Margen de las operaciones

Negociación con margen : realización de operaciones comerciales especulativas utilizando dinero y / o bienes proporcionados al comerciante a crédito garantizado por una cantidad específica de margen .  Un préstamo de margen se diferencia de un préstamo simple en que la cantidad de dinero recibida (o el costo de los bienes recibidos) suele ser varias veces mayor que la cantidad de la garantía (margen). Por ejemplo, para otorgar el derecho a celebrar un contrato de compra o venta de 100 mil euros por dólares estadounidenses, el corredor suele exigir una prenda de no más de 2 mil dólares. Dicho préstamo es posible porque el propósito de las operaciones en el comercio de margen siempre es solo obtener una diferencia en los precios para el mismo producto después de un tiempo, y no consumir lo que se compra. Al mismo tiempo, nunca se produce la entrega de la mercancía en el domicilio del comerciante, lo que elimina el riesgo de daño o pérdida de la mercancía. Las operaciones marginales implican necesariamente "cerrar el trato", es decir, la ejecución de una contraoperación emparejada con respecto al trato de "apertura": si el primero fue la compra de bienes por rublos, luego de un tiempo definitivamente habrá un venta de los mismos bienes por rublos, y no enajenación o uso de ellos de otra manera. Esto permite que, al emitir un préstamo de margen, los fondos disponibles para el comerciante se interpreten como una garantía de reembolso de una posible pérdida de una transacción, es decir, se tiene en cuenta el monto de una posible pérdida, y no el precio en sí. como tal.

El comercio de margen permite al comerciante aumentar el volumen de transacciones con el mismo capital . Además, cuando se negocia con margen, generalmente se permite vender los bienes tomados a crédito con la compra posterior esperada de un producto similar y la devolución del préstamo en forma de especie (mercancía). Tal operación se denomina posición corta o venta en corto (venta desnuda). Este mecanismo brinda la oportunidad de obtener ganancias cuando los precios caen ( a continuación se dan ejemplos ).

El principio del margen se usa ampliamente en el comercio de divisas con cualquier instrumento.

Condiciones para obtener un préstamo de margen

El comercio de margen implica la implementación de operaciones con activos recibidos de un corredor a crédito. Puede ser tanto efectivo como bienes negociables: por ejemplo, acciones, contratos de futuros. Los préstamos de margen tienen sus propios detalles. Se suelen estipular las siguientes condiciones:

• Obtener un préstamo no requiere aprobación previa y registro específico.
• El préstamo está garantizado con dinero en efectivo y otros activos colocados en las cuentas respectivas.
• El préstamo proporciona activos de la lista de activos con los que se pueden realizar transacciones de margen.
• Los créditos durante la sesión de negociación se proporcionan de forma gratuita.
• En muchos casos, como cuando se negocian acciones, se cobra una tarifa por otorgar un préstamo por un período de más de un día. Este suele ser un porcentaje acordado del monto del préstamo o el valor de mercado de los activos que se prestan. Por lo general, la tasa de interés depende del tipo de activo proporcionado a crédito y se centra en las tasas de interés existentes para transacciones similares en los préstamos interbancarios "normales".

Los requisitos de margen dependen en gran medida de la liquidez del producto que se comercializa. En el mercado de divisas , el margen suele ser del 0,5 - 2%. Los fines de semana, puede subir a 5 - 10%. En los EE . UU ., Gran Bretaña , Alemania , el margen en el mercado de valores puede ser del 20-50%. En Rusia, para la negociación de ciertas acciones para algunos comerciantes, el Servicio Federal de Mercados Financieros (hasta 2004, sus funciones las realizaba la Comisión Federal para el Mercado de Valores ) permite un margen del 25 - 50% del monto del contrato (a partir de febrero de 2007 ). El tamaño del margen puede depender de la dirección de la primera transacción (compra o venta).

Las autoridades reguladoras en situaciones de crisis limitan aún más la posibilidad de operaciones de margen. Para combatir el pánico y los rumores que se extendieron por Wall Street , la Comisión de Bolsa y Valores limitó urgentemente las ventas cortas de valores de 19 grandes empresas financieras a partir del 21 de julio de 2008 [1] , y a partir del 19 de septiembre de 2008 esta lista se amplió a 799 empresas financieras [ 2] . La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FSA) introdujo una prohibición temporal de "venta en descubierto" de acciones en la Bolsa de Valores de Londres desde el 19 de septiembre de 2008 hasta el 16 de enero de 2009 [3] .

El Servicio Federal de Mercados Financieros de Rusia el 17 de septiembre de 2008 suspendió la negociación de todos los valores en las bolsas de valores rusas [4] . En un comentario del jefe del Servicio Federal de Mercados Financieros de Rusia, Vladimir Milovidov , este paso se explica por el hecho de que "los corredores continúan realizando transacciones de margen y abriendo posiciones cortas, desestabilizando aún más la situación" [5] .

Títulos alternativos

Comercio con apalancamiento (apalancamiento de crédito)

El apalancamiento es la  relación entre el monto de la garantía y el capital del préstamo asignado para ello. En lugar de indicar el tamaño del margen, el tamaño del apalancamiento (palanca) se indica en forma de un coeficiente que muestra la relación entre el monto de la garantía y el tamaño del préstamo otorgado. Por ejemplo, un requisito de margen del 20 % corresponde a un apalancamiento de 1:5 (uno a cinco), y un requisito de margen del 1 % corresponde a un apalancamiento de 1:100 (uno a cien). En este caso, se dice que el comerciante recibe 5 (o 100) veces más fondos para operar que el tamaño de su depósito de seguridad .

Comercio sin entrega

Este término enfatiza la particularidad de este tipo de operaciones, pero no da una idea de las condiciones reales del comercio.

Características del comercio de margen

El comercio de margen siempre asume que el comerciante definitivamente llevará a cabo la operación opuesta para el mismo volumen de bienes después de algún tiempo. Si la primera fue una compra, luego seguirá una venta. Si lo primero fue una venta, entonces se espera una compra. Después de la primera operación ( apertura de una posición ), el comerciante generalmente se ve privado de la oportunidad de disponer libremente de los bienes comprados o de los fondos recibidos de la venta. También compromete parte de sus propios fondos en la cantidad del margen acordado como garantía. El corredor monitorea de cerca las posiciones abiertas y controla el tamaño del resultado actual en función de los precios de las contraórdenes, lo que le permite cerrar la posición de inmediato. Si la pérdida alcanza un valor crítico (por ejemplo, la mitad del margen), el corredor puede dirigirse al comerciante con una oferta para prometer fondos adicionales. Esta llamada se llama una llamada de  margen .  Llamada de margen (traducción literal - requisito de margen). Si no se reciben los fondos y la pérdida continúa creciendo, el corredor cerrará la posición a la fuerza en su propio nombre.

En cualquier momento, el comerciante puede dar un comando opuesto al primero, es decir, cerrar la posición . Esto se puede hacer directamente o en forma de una orden preestablecida ( warrant ) para tomar medidas cuando el precio alcance un valor específico. El resultado financiero del comerciante determina el volumen de la transacción y la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. Una vez cerrada la posición, se libera el margen, al que se suma el resultado de la operación. Si el resultado es positivo, el comerciante recibirá más fondos por la cantidad de ganancias que prometió. Si el resultado es negativo, se descontará de la fianza la pérdida y sólo se devolverá el resto. En el peor de los casos, no quedará nada del depósito.

El comerciante no tiene ninguna obligación financiera adicional con el corredor por el préstamo recibido, excepto por la provisión de margen. Por lo general, un corredor no puede reclamar fondos adicionales sobre la base de que una posición se cerró con una pérdida que superó la cantidad de margen proporcionada. Esta situación puede ocurrir en la apertura de un nuevo día de negociación, cuando la negociación comienza con un fuerte margen con respecto a las cotizaciones del día anterior . En este caso, el riesgo de pérdidas adicionales recae en el corredor. Esta es la diferencia fundamental entre la negociación con margen y la negociación con crédito convencional. En esto, el comercio de margen es similar a los juegos de azar, donde el riesgo suele estar limitado por el tamaño de la apuesta.

Para poder realizar transacciones con margen, el corredor generalmente no proporciona al comerciante la propiedad total de los instrumentos negociados o requiere la ejecución de un acuerdo de prenda especial. El comerciante no debe poder evitar el cierre forzado de posiciones por parte del corredor. Muy a menudo, los bienes y/o el producto de la venta no se transfieren en absoluto a la propiedad del comerciante. Sólo se tiene en cuenta su derecho a dar una orden de compra/venta. Como regla, esto es suficiente para transacciones de naturaleza especulativa , cuando el comerciante no está interesado en el objeto del comercio, sino solo en la oportunidad de ganar con la diferencia de precio. Tal negociación sin entrega real reduce los costos generales del especulador.

Para determinar rápidamente la ganancia intermedia, generalmente se calcula el precio de un punto  : el cambio en el resultado con un cambio mínimo en la cotización (en un punto ). Posteriormente, el precio de un punto simplemente se multiplica por la cantidad de puntos para cambiar la cotización.

Rentabilidad

Para un comerciante

• Permite al comerciante multiplicar el volumen de transacciones sin aumentar la cantidad de capital requerido .
• Permite al comerciante realizar transacciones en mercados intensivos en capital incluso sin poseer cantidades significativas de dinero.
• Proporciona la capacidad técnica para obtener ganancias cuando los precios caen.

Para un corredor

• Ingresos adicionales en forma de pago de intereses por el uso del crédito. El interés de un préstamo de margen a menudo es significativamente más alto que el interés de los depósitos bancarios (es más rentable para un corredor usar fondos para préstamos de margen a clientes que colocar fondos en depósitos bancarios).
• El cliente realiza transacciones en un volumen mayor, lo que conduce a un aumento en la comisión del corredor, incluso en forma de diferencial con los corredores creadores de mercado .
• El corredor amplía el círculo de clientes potenciales al reducir el umbral mínimo de capital suficiente para realizar transacciones.

Riesgos

El uso generalizado del comercio de margen aumenta el número y la cantidad de transacciones en el mercado. Esto conduce a un aumento en la tasa de cambio en el resultado de una operación comercial, a un aumento en los riesgos. Un aumento en el volumen de transacciones afecta la naturaleza del mercado. Una gran cantidad de pequeñas transacciones caóticas aumenta la liquidez del mercado, lo estabiliza. Por otro lado, si las operaciones son unidireccionales, pueden aumentar considerablemente las fluctuaciones de precios.

El uso del apalancamiento aumenta proporcionalmente la tasa de ingresos cuando el precio se mueve hacia una posición abierta. Sin embargo, si el precio se mueve en la dirección opuesta, la tasa de aumento de las pérdidas aumenta en la misma medida. Esto puede conducir tanto a un enriquecimiento muy rápido como a una rápida pérdida de capital. Para encontrar la cantidad óptima de apalancamiento utilizada, debe prestar atención a la volatilidad promedio de las cotizaciones del instrumento negociado. Cuanto mayor sea la volatilidad, más probable es que el uso de un gran apalancamiento pueda generar pérdidas significativas incluso debido a fluctuaciones aleatorias del mercado.

Ejemplos

Aumento de precio esperado

Si tiene fondos suficientes para comprar 10 acciones de la empresa, entonces, cuando opere con margen, el corredor puede aceptar su dinero como garantía y permitirle comprar 20 acciones. Esto no significa que cada acción tendrá un precio el doble de bajo. El corredor emitirá un préstamo suficiente para comprar 20 acciones. Después de algún tiempo, puede vender 20 acciones a un precio más alto. Después de pagar el préstamo, la ganancia de la transacción de 20 acciones es totalmente suya.

A los comerciantes que juegan a la subida de la tasa se les llama "toros" .

Caída de precio esperada

Supone que las acciones de la empresa bajarán de precio en un futuro próximo. Con la seguridad de la cantidad acordada, toma un préstamo del corredor en forma de 20 acciones y las vende al precio actual. Si el precio realmente cae, luego de un tiempo comprará 20 acciones a un costo más bajo y se las dará al corredor. Te quedará la diferencia entre la cantidad que recibes al vender acciones en la primera etapa, y la cantidad que gastas en su compra posterior.

Los vendedores en corto, es decir, aquellos que venden en corto , se denominan "osos" .

Véase también

• Precio del articulo
• apalancamiento financiero
• contrato por diferencia
• Apuestas financieras

Notas

1. ↑ "El fantasma del socialismo" acecha en Wall Street . RIA Novosti www.rian.ru (18 de julio de 2008). Fecha de acceso: 27 de octubre de 2010. Archivado desde el original el 12 de febrero de 2012. (indefinido)
2. ↑ Las autoridades estadounidenses prohíben las ventas al descubierto de casi 800 acciones (enlace inaccesible) . RosBusinessConsulting www.rbc.ru (19 de septiembre de 2008). Consultado el 19 de septiembre de 2008. Archivado desde el original el 25 de mayo de 2013. (indefinido) 
3. ↑ En el Reino Unido, se prohibió el "rodamiento" en la bolsa de valores (enlace inaccesible) . RosBusinessConsulting www.rbc.ru (18 de septiembre de 2008). Consultado el 19 de septiembre de 2008. Archivado desde el original el 18 de marzo de 2011. (indefinido) 
4. ↑ Comunicado de prensa del Servicio Federal de Mercados Financieros "Sobre la suspensión de la negociación de valores en las bolsas de valores rusas y los organizadores comerciales" (enlace inaccesible - historial ) . FFMS de Rusia www.fcsm.ru (17 de septiembre de 2008). Consultado el 19 de septiembre de 2008. (indefinido) 
5. ↑ Guzel Gubeidullina, Daniil Zhelobanov, Andrey Panov. Comentario del jefe del Servicio Federal de Mercados Financieros de Rusia, VD Milovidov, al periódico Vedomosti sobre la suspensión de las bolsas de valores por parte del servicio, la prohibición de transacciones de margen y ventas en corto. (enlace inaccesible - historial ) . FFMS de Rusia www.fcsm.ru (18 de septiembre de 2008). Consultado el 19 de septiembre de 2008. (indefinido) 

Enlaces

• Sección de documentación en el sitio web del Servicio Federal de Mercados Financieros  (enlace inaccesible desde el 23/05/2013 [3441 días] - historial ,  copia )
• Orden del Servicio Federal de Mercados Financieros de fecha 27 de octubre de 2005 No. 05-53/pz-n “Sobre la aprobación del Procedimiento para realizar transacciones de margen por participantes profesionales en el mercado de valores que ejercen actividades de corretaje para una determinada categoría de clientes” ;
• Orden del Servicio Federal de Mercados Financieros de fecha 7 de marzo de 2006 No. 06-24/pz-n “Sobre la aprobación de las Reglas para la implementación de actividades de corretaje al realizar transacciones en el mercado de valores utilizando fondos y / o valores transferidos por un corredor de un préstamo a un cliente (transacciones de margen)";

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En catálogos bibliográficos	TIERRA : 4322057-5 NDL : 00980133