de los ETF sobre los fondos mutuos: las operaciones con acciones de ETF se pueden realizar durante todo el día de negociación y su precio cambia según la actividad de los participantes del mercado. De hecho, ETF es un nuevo tipo de valores que sirve como certificado para una cartera de acciones , bonos y materias primas de intercambio .

Historia

• Inventado y creado el primer fondo indexado para inversores minoristas por el fundador de The Vanguard Group , John Bogle , en 1976 [1] . El fondo creado copió la estructura del índice, pero las operaciones con este fondo solo se podían realizar fuera de la sesión de cambio, lo que no corresponde al concepto de ETF, con el que John Bogle no estaba de acuerdo, aunque se basa en su idea de ​inversión pasiva [2] .
• El primer ETF de Canadá, el Fondo de Participación del Índice de Toronto (TIP 35), se cotizó en la Bolsa de Valores de Toronto en 1990 [3] .
• El primer ETF estadounidense, Standard and Poor's 500 Depository Receipt (SPDR), se creó en 1993, seguido del índice S&P 500 , negociado bajo el símbolo SPY. Los comerciantes lo llamaron "Spider" ("Araña").
• El SPDR fue seguido por Middies (MDY), que siguió al S&P 400 , Dow Diamonds (o DIA) al Dow Jones Industrial Average , QQQ (QQQQ) al NASDAQ-100 [4] .
• 1996: Barclays Global Investors ingresa al mercado con iShares.
• 1998: nacen los SPDR de sectores seleccionados y ganan popularidad, cada uno de estos ETF representa un sector del S&P 500.
• Hay 7878 fondos cotizados en bolsa (8937 con productos cotizados en bolsa; datos de ETFGI a abril de 2021).
• El volumen de activos en el ETF es de $ 8,713 billones ($ 8,95 billones junto con Exchange Traded Products).
• El primer ETF que cotiza en la Bolsa de Moscú  es el ETF de UCITS de bonos corporativos rusos negociables de FinEx. El lanzamiento de la negociación tuvo lugar el 29 de abril de 2013 [5] .
• El primer ETF de metal físico (oro) es FinEx Physically Held Gold ETF (rebautizado como FinEx Gold ETF). El lanzamiento de la cotización tuvo lugar el 17 de octubre de 2013.
• El primer ETF europeo para acciones locales rusas, FXRL, comenzó a cotizar en la Bolsa de Moscú el 2 de marzo de 2016.

Similitudes y diferencias entre los ETF y los fondos mutuos

Un ETF es muy similar a un fondo mutuo regular (MUIT) y tiene todos los beneficios de un fondo mutuo:

• gestión profesional - en el fondo de inversión lo lleva a cabo el gestor del fondo, el ETF se gestiona a nivel de la Sociedad Gestora (MC), invirtiendo en el índice;
• baja inversión inicial (en los ETF, la inversión mínima está limitada al valor de una acción, en un fondo mutuo, su nivel está establecido por el "Importe mínimo de inversión", que es establecido por la empresa administradora y los agentes de ventas por separado);
• amplia diversificación.

La diferencia entre los ETF y los fondos mutuos:

• alta liquidez de los fondos cotizados en bolsa: los ETF se pueden comprar y vender durante todo el día. La diferencia mínima entre comprar y vender está garantizada por el creador de mercado;
• El precio de una unidad de fondo mutuo no se forma en la bolsa de valores, sino que se calcula al final del día en función del valor de los activos netos del fondo. El precio de las acciones del ETF fluctúa a lo largo del día. También durante el día se dispone de información sobre el valor liquidativo indicativo del ETF (iNAV);
• Las unidades de fondos mutuos no se pueden pedir prestadas ni comprar con fondos prestados. El comercio de margen está permitido con acciones de ETF , lo que permite el uso de apalancamiento y "jugar por una caída" , pero hace que tales operaciones sean más riesgosas ;
• por lo general, las acciones de los fondos mutuos circulan en el país de su establecimiento. Las acciones de ETF se pueden negociar en bolsas extranjeras;
• no hay márgenes al comprar ETF, y no hay descuentos al vender ETF. Cuando se compran y venden unidades de fondos mutuos a través de una compañía administradora o agentes, dichas comisiones adicionales pueden estar presentes.

Características de la estructura de los mercados de ETF

La característica principal del ETF es la división del mercado en primario (emisión y reembolso de acciones del fondo) y secundario (intercambio y circulación extrabursátil).

Solo las personas autorizadas por el fondo (los llamados participantes autorizados) son admitidas en el mercado primario. Tienen derecho:

• iniciar una emisión de acciones, es decir, intercambiar una canasta de valores correspondiente a la composición del índice, o efectivo por acciones de ETF. Para crear economías de escala, las acciones se emiten en grandes bloques, normalmente de 50.000 acciones cada uno;
• redimir las acciones, es decir, canjear las acciones del fondo por una canasta de valores.

El mercado secundario de ETF está disponible tanto para personas jurídicas como para personas físicas sin restricciones de calificación. No existe suscripción y rescate en este mercado, las transacciones de compra y venta se realizan por analogía con las acciones de las sociedades.

Marco legal para los ETF en varias jurisdicciones

• Los ETF en los EE. UU. se basan en la Ley de fondos mutuos abiertos de 1940. Sin embargo, al registrar un ETF, renuncia a una serie de funciones inherentes a un fondo mutuo. Los ETF también se pueden estructurar en forma de un fondo de inversión. Para registrar un fondo ETF, el proveedor presenta una solicitud a la SEC.
• Los ETF europeos generalmente se emiten sobre la base de la Directiva de Inversión Colectiva - OICVM (Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios). UCITS IV [6] adoptado en 2009 está actualmente en vigor . Las características de los fondos emitidos en virtud de la Directiva son la apertura a los inversores minoristas e institucionales, la regulación estricta de los activos aptos para la inversión, la regulación cuidadosa de las normas de gestión de riesgos y los procedimientos de divulgación de información y gobierno corporativo .
• Los ETF UCITS europeos pueden ser “pasaporte” de un mercado a otro, es decir, por ejemplo, un fondo puede ser emitido en Irlanda o Luxemburgo, y luego admitido a circulación bajo un procedimiento simplificado en toda la Unión Europea
• En la Federación Rusa, la circulación de ETF en la bolsa de valores está regulada por el Artículo 51.1 de la Ley Federal FZ-39 "Sobre el Mercado de Valores" y la Orden del Servicio Federal de Mercados Financieros 10/5 pz-n del 9 de febrero de 2010.

Uso por inversores institucionales

• Los ETF son un activo permitido para los fondos de pensiones no gubernamentales (NPF). De acuerdo con el "Reglamento sobre el establecimiento de restricciones adicionales sobre la inversión de los ahorros de pensiones de un fondo de pensiones no estatal" de 2015, la lista incluye 5 ETF negociados en la Bolsa de Moscú.
• El uso de ETF por parte de inversores institucionales se ha ido expandiendo durante 5 años consecutivos.
• La mitad de los inversores institucionales colocan más del 10% de sus activos en ETF.
• El 50 % de los inversores tienen un ETF durante dos años o más (según Greenwich Associates, 2014 [7] )

Análogo ruso de ETF

• Los fondos cotizados en bolsa, como instrumento de cambio, se han generalizado en Occidente. En Rusia , el 1 de septiembre de 2012, se introdujo un nuevo tipo de fondos mutuos: los fondos mutuos cotizados en bolsa, que pueden considerarse el equivalente ruso de los ETF.
• La presentación del Banco de Rusia “Sobre la implementación de medidas para desarrollar el mercado financiero” se refiere a las dificultades asociadas con la creación de un análogo doméstico del ETF: “Las normas de la legislación actual no permiten crear un instrumento llamado ETF en la práctica occidental. Los fondos cotizados en bolsa (un análogo indirecto de los ETF de acuerdo con la Ley Federal No. 156-FZ "Sobre fondos de inversión") difieren significativamente en concepto de los ETF".

A principios de 2020, había 33 fondos mutuos cotizados en bolsa en Rusia y 19 ETF extranjeros tenían sus oficinas de representación en Rusia. [8] [9]

Comparación de ETF y fondos mutuos

Los ETF tienen mayor liquidez que los fondos mutuos indexados convencionales, ya que las acciones de ETF se pueden negociar durante todo el día de negociación, todos los días hábiles, y su precio fluctúa según la actividad de los participantes del mercado.

Los indicadores restantes (comisión de gestión, grado de diversificación, nivel de riesgos de mercado, rentabilidad global) para ETF son aproximadamente los mismos que para un fondo mutuo indexado con una cartera de activos similar.

Véase también

• Fondo de inversión
• fondo de inversion mutuo
• Cuota de inversión

Notas

1. ↑ Leslie P. Norton. La batalla de Jack Bogle  . www.barrones.com Consultado el 6 de abril de 2020. Archivado desde el original el 6 de abril de 2020.
2. ↑ Jeff Cox. Jack Bogle cambió para siempre la inversión con fondos indexados, pero no siempre estuvo contento con eso  (inglés) . Boletín de la CNBC. Consultado el 6 de abril de 2021. Archivado desde el original el 20 de febrero de 2021.
3. ↑ TSX primero en el mundo en incluir un ETF en 1990 Archivado el 14 de julio de 2014 en Wayback Machine (TMX Group, 22/04/2010)
4. ↑ Turner, Tony, 2013 , pág. 284.
5. ↑ La Bolsa de Moscú admitió negociar el primer fondo de inversión cotizado en divisas de Rusia . Consultado el 9 de agosto de 2013. Archivado desde el original el 29 de octubre de 2013. (indefinido)
6. ↑ Comisión Europea
7. ↑ Asociados de Greenwich. ETF: un conjunto de herramientas en evolución para las instituciones estadounidenses (enlace no disponible) (2014). Consultado el 30 de marzo de 2015. Archivado desde el original el 2 de abril de 2015. (indefinido) 
8. ↑ ETF en Rusia y en el extranjero . investfunds.ru . Fecha de acceso: 22 de septiembre de 2020. (indefinido)
9. ↑ FIP. Fondos mutuos de inversión de Rusia. . investfunds.ru . Fecha de acceso: 22 de septiembre de 2020. (indefinido)

Literatura

• Tony Turner. Negociación a corto plazo. Guía para principiantes de operaciones a corto plazo. - M. : Editorial Alpina, 2013. - 366 p. - ISBN ISBN 978-5-9614-1711-1 .