Caja de conversión

Monetary board ( inglés  convertity board ), también convertida o convertida en caja , es un régimen de política monetaria en el que las autoridades monetarias asumen la obligación de canje ilimitado de moneda nacional por moneda extranjera a una tasa fija , que se fija a nivel legislativo. El consejo, la gerencia o la junta monetaria son las autoridades monetarias responsables de la implementación de la política descrita. La moneda extranjera contra la cual se fija el tipo de cambio de la moneda nacional se denomina "moneda ancla".

La caja de conversión se generalizó durante el apogeo de los imperios europeos y fue una forma de autoridades monetarias en las colonias. La emisión de moneda local en la colonia se realizó con el respaldo de la moneda de reserva de la metrópoli. En esencia, las autoridades monetarias de la colonia están privadas de la función de emisión: sólo cambian una moneda por otra. La oferta monetaria total en el sistema financiero global permanece sin cambios. El papel de verdaderos centros emisores permanece en aquellos bancos centrales que emiten la moneda de reserva, que forma las reservas de las colonias. El sistema fue creado por los británicos para sus colonias a mediados del siglo XIX.

Características funcionales del sistema

• Las reservas de divisas del país deben cubrir íntegramente el volumen de la moneda nacional en circulación (por regla general, ascienden al menos al 110-115 % de la base monetaria ).
• La Caja de Conversión mantiene la convertibilidad total e ilimitada de la moneda nacional a moneda extranjera.
• La caja de conversión solo recibe ingresos por intereses de la gestión de las reservas de divisas y no celebra contratos de derivados de divisas.
• La emisión de dinero se realiza cuando se cambia la moneda nacional por una extranjera.
• Las reservas de divisas se forman como resultado de la emisión de dinero.
• La Junta Monetaria no tiene derecho a actuar como prestamista de última instancia de los bancos.
• La caja de conversión no le presta al gobierno .
• Las tasas de interés en el mercado doméstico corresponden a las tasas de interés en el país emisor de la moneda ancla, tomando en cuenta la prima de riesgo soberano.
• La Junta Monetaria no puede implementar una política monetaria independiente dirigida a lograr objetivos económicos internos ( estabilidad de precios , crecimiento económico equilibrado y desempleo mínimo ).
• Las autoridades monetarias pueden mantener discrecionalidad limitada, dependiendo del marco legal de la caja de conversión.

Historia de la caja de conversión

La caja de conversión clásica es una institución que emite billetes y monedas que, a primera demanda, son libremente convertibles a un tipo de cambio fijo en moneda extranjera u otro activo externo de reserva. Normalmente, la caja de conversión no acepta depósitos del gobierno o de los bancos comerciales, pero si lo hacen, deben estar cubiertos al menos en un 100% por reservas externas. La caja de conversión ortodoxa se adhiere a una política monetaria pasiva: la emisión se realiza de acuerdo con el estado de la balanza de pagos , se mantiene la convertibilidad total y se excluyen por completo las intervenciones esterilizadas, así como los préstamos bancarios.

La caja de conversión se generalizó en todo el Imperio Británico en el siglo XIX. La primera caja de conversión fue establecida en 1849 por el gobierno colonial en la isla de Mauricio , que formaba parte del Imperio Británico . La Junta Monetaria de Mauricio se convirtió en el prototipo de otras colonias británicas en África y Asia. Después de la Segunda Guerra Mundial, la mayoría de los estados recién formados del período poscolonial decidieron reemplazar las cajas de conversión con la institución de un banco central. Hubo casos frecuentes en los que varios países tenían una institución conjunta de la caja de conversión, que estaba a cargo de la política dentro del área de la moneda única .

Tabla 1. Balance financiero de una caja de conversión clásica.

Debido a la menor flexibilidad de la política monetaria, las cajas de conversión han dado paso a los bancos centrales como instituciones más avanzadas. Sin embargo, en el mundo moderno se mantienen los consejos de divisas, que se modifican respecto a la versión clásica.

Caja de conversión modificada

Una caja de conversión modificada ( caja de conversión modificada ), o una caja de conversión heterodoxa cuasi - moneda , es un análogo modificado de la caja de conversión clásica. Tiene el monopolio de la emisión de dinero y combina las funciones del consejo canónico y el banco central. Por ejemplo, un consejo modificado puede no tener una cobertura del 100% de la base monetaria con activos de reserva, realizar intervenciones cambiarias esterilizadas y otorgar préstamos a corto plazo al sector bancario. A diferencia del consejo canónico, a pesar del tipo de cambio fijo, sigue una política más activa, lo que lo asemeja a las autoridades monetarias discrecionales. La historia de la caja de conversión modificada incluye alrededor de ocho docenas de ejemplos de su aplicación. Durante la era colonial, los diversos dominios del Imperio Británico operaron una extensa red de cajas de conversión basadas en la libra esterlina como moneda de reserva . En su apogeo en la década de 1940, las cajas de conversión operaban simultáneamente en cincuenta países, incluidos Nueva Zelanda , Singapur , Malasia , Filipinas , Birmania , India , Israel , Jordania , Irak , Egipto y otros. Hoy en día, la caja de conversión funciona solo en un pocos estados pequeños y territorios dependientes

Cuadro 2. Saldo financiero de la caja de conversión modificada.

Las cajas de conversión más grandes del mundo en el siglo XX [1]

Caja de Conversión en la historia de Rusia 

Es interesante notar que en la historia de Rusia hay un ejemplo de caja de conversión. Durante la Guerra Civil de 1918-1920 , el consejo monetario operó en la región que unía, bajo la influencia de las autoridades de ocupación de la Entente , Arkhangelsk , Murmansk y parte de otras regiones del norte de Rusia . Para detener el caos monetario y la depreciación del papel moneda en el norte de Rusia, el comando británico bajo el proyecto del "padre" de la macroeconomía J.M. Keynes estableció una caja de conversión bajo la forma de la Oficina de Emisiones del Estado . Keynes era en ese momento un empleado del Tesoro británico y estaba a cargo de las finanzas de guerra. La idea principal de la caja era proporcionar un intercambio ilimitado de rublos locales por libras esterlinas en términos de montos y plazos y viceversa [2] . La caja emitió el llamado "morzhovki"  o el rublo de la Región Norte.

El tipo de cambio se fijó en 40 rublos por libra. La caja de conversión era de naturaleza modificada. En primer lugar, se asignó a la caja la función de retirar de circulación los billetes antiguos. En segundo lugar, las autoridades locales podrían emitir dinero nuevo en una cantidad limitada hasta el 25% de las reservas en libras esterlinas. Después de la salida de los británicos de Arkhangelsk, la caja dejó de existir [3] .

Ejemplos contemporáneos de una caja de conversión

A partir de 2017, la caja de conversión modificada opera en los siguientes países [4] :

* Miembros de la Organización de Estados del Caribe Oriental ( Antigua y Barbuda , Dominica , Granada , Montserrat , San Cristóbal y Nieves , Santa Lucía , San Vicente y las Granadinas ), así como en la isla de Anguila .

Véase también

• Régimen de tipo de cambio
• Corredor de divisas
• Banco Central
• dolarización
• política monetaria del estado
• Soberanía

Notas

1. ↑ Naness R. Un análisis del desempeño de las cajas de conversión. Estudios de la Universidad Johns Hopkins en Economía Aplicada No. 70, 2017.
2. ↑ Kotyubenko D.B. El desarrollo de las instituciones monetarias rusas bajo la influencia de las ideas de J.M. Keynes // Terra Economicus. - 2008. - Nº 4 . - S. 95-106 .
3. ↑ Ovsyankin E. I. Billetes del norte de Rusia 1918-1923 - Arkhangelsk: Archconsult, 1995.
4. ↑ Fondo Monetario Internacional. Informe Anual sobre Régimen Cambiario y Restricciones Cambiarias . - 2016. - ISSN 0250-7366 .

Literatura

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• Ermilova L. V. Génesis de la crisis de la moneda nacional en el contexto de la globalización (sobre el ejemplo de la República Argentina): Dis. ... can. economía Ciencias: 08.00.14, Moscú, 2005 - 196 C. RSL OD, 61:05-8/4761.
• Kaloferov Kh.P. La "caja de cambios" como modelo de macrorregulación en el contexto de la transformación de los sistemas económicos: Dis. ... can. economía Ciencias: 08.00.05, 08.00.14 Moscú, 2001. - 215 C. RSL OD, 61:01-8/2531-8.
• Moiseev S.R. El surgimiento y desarrollo de los bancos centrales. — M.: KNORUS, 2013.
• Moiseev S.R. Política Monetaria: Teoría y Práctica. - M.: Economista, 2005.
• Moiseev S.R. Historia de los bancos centrales y el papel moneda. — M.: Veche, 2015.
• Moiseev S. Interpretación moderna de la controversia de las escuelas monetaria y bancaria: política de competencia, convertibilidad y emisión // Dinero y crédito, 2014. — No. 6. - c.60-64. - 0,6 p.l.
• Camilleri M.-T. Un marco institucional para comparar las cajas de conversión de mercados emergentes. Documento de trabajo del FMI No. 180, 2004.
• Ghosh A. Cajas de conversión: ¿la solución definitiva? Documento de trabajo del FMI No. 8, 1998.
• Gulde A. El papel de la caja de conversión en la estabilización de Bulgaria. Documento de debate sobre políticas del FMI No. 3, 1999.
• Kang J. Actividad del sector privado en la RAE de Hong Kong y la Reserva Federal: efectos de transmisión a través de la caja de conversión. Documento de trabajo del FMI No. 35, 2016.
• Knöbl A., Sutt A., Zavoiceo B. La caja de conversión de Estonia: su introducción y papel en el éxito temprano de la transición de Estonia a una economía de mercado. Documento de trabajo del FMI No. 96, 2002.
• Mehmed G. Perspectivas de la aplicación del acuerdo de caja de conversión con énfasis especial en Bosnia y Herzegovina // Revista internacional de negocios y ciencias sociales, 2012. - vol. 3. - Nº 4. 
• Ping T. Un nuevo estudio comparativo sobre los regímenes de caja de conversión y de flotación libre en Hong Kong // Bulletin of Economic Research, vol. 68, número 3, págs. 218-238, 2016.
• Sy A., Rivera-Batiz L. Cajas de conversión, credibilidad y comportamiento macroeconómico. Documento de trabajo del FMI No. 97, 2000.

Enlaces

• Naness R. Un análisis del desempeño de las cajas de conversión. Estudios de la Universidad Johns Hopkins en Economía Aplicada №70, 2017.  (enlace inaccesible)
• Radkov R. y Zahariev A. La caja de conversión en Bulgaria: reflexiones teóricas y resultados empíricos (26 de agosto de 2016).