Futuros

Futures (del inglés contrato de futuros o futuros ingleses , contrato de futuros o contrato de futuros ) es un instrumento financiero derivado (acuerdo) en la bolsa de valores para la compra y venta del activo subyacente ( commodity , security , etc.), a la conclusión de en el que las partes (vendedor y comprador) acuerdan únicamente el precio y el plazo de entrega. El resto de parámetros del activo (cantidad, calidad, embalaje, marcado, etc.) se especifican de antemano en la especificación del contrato de intercambio y son estándar para esta plataforma de negociación. Las partes son responsables del intercambio hasta la ejecución de los futuros.

Los futuros pueden verse como un tipo estandarizado de contrato a plazo (contrato diferido) que se negocia en un mercado organizado con liquidaciones mutuas centralizadas dentro de la bolsa.

La principal diferencia entre los contratos a plazo y de futuros es que un contrato a plazo es una transacción OTC única entre un vendedor y un comprador, mientras que un contrato de futuros es una oferta recurrente negociada en una bolsa [1] .

Historia

En América del Norte, los mercados de futuros han estado operando oficialmente desde mediados del siglo XIX. Hasta mediados del siglo XX, la negociación se realizaba principalmente en futuros de materias primas agrícolas y metales preciosos. La década de 1970 vio el surgimiento de contratos para instrumentos financieros , índices bursátiles y valores respaldados por hipotecas . Desde 1978, se ha iniciado la negociación de contratos de futuros para fuel oil y, desde principios de la década de 1980, para petróleo y otros productos derivados del petróleo [2] .

En la historia moderna de Rusia, el comercio de futuros en las bolsas de valores comenzó antes que las acciones, tal fue la peculiaridad de la formación del capitalismo durante los años de reformas económicas en Rusia , los primeros futuros estaban en el espíritu de esa época: para azúcar, vodka y otros bienes [3] .

Tipos de futuros

Un contrato de futuros con entrega supone que en la fecha de liquidación del contrato, el comprador debe comprar y el vendedor debe vender la cantidad del activo subyacente especificado en la especificación. La entrega se realiza al precio estimado fijado en la última fecha de la subasta. Si el vendedor no tiene las mercancías al tiempo de la expiración de este contrato, la lonja le impone una multa.

Los futuros de liquidación (no entregables) asumen que solo se realizan liquidaciones en efectivo entre los participantes por el monto de la diferencia entre el precio del contrato y el precio real del activo en la fecha de ejecución del contrato sin entrega física del activo subyacente. Suele utilizarse con fines de cobertura de riesgos de cambios en el precio del activo subyacente o con fines especulativos.

Especificación de futuros

Una especificación de futuros es un documento aprobado por una bolsa que establece los términos principales de un contrato de futuros.

Los siguientes parámetros se especifican en la especificación de futuros:

nombre del contrato
nombre en clave (abreviatura)
tipo de contrato (liquidación/entrega)
tamaño del contrato: la cantidad del activo subyacente por contrato
Términos del contrato
fecha de entrega
cambio de precio mínimo
costo mínimo de paso

Margen de variación

Margen de Variación - margen acumulado diariamente, calculado como ganancia o pérdida de contratos abiertos o cerrados. Si solo se abrió un contrato durante la sesión de negociación, el margen de variación es igual a la diferencia entre el precio de liquidación de ese día de negociación y el precio de negociación (teniendo en cuenta el signo de la operación); si en la sesión de negociación sólo hubo el cierre de un contrato previamente abierto, el margen de variación es igual a la diferencia entre el precio de liquidación del día de negociación anterior y el precio de transacción de cierre del contrato (teniendo en cuenta el signo de la operación); si un contrato fue abierto y cerrado durante la sesión de negociación, el margen de variación es igual a la diferencia en los precios de estas transacciones (de hecho, este es el resultado financiero final de la operación); si no hubo operaciones con el contrato en la sesión de negociación, el margen de variación para posiciones previamente abiertas y aún no cerradas es igual a la diferencia entre los precios de liquidación del día de negociación actual y el anterior. En consecuencia, el resultado financiero de cualquier transacción con contratos es exactamente igual a la suma de los valores del margen de variación devengado en virtud de este contrato para todos los días de negociación en los que se realizaron transacciones con el contrato (compra y venta).

Margen de depósito (garantía)

El margen de depósito (inicial) o garantía es una tarifa de seguro reembolsable que cobra la bolsa al abrir una posición en un contrato de futuros. Como regla, es 2-10% del valor de mercado actual del activo subyacente.

El margen de depósito se carga tanto al vendedor como al comprador.

Después de que el vendedor y el comprador hayan celebrado un contrato de futuros en la bolsa, se pierde cualquier conexión entre ellos y la cámara de compensación de la bolsa comienza a actuar como parte de la transacción para cada uno de ellos. Así, el margen inicial está diseñado para proteger a la cámara de compensación y a sus miembros del riesgo asociado con el incumplimiento de uno de los clientes de sus obligaciones bajo el contrato, es decir, para asegurar la viabilidad financiera de la cámara de compensación de la bolsa. en un entorno de mercado cambiante.

Las principales bolsas del mundo utilizan el método SPAN ( Análisis de riesgo de cartera estándar ) para calcular el margen , que le permite calcular el valor total del margen para una cartera de futuros y opciones en función de un análisis del riesgo total de dicha cartera. . SPAN analiza las garantías bajo diversas condiciones de mercado. Muchas carteras contienen posiciones que se compensan entre sí. En tales casos, el requisito de SPAN mínimo puede ser inferior al de otros sistemas de margen.

Actualmente, el margen inicial no solo lo cobra el intercambio de los participantes comerciales, sino que también existe la práctica de cobrar un margen adicional de corretaje de sus clientes (es decir, el corredor bloquea parte de los fondos del cliente para asegurar sus posiciones en el mercado de derivados ).

La Bolsa se reserva el derecho de aumentar las tasas de margen. Un aumento en los requisitos de margen puede llevar al hecho de que algunos participantes del mercado no tendrán fondos suficientes para proporcionar margen y se verán obligados a cerrar sus posiciones.

Ejecución de un contrato de futuros

La ejecución de un contrato de futuros se realiza al término del contrato, ya sea realizando el trámite de entrega, o pagando la diferencia de precios (margen de variación).

La ejecución de un contrato de futuros se realiza al precio de liquidación fijado el día de la ejecución de este contrato. La entrega del activo subyacente a menudo se lleva a cabo a través de la misma bolsa (ya veces a través de la misma sección) en la que se negocia el contrato de futuros dado.

Previamente, los tribunales rusos han considerado los futuros liquidados como un tipo de “juego de azar” y han denegado las reclamaciones derivadas del incumplimiento de la protección legal. Sin embargo, desde 2007, al enmendar el artículo 1062 del Código Civil de la Federación Rusa , se ha reconocido que todas las reclamaciones derivadas de transacciones que prevén la obligación de su parte (partes) de pagar sumas de dinero dependiendo de los cambios en los precios de los bienes, valores, el tipo de cambio de la moneda correspondiente, las tasas de interés, la tasa de inflación, etc., están sujetos a protección judicial. En este caso, es necesario cumplir con ciertas condiciones para los participantes en la transacción y su conclusión (ver párrafo 2 del artículo 1062 del Código Civil de la Federación Rusa).

Precio de futuros

El precio de futuros es el precio de mercado actual de un contrato de futuros con una fecha de vencimiento específica. El valor (justo) estimado de un contrato de futuros se puede definir como el precio al que es igualmente rentable para un inversor comprar el activo en el mercado al contado (para entrega inmediata) y luego almacenarlo hasta el momento de su uso (consumo). , venta, recepción de ingresos sobre el mismo), y la compra de un contrato de futuro sobre este activo con la fecha de entrega correspondiente.

Cálculo del precio de futuros sin arbitraje:

{\displaystyle F(t,T)=S(t)\times (1+r)^{(Tt)))

o en el caso de interés compuesto :

F(t,T)=S(t)e^{r(Tt)}

dónde:

${\ estilo de visualización F (t, T)}$ — precio de futuros;

$S t)$ — precio al contado actual del activo subyacente;

$r$ — tasa de descuento (excluidas las tasas de almacenamiento, dividendos, etc.);

$T$ - fecha de vencimiento;

$t$ - La fecha actual.

La diferencia entre el precio actual del activo subyacente y el precio de futuros correspondiente se denomina base del contrato de futuros. Un contrato de futuros puede estar en dos estados en relación con el precio al contado del activo subyacente . Cuando el precio de los futuros es superior al precio del activo subyacente, esta condición se denomina contango . En este caso, la base es positiva, los participantes del mercado no esperan que baje el precio del activo subyacente. Por lo general, los contratos de futuros se negocian en contango la mayor parte del tiempo.

Cuando un futuro se negocia por debajo del precio del activo subyacente, esta condición se denomina atraso . En este estado, la base es negativa, los participantes del mercado esperan que el precio del activo subyacente caiga.

Bolsas de futuros

En Rusia, en este momento (principios de 2014), los contratos de futuros se celebran en las siguientes bolsas:

Las principales bolsas de futuros del mundo son:

Bolsa Mercantil de Chicago (CME)
Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX, parte del Grupo CME )
Junta de Comercio de Chicago (CBOT, parte del Grupo CME)
Intercambio Intercontinental (ICE)
Bolsa de opciones y futuros financieros internacionales de Londres (LIFFE, parte de NYSE Euronext )
Bolsa de Metales de Londres (LME)
Eurex
Bolsa de Futuros Financieros Internacionales de Francia (MATIF)
Bolsa de Singapur (SGX)
Bolsa de Valores de Australia (ASX)

Véase también

Notas

↑ Derivados: Curso para principiantes, 2009 , p. 51.
↑ Daniel Siegel, Diane Siegel, 2012 , pág. 21
↑ "Futuros: una máquina para arriesgados y cautelosos" Copia de archivo fechada el 11 de enero de 2019 en Wayback Machine expert.ru , 2007.

Literatura

Futuros // Gran Enciclopedia Rusa : [en 35 volúmenes] / cap. edición Yu. S. Osipov . - M. : Gran Enciclopedia Rusa, 2004-2017.
John C. Hull Opciones, futuros y otros derivados, 8.ª edición = Opciones, futuros y otros derivados, 8.ª edición. -M.: "Williams", 2013. - 1072 p. -ISBN 978-5-8459-1815-4.
Daniel Siegel, Diane Siegel. Mercados de futuros: estrategias de cartera, gestión de riesgos y arbitraje = Los mercados de futuros: la guía del comerciante profesional sobre estrategias de cartera, gestión de riesgos y arbitraje. - M. : " Editorial Alpina ", 2012. - 627 p. — ISBN 978-5-9614-1451-6 .
Cobertura en mercados a plazo. Vasiliev A. V. Moscú, 2001
Derivados: Curso para principiantes = Una introducción a los derivados. - M. : "Editorial Alpina", 2009. - 208 p. - (Serie "Reuters para financieros"). - ISBN 978-5-9614-1092-1 .

diccionarios y enciclopedias	gran ruso alrededor del mundo Britannica (en línea) Brockhaus
En catálogos bibliográficos	J9U : 987007534348705171 LCCN : sh88001653 NKC : ph442530