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El Sistema Monetario Europeo  (EMS; inglés  European Monetary System, EMS ) es una forma de organización de las relaciones monetarias entre los estados miembros de la Comunidad Económica Europea (CEE). Válido desde el 13 de marzo de 1979 ( fecha de inicio de ECU ) [1] hasta el 31 de diciembre de 1998 (ya que la transición al euro se realizó el 1 de enero de 1999 ). El sistema monetario europeo ha desempeñado el papel de puente entre la " serpiente monetaria " y la Unión Económica y Monetaria (UEM). Uno de los elementos clave de la UEM es el mecanismo de coordinación del tipo de cambio - se ha conservado después de la creación de la UEM: los estados miembros de la UE que no son miembros de la eurozona pueden vincular sus monedas al euro bajo el Exchange Rate Mechanism II ( Mecanismo de tipo de cambio en inglés  II, ERM II ).

En su desarrollo, el Sistema Monetario Europeo ha pasado por varias etapas.

Requisitos previos para la creación

La primera etapa en la formación del sistema monetario de la CEE fue la introducción de un tipo de cambio flotante conjunto de los países participantes, denominado " culebra monetaria europea ", que duró desde abril de 1972 hasta marzo de 1979 [2] .

Después del colapso del sistema monetario de Bretton Woods, la mayoría de los países occidentales cambiaron a tasas flotantes de sus monedas. Con el fin de estimular su integración económica y monetaria , los países de la CEE acordaron estrechar los límites de fluctuación de sus monedas entre sí (± 1,125%) y sobre la flotación colectiva de sus monedas frente al dólar y otras monedas (límites de fluctuación de + 2,25%). La implementación de este régimen, llamado la " serpiente en el túnel " (el nombre oficial es acuerdo europeo sobre límites comunes [3] ), en 1972 comenzaron 6 de los entonces países de la CEE ( Alemania , Francia , Italia , Países Bajos , Bélgica , Luxemburgo ). En 1973 se cancelaron los límites a las fluctuaciones de los tipos de cambio de los países participantes frente al dólar y otras monedas (“la serpiente salió del túnel”, es decir, el “túnel” dejó de existir), y los límites a las fluctuaciones mutuas se expandieron y fijaron en el rango de ± 2,25%. Este régimen actualizado no incluía a Italia , así como al Reino Unido , Dinamarca e Irlanda , que se unieron a la CEE en 1973. Debido a la inestabilidad de la posición monetaria en 1974-1976. Francia se vio obligada dos veces a retirarse de ella . El régimen de la “serpiente monetaria europea” resultó ineficaz, ya que no estuvo acompañado de la coordinación de las políticas monetarias y económicas de los países de la CEE. Las diferentes tasas de inflación y las diferentes tasas de interés llevaron a una constante desviación de los tipos de cambio de las proporciones establecidas. En la práctica, esto se expresó en el hecho de que las monedas de Francia, Italia y otros países se abarataron en relación con el marco alemán y el florín holandés.

Este primer intento de política monetaria conjunta condujo a la adopción de un nuevo acuerdo, elaborado con la participación del órgano colectivo de la CEE -la Comisión Jenkins- y que entró en vigor en marzo de 1979 .

Creación y desarrollo del Sistema Monetario Europeo

La búsqueda de nuevas formas de integración monetaria dio lugar a un nuevo acuerdo sobre la creación del Sistema Monetario Europeo, que entró en vigor en marzo de 1979. La decisión de crear el Sistema Monetario Europeo se tomó en 1978 en una reunión entre el canciller alemán Helmut Schmidt y el presidente francés Valery Giscard d'Estaing [3] . La formación de la UEM tuvo como objetivo lograr la estabilidad monetaria dentro del sistema en el contexto de la transición al sistema monetario de Jamaica y una cierta independencia del dólar.

La base del Sistema Monetario Europeo fue [4] :

• Establecimiento de un mecanismo de tipo de cambio ( English  Exchange Rate Mechanism, abreviatura ERM ).
• Creación de la unidad monetaria europea ( English  European Currency Unit - ECU ) - ECU . El ecu era una unidad de cuenta internacional, determinada sobre la base de una cesta de monedas de los países miembros de la CEE.
• Establecimiento del Fondo Europeo de Cooperación Monetaria ( ing.  Fondo Europeo de Cooperación Monetaria ), creado a expensas de las contribuciones de los países miembros. Los recursos del fondo estaban destinados a brindar apoyo financiero temporal para financiar el déficit de la balanza de pagos y realizar liquidaciones de las intervenciones cambiarias que realizaban los bancos centrales para mantener los tipos de cambio dentro de los límites establecidos.

Inicialmente, 8 estados participaron en la UEM : Alemania, Francia, los Países Bajos, Bélgica, Dinamarca, Irlanda, Luxemburgo e Italia (este último abandonó el sistema en 1992 y regresó en 1996). Posteriormente, a medida que se expandía, a la UEM se sumaron: España (en 1989), Gran Bretaña (en 1990), Portugal (en 1992), Austria (en 1995), Finlandia (en 1996), Grecia (en 1998). ).

El elemento central del sistema era la unidad monetaria europea (ECU), que se convirtió en la base para establecer los tipos de cambio entre las monedas de los países miembros de la CEE, y también se utilizó para las liquidaciones entre sus bancos centrales y como unidad contable en instituciones especializadas y fondos de la CEE. El valor del ECU se determinó utilizando el método de la cesta de monedas , que incluía las monedas de los 12 países de la CEE en ese momento.

El Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio tenía como objetivo mantener ratios estables, aunque ajustables, teniendo en cuenta la experiencia de la “serpiente monetaria”. Para 7 monedas ( marco alemán , franco francés , florín , franco belga , corona danesa , libra irlandesa , franco luxemburgués ) el límite de fluctuación se fijó en ± 2,25% de su tipo central, y para la lira italiana ± 6% debido a la inestabilidad de la posición monetaria del país. Posteriormente, también se estableció la moda de fluctuación del ±6% para la peseta española (España se incorporó a la UEM en 1989). El mantenimiento de las tasas acordadas se llevó a cabo con la ayuda de la intervención cambiaria de los bancos centrales de los países participantes.

El Fondo Europeo de Cooperación Monetaria era una parte integral del sistema y estaba destinado a proporcionar a los bancos centrales de los países de la UEM préstamos para cubrir déficits temporales en la balanza de pagos y llevar a cabo intervenciones cambiarias para mantener los tipos de cambio dentro de límites específicos.

En general, el mecanismo de formación de tipos de cambio operó, sin embargo, no obstante, en 1980-1983. el tipo de cambio de varias monedas (lira italiana, franco francés, libra irlandesa, corona danesa) estaba cayendo, mientras que el tipo de cambio de monedas fuertes (marcos alemanes, florines holandeses) estaba aumentando. En 1992, los gobiernos de Gran Bretaña, España e Italia no pudieron mantener sus monedas por encima del mínimo de fluctuación conjunta y cambiaron a tasas flotantes. En agosto de 1993, el límite permitido para las fluctuaciones mutuas de las monedas de la UEM se amplió a ± 15 %.

Todo el período de existencia del Sistema Monetario Europeo (EMS-1) antes de la transición a la unión monetaria ( ing.  Unión Monetaria Europea ) se puede dividir en varias etapas [3] :

• 1979-1982. El período de un estrecho corredor de fluctuaciones en los tipos de cambio (± 2,25%). Acciones simétricas de los países participantes.
• 1982-1993. Orientación a la marca de Alemania, que sirvió como “ancla”.
• 1993-1999. Ampliación del corredor de tipo de cambio hasta ± 15%.
• desde 1999. Transición a la Unión Monetaria (EMS-2). Introducción de la moneda única euro .

La crisis de la UEM de 1992-1993

En 1992-1993 La UER ha atravesado una grave crisis. Su punto de partida fue un referéndum en Dinamarca (2 de junio de 1992) para ratificar el Tratado de Maastricht , que resultó negativo. Los mercados financieros tomaron esto como una señal de que la introducción de una moneda única europea podría no tener lugar. En consecuencia, se devaluará la más débil de las monedas de Europa Occidental. Pronto comenzaron los ataques masivos contra la libra esterlina y otras monedas vinculadas al ECU.

Durante casi un año, los bancos centrales de la CEE lucharon por estabilizar los mercados de divisas elevando las tasas de interés y realizando costosas intervenciones cambiarias. Fue solo gracias a esfuerzos conjuntos sin precedentes que el franco francés se salvó de la devaluación. Como resultado de la crisis, se devaluaron la lira italiana, la peseta española, el escudo portugués, la libra irlandesa y la corona sueca fijada unilateralmente. Italia y Gran Bretaña abandonaron el mecanismo de tipo de cambio. Con el fin de revivir la UEM y aumentar su sostenibilidad, el Consejo de la UE amplió los límites permitidos para las fluctuaciones del tipo de cambio a ± 15 %. Esta regla entró en vigor el 2 de agosto de 1993 y estuvo vigente hasta finales de 1998, tras lo cual siguió la transición al euro.

A pesar de los reveses, la UER cumplió su misión económica y política. Al reducir la amplitud de las fluctuaciones del tipo de cambio, mejoró las condiciones para los acuerdos multilaterales y contribuyó así a la consolidación económica de la región. La ampliación del alcance del ECU redujo la dependencia de Europa Occidental de la dinámica del dólar y de la situación económica de los Estados Unidos . Los países y órganos de gobierno de la CEE han adquirido una rica experiencia en cooperación monetaria bajo tipos flotantes, sin la cual la creación de la Unión Económica y Monetaria hubiera sido imposible.

Véase también

• Comunidad Económica Europea
• Historia de la Unión Europea

Notas

1. ^ Sistema Monetario Europeo (EMS) . Glosario.ru. Fecha de acceso: 16 de octubre de 2010. Archivado desde el original el 7 de noviembre de 2011. (Ruso)
2. ↑ Evolución del Sistema Monetario Europeo . Consultado el 16 de octubre de 2010. Archivado desde el original el 25 de noviembre de 2019. (Ruso)
3. ↑ 1 2 3 Baldwin, Richard y Wyplosz, Charles. El sistema monetario europeo // La economía de la integración europea . - Londres, Nueva York, Madrid, Milán.: McGraw-Hill, 2004. -  Pág. 313-326 . — 458 págs. — ISBN 0-077-103947 .
4. ↑ Kireev A.P. Sistema Monetario Europeo // Economía Internacional. En 2 horas Parte II. Macroeconomía internacional: economía abierta y programación macroeconómica. — Libro de texto para universidades. - M. : Relaciones internacionales, 2000. - S. 32-37. — 488 pág. — ISBN 5-7133-1028-0 .

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