Compañía de adquisición de propósito especial ( SPAC ) (traducido literalmente - Compañía de adquisición de propósito especial, SPAC) - una compañía creada específicamente para una fusión con otra compañía privada que quiere cotizar en bolsa , sin pasar por el procedimiento de salida a bolsa [1] [2] [3 ] . Los SPAK permiten a los inversores minoristas realizar inversiones directas en empresas prometedoras, incluido el uso de fondos prestados. Según la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), "la empresa se crea específicamente para agrupar los fondos de los inversores con el fin de financiar una fusión o adquisición de empresas potenciales dentro de un marco de tiempo establecido [4] ".
SPAC es una alternativa a la oferta pública inicial para algunas nuevas empresas y una nueva forma para que los inversores obtengan capital . Todo comienza con la recaudación de fondos de los inversores: SPAC realiza una colocación inicial con el llamado cheque en blanco ("cheques en blanco") [1] . En esta etapa, los inversores compran un SPAC que no tiene activos , historial comercial ni plan de negocios [1] . Todos los fondos recaudados en la IPO se colocan en una cuenta de depósito en garantía ; esto sirve como garantía de que se utilizarán para adquirir un negocio, y no para fines personales de los líderes de SPAC [1] . De acuerdo con las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), las acciones de SPAC se colocan a un precio fijo de $ 10 [1] . Además, los inversores en un paquete con acciones suelen recibir warrants , valores que les permiten comprar más acciones a un precio predeterminado [1] . Las inversiones en SPAC están disponibles solo para inversores calificados [1] . La gerencia (llamada patrocinadores de SPAC) recauda dinero de los inversores y fondos prestados para invertir en la adquisición de una empresa privada sin grandes deudas [1] . Por lo general, los financistas conocidos actúan como patrocinadores de los SPAC: es difícil para los administradores no identificados llegar a un acuerdo y, como resultado, atraer fondos de los inversores [1] . De acuerdo con las reglas de la SEC , las empresas SPAC se crean por un período de dos años a partir de la fecha de la oferta pública inicial (con menos frecuencia: 18 meses) [1] . Si antes de la expiración de este período, la administración de la empresa no ha realizado una fusión o adquisición, el SPAC se liquida y el dinero se devuelve a los inversores [1] . Está prohibida la fusión con empresas asociadas a patrocinadores [1] . De acuerdo con las reglas, SPAC debe gastar al menos el 80% de los fondos recaudados en un activo [1] . Las empresas privadas que se fusionan con SPAC pueden convertir sus acciones en acciones de SPAC en una proporción de 1:1, después de lo cual el símbolo de SPAC cambia al símbolo de la nueva empresa pública [1] .
Para una empresa privada, SPAC es una oportunidad de acudir al intercambio , evitando el procedimiento de cotización y ahorrando dinero y tiempo. La empresa no necesita pagar a los banqueros de inversión ni a los reguladores para cotizar, comercializar, etc., ya que los patrocinadores de SPAC ya han pagado por todo esto [1] . La dirección de SPAC son potencialmente los principales beneficiarios de un SPAC en el caso de una fusión exitosa [1] . El principal riesgo para los fundadores es la pérdida de sus propios fondos en caso de una fusión fallida o el fracaso de la transacción; en caso de liquidación del SPAC, corren con todos los costos de la transacción [1] . En el caso de una fusión exitosa, un inversionista en SPAC tiene la oportunidad de invertir en un negocio prometedor que aún no está en la bolsa de valores [1] . Al mismo tiempo, recibe activos líquidos que puede vender inmediatamente después del vencimiento del período restrictivo, y no paga comisión, como sería el caso de las inversiones a través de un fondo de capital privado [1] . Pero también hay trampas: el inversor no sabe en qué está invirtiendo [1] . Una parte significativa del SPAC simplemente no encuentra un negocio para fusionarse y se disuelve [1] . Para un inversionista, esta no es la peor opción, porque entonces los fondos invertidos simplemente regresarán de las cuentas de depósito en garantía [1] . Otra opción es peor: una fusión, como resultado de la cual los valores de los SPAC convertidos pierden valor [1] . Cuanto más se acerque el final del plazo (1,5-2 años a partir de la fecha de la oferta pública inicial), mayor será la probabilidad de un mal negocio (fusión con una empresa dudosa y/o sobrevalorada elegida apresuradamente por los patrocinadores) [1] . Más de la mitad de los SPAC que se hicieron públicos en 2015-2016 ahora cotizan por debajo del valor de la oferta pública inicial, según The Wall Street Journal .
Desde 2014, ha habido un aumento en el interés por esta forma de ingresar al intercambio: [6]
El 28 de octubre de 2019, el operador turístico espacial de Richard Branson, Virgin Galactic , ingresó a la Bolsa de Nueva York con la ayuda del inversionista de capital de riesgo Chamath Palihapitiya y su SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, quienes compraron el 49% de las acciones de Virgin Galactic por $800 millones. En febrero de 2020, las cotizaciones de Virgin Galactic aumentaron un 255% desde el inicio de la negociación [7] , pero luego, como todo el mercado, colapsaron en febrero [8] .
El 4 de junio de 2020, el fabricante de camiones eléctricos Nikola se hizo público en el NASDAQ [1] [9] después de un acuerdo con SPAC VectoIQ . El primer día de cotización, el precio de las acciones alcanzó los 33,75 dólares por acción [10] [11] . Durante las tres primeras sesiones de negociación en la bolsa de valores , la capitalización de la empresa casi alcanzó a la capitalización de Ford Motor [12] . Al mismo tiempo, la empresa aún no ha lanzado la producción de automóviles [12] . A fines de diciembre de 2020, la acción se cotizaba a $ 17, la mitad del precio que tenía el primer día de negociación [13] . En julio, el fundador fue declarado estafador y las cotizaciones de la empresa colapsaron [14] .
Virgin Orbit se asociará con SPAK NextGen. La empresa recibirá 483 millones de dólares en efectivo, incluida una inversión de capital privado de 100 millones de dólares. Virgin Orbit cotizará en el Nasdaq con el símbolo de cotización VORB [15] .