Rendimiento al vencimiento

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El rendimiento al vencimiento ( YTM ) es el rendimiento de la inversión en un bono si el comprador tiene la intención de mantener el bono hasta el vencimiento [1] .

El rendimiento al vencimiento se calcula como la Tasa Interna de Retorno ( TIR) del flujo de caja del bono . El flujo de pago de un bono de descuento es el rescate al valor nominal. El flujo de pago de un bono de cupón consiste en pagos de cupón y redención a la par.

El rendimiento al vencimiento permite a un inversor calcular el valor razonable de un bono. El cálculo de YTM es similar al cálculo de IRR.

Bono de descuento

Rendimiento al vencimiento de un bono de descuento [2] :

YTM={\frac {FP}{P}}\cdot {\frac {360}{d}}

donde es el valor nominal; — precio de compra del bono; - el número de días en un año (según las reglas); - número de días hasta el vencimiento. El número de días en un año depende del acuerdo aceptado y puede ser igual a 360, 365 o igual a su número real (365 o 366). $F$ $PAGS$ ${\ estilo de visualización 360}$ $d$

Bono de cupón

El rendimiento al vencimiento de un bono de cupón sujeto a pago anual se determina a partir de la ecuación:

{\displaystyle P={\frac {C}{(1+i)}}+{\frac {C}{(1+i)^{2}}}+...+{\frac {C}{ (1+i)^{T))}+{\frac{F}{(1+i)^{T))))

donde es el precio de compra del bono; - Rendimiento al vencimiento; - costo nominal; - cupón de pago; - número de años hasta el vencimiento. El rendimiento al vencimiento es la raíz de la ecuación. En general, la ecuación no siempre se puede resolver analíticamente, por lo que en la práctica se utilizan métodos numéricos. El pago del cupón se determina como el producto del valor nominal del bono y la tasa del cupón. $PAGS$ $i$ $F$ $C$ $T$ $C$

El rendimiento al vencimiento de un bono de cupón sujeto a pago dos veces al año se determina a partir de la ecuación [3] :

P={\frac {C/2}{(1+i)}}+{\frac {C/2}{(1+i)^{2}}}+...+{\frac {C/2}{(1+i)^{2T}}}+{\frac{F}{(1+i)^{2T}}}

De manera similar, puede escribir una ecuación para cualquier cantidad de pagos durante el año. Para hacer esto, basta con tomar un multiplicador (divisor) igual al número de pagos junto con el multiplicador (divisor) 2.

Interpretación

Si el rendimiento del cupón es menor que YTM, entonces el bono debería venderse con descuento , es decir, su precio actual debería estar por debajo de la par.
Si el rendimiento del cupón es YTM, entonces el bono debe venderse exactamente a la par .
Si el rendimiento del cupón es mayor que YTM, entonces el bono se vende con una prima, es decir, su precio actual debe estar por encima de la par.

Véase también

Literatura

Mishkin FS, Eakins SG Mercados e instituciones financieras. - Pearson Educación, 2006. - 756 p.

Notas

↑ Definición de 'Rendimiento al vencimiento (YTM)' . Consultado el 29 de enero de 2018. Archivado desde el original el 17 de diciembre de 2020. (indefinido)
↑ Mishkin, 2006 , pág. 260.
↑ Mishkin, 2006 , pág. 266.