El promedio de valor ( VA) es un método de ajuste de cartera que , según se afirma, proporciona mayores rendimientos que otros métodos, como el promedio de costos .
Con este método, los inversores ajustan sus carteras para que el saldo de la cartera alcance un objetivo mensual o trimestral predeterminado, independientemente de las fluctuaciones del mercado. Por ejemplo, un inversionista puede querer invertir $3,600 durante 36 meses. Usando el método VA, el inversionista intentará tener un valor de inversión total de $100 al comienzo del primer mes, $200 al comienzo del segundo mes, y así sucesivamente. Habiendo invertido $100 al comienzo del primer mes, la inversión podría valer $101 al final de ese mes. En este caso, el inversionista invierte otros $99 para alcanzar la meta de $200 del segundo mes. Si la inversión vale $205 al final del primer mes, el inversionista retira $5.
La idea de VA es que durante los períodos de caída del mercado, la contribución del inversor sea mayor, y durante los períodos de crecimiento del mercado, la contribución del inversor sea menor. Como se muestra en el ejemplo anterior, a diferencia del valor promedio en dólares, que requiere que usted invierta una cantidad fija de dinero en cada período, el inversor que promedia el valor a veces puede necesitar reducir la cartera. El método fue desarrollado por el ex profesor de la Universidad de Harvard, Michael Edleson [1] .
En la fórmula de promedio de valor, el inversionista debe especificar la tasa de rendimiento esperada . La inclusión de esta información permite identificar períodos de sobreimpulso y bajo rendimiento de las inversiones en comparación con las expectativas. Si la inversión crece más rápido de lo esperado, el inversor tendrá que comprar menos o vender. Si la inversión crece más lentamente de lo esperado o se reduce, el inversor tendrá que comprar más.
Algunos estudios muestran que este método da como resultado mayores rendimientos para el mismo riesgo, especialmente en una alta volatilidad del mercado y horizontes de largo plazo. Otros investigadores argumentan que el método VA no proporciona ningún beneficio en términos de dólares, debido al hecho de que la fórmula pone más peso en las ganancias pasadas si fueron altas y menos peso si fueron bajas.
Michael E. Edleson y Paul S. Marshall argumentan que el valor promedio produce mayores rendimientos que el valor promedio en dólares y otros métodos de inversión. El profesor Edleson recomienda un período promedio de tres años. También sugiere ajustes de cartera cada tres o seis meses. Es importante tener en cuenta que el monto del ajuste de cartera trimestral o semestral puede variar mucho, incluso resultando en retiros como se mencionó anteriormente.
Edleson y Marshall basan su afirmación de que el método VA es superior a otras estrategias en el hecho de que ofrece una tasa interna de retorno (TIR) consistentemente más alta. Sin embargo, según Hayley (2013), la TIR es una medida de rendimiento engañosa para estrategias como VA. Estas estrategias invierten sistemáticamente menos después de un alto rendimiento que después de uno débil. Esto hace que el cálculo de la tasa interna de rendimiento dé más peso a los rendimientos anteriores cuando eran altos y menos cuando eran bajos.
Los críticos argumentan que la popularidad del método VA se debe al hecho de que los inversores cometen el error cognitivo de creer que una TIR más alta implica un rendimiento esperado más alto.