Precio justo

Precio justo ( en inglés Fair Price ) - el precio que refleja todos los ingresos futuros o toda la utilidad futura que puede aportar algún activo. La determinación de un precio justo es necesaria para el correcto reflejo de la información en la contabilidad y, en última instancia, para tomar las decisiones de inversión correctas.

Una desviación del precio de su valor razonable desinforma a los inversores, crea incentivos de inversión equivocados y puede conducir a burbujas financieras e inmobiliarias .

Definición

Considere algún activo, cuyo precio puede cambiar con el tiempo. Sea el precio de un activo en un determinado periodo de tiempo . Entonces, el ingreso por poseer un activo consta de dos partes: ${\ Displaystyle q_ {t}}$ $t$

renta corriente (dividendos de una acción, renta de cupón de un bono, alquiler de vivienda, etc.); $d_{t}$
cambios en el precio de un activo en el próximo período (aumento o disminución en el valor de un valor, bienes inmuebles, etc.). ${\displaystyle q_{t+1}-q_{t))$

Si suma todos los ingresos descontados futuros, forma el precio justo del activo. El aumento esperado de los precios está directamente relacionado con el aumento de los ingresos esperados. Por ejemplo, si, debido a la innovación, el beneficio de la empresa ha aumentado o el alquiler ha aumentado después de la renovación del apartamento, entonces el precio justo del activo será más alto. Un crecimiento de precios excesivamente rápido conduce a la separación del precio actual del valor razonable ya la formación de una burbuja, cuando los ingresos descontados dejan de jugar un papel significativo en la valoración del activo.

Modelo matemático

Suponga que un inversionista puede invertir dinero no solo en este activo, sino también en un banco a una tasa de interés de . Entonces, de acuerdo con la condición de ausencia de arbitraje, los ingresos de ambas opciones de inversión deberían igualarse y volverse iguales [1] . Matemáticamente, esto se puede escribir de la siguiente manera : Esta expresión se puede reescribir: $r$ ${\ estilo de visualización (1 + r) q_ {t} = d_ {t} + q_ {t + 1}}$

$q_{t}={\frac {d_{t}}{(1+r)))+{\frac {q_{t+1}}{(1+r)))$

Resulta que el precio actual de un activo depende de la renta futura descontada (el primer término) y del precio futuro descontado del activo (el segundo término). Si sustituimos una expresión similar en esta fórmula , obtenemos: ${\ estilo de visualización q_ {t + 1}}$

$q_{t}={\frac {d_{t}}{(1+r)))+{\frac {d_{t+1}}{(1+r)^{2}}}+ {\frac {q_{t+2}}{(1+r)^{2}}}$

Continuando con el proceso de sustitución, obtenemos:

$q_{t}=\sum _{s=0}^{\infty }{\frac {d_{t+s}}{(1+r)^{s}}}+\lim _{s \to \infty }{\frac {q_{t+s}}{(1+r)^{s}}}$

Aquí, como antes, el primer término es el ingreso futuro descontado que subyace al precio justo del activo. El segundo término es cero si el precio aumenta más lentamente que el factor de descuento (más lento que el Crecimiento Exponencial ). Entonces el precio del activo y el precio justo son el mismo valor.

Estimación del precio justo

Principios generales

En una economía de mercado, el precio de cualquier activo (bienes, servicios, instrumentos financieros) se determina como resultado de la interacción de la oferta y la demanda. Cada participante del mercado actúa de forma independiente, tratando de tomar decisiones óptimas. En este caso, el comprador tiene en cuenta los beneficios futuros de la adquisición de bienes y el vendedor trata de compensar la pérdida de estos beneficios. Por lo tanto, en circunstancias normales en los mercados, los precios reflejan el valor razonable.

En una economía planificada , los precios a menudo se establecen por directiva (en la URSS, Goskomtsen fue responsable de esto ) y es posible que no reflejen información sobre el valor de un producto, servicio u otro activo.

Las condiciones importantes para un precio correcto son:

la presencia de un mercado en el que se realizan regularmente transacciones con el activo;
conocimiento del comprador y del vendedor, es decir, la falta de una de las partes para manipular el precio, en base a la falta de información de la otra parte;
ausencia de circunstancias que obliguen a realizar una transacción (posición de monopolio del vendedor o del comprador, afiliación, etc.);
interés en la transacción; por ejemplo, la transacción no debe ser fingida.

Los precios de mercado competitivos son los más cercanos a los precios justos en ausencia de signos de manipulación.

En situaciones donde no hay mercado, o las transacciones en él son únicas y cumplen los criterios anteriores, se debe recurrir a otros métodos de evaluación. Por ejemplo, costoso y en comparación con los análogos. Un ejemplo del uso del primer enfoque es la evaluación de la contribución de los servicios públicos al PIB , que se realiza sobre la base de los costos reales de su provisión. Los costos también se pueden utilizar para estimar el costo de un objeto construido por una empresa de manera económica (por sí solo). Un ejemplo del segundo enfoque sería estimar la renta imputada "recibida" por las personas que viven en su propiedad.

Contabilidad

La NIIF 13 define el valor razonable como el precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición (el precio de “salida” de la posición del participante que posee los activos o pasivos a la fecha de medición) [ 2] .

Un precio de transacción ordinario es un precio determinado por el mercado hasta la fecha del valor razonable, incluidas las actividades normales de comercialización, que se liquida entre partes independientes, bien informadas y dispuestas, liquidado en el mercado principal del activo o pasivo. ausencia del mercado más favorable para el activo o pasivo [3] .

Mercado principal es el mercado con el mayor volumen de transacciones y el mayor nivel de actividad comercial en relación con activos o pasivos específicos, al que tiene acceso una entidad al momento de determinar el valor razonable.

El mercado más favorable es el mercado que genera el monto máximo por la venta de un activo o minimiza el monto pagado para transferir un pasivo, teniendo en cuenta los costos de transacción y los costos de transporte, pero el valor razonable no se ajusta por la suma de los costos de transacción y costos de transporte, ya que caracterizan una transacción en lugar de un activo o pasivo específico. Sin embargo, si la ubicación del activo es un factor tomado en cuenta por los participantes del mercado, su precio se ajustará por el monto del costo de traer el activo al mercado [4] .

La medición del valor razonable de los activos no financieros (propiedad, planta y equipo, propiedades de inversión, etc.) tiene en cuenta el mejor y más eficiente uso del activo por parte de los participantes del mercado (venta u operación), lo que puede diferir de cómo el activo se usa actualmente, pero debe ser físicamente posible (teniendo en cuenta la ubicación, el tamaño); legalmente permitido (teniendo en cuenta la prenda de propiedad, los requisitos legales locales); financieramente factible (el activo genera suficientes ingresos o flujos de efectivo para devolver la inversión) [5] .

Al realizar una medición del valor razonable, se hace el máximo uso de datos de entrada observables relevantes y el mínimo de datos de entrada no observables. La NIIF 13 prevé una jerarquía de tres niveles de fuentes para medir el valor razonable, que determina la prioridad de los datos de entrada al realizar los procedimientos de valoración:

nivel 1: precios de mercado cotizados (no ajustados) en un mercado activo para activos o pasivos idénticos (cotizados en la bolsa)
el nivel 2 son datos, distintos de los precios cotizados incluidos en el nivel 1, que son observables para el activo o pasivo (precios de mercado cotizados para activos y pasivos similares, para activos o pasivos idénticos o similares pero no en mercados activos, tasas de interés, curvas de rendimiento , observado a intervalos regulares)
nivel 3: datos de entrada no observables para la valoración del activo o pasivo (las suposiciones de los participantes del mercado que podrían utilizar para determinar el precio adecuado de los activos o pasivos) [2] .

Un mercado activo es un mercado en el que las transacciones del activo o pasivo ocurren con suficiente frecuencia para proporcionar información de precios de forma continua. Para el nivel 2, se realizan los ajustes necesarios a los datos fuente en función de las características individuales de los activos y pasivos que se evalúan [2] .

Literatura

Veselov D.A., Pekarsky S.E. Macroeconomía de los Mercados Financieros . HSE (2012). Recuperado: 3 de mayo de 2020. (indefinido)
Sørensen PB, Whitta-Jacobsen HJ Introducción a la macroeconomía avanzada: crecimiento y ciclos económicos . - Educación McGraw-Hill, 2010. - 864 p. — ISBN 978-0077117863 .

Notas

↑ Sørensen et al., 2010 , pág. 393-395.
↑ 123 PwC . _ _ Tutorial ACCA DipIFR . - 2020. - S. 532-539 . Archivado desde el original el 19 de octubre de 2021.
↑ TACIS . Una guía para la NIIF 13 Medición del valor razonable . - 2012. Archivado el 5 de marzo de 2016.
↑ KPMG . NIIF: el punto de vista de KPMG. Una Guía Práctica de las Normas Internacionales de Información Financiera preparada por KPMG. - M. : Editorial Alpina, 2014. - 2832 p. - ISBN 978-5-9614-4604-3 .
↑ Ernst & Young . Aplicación de NIIF 2011 en 3 partes. - M. : Editorial Alpina, 2011. - S. 4000.

En catálogos bibliográficos	BNF : 13611125p TIERRA : 4802015-1 J9U : 987007566015705171 LCCN : sh94002203