Una trampa de liquidez es una situación macroeconómica en la teoría keynesiana , cuando las autoridades monetarias no tienen las herramientas para estimular la economía ya sea mediante la reducción de las tasas de interés o el aumento de la oferta monetaria . Los keynesianos argumentan que una trampa de liquidez generalmente ocurre cuando las expectativas de eventos negativos ( deflación , demanda agregada débil , guerra civil o mundial ) hacen que las personas aumenten su preferencia por la liquidez .
En esta situación macroeconómica, las tasas de interés reales no pueden reducirse aún más por ninguna acción de las autoridades monetarias debido a las expectativas de caída de precios. Si se espera que el nivel general de precios caiga, todos prefieren tener efectivo , ya que esto da como resultado un aumento en la ganancia real igual a la tasa de deflación. El tipo de interés real no puede reducirse por debajo del nivel en el que el tipo de interés nominal es cero, independientemente del aumento de la oferta monetaria. Por lo tanto, las autoridades monetarias no pueden estimular la inversión reduciendo las tasas de interés reales.
El concepto original de trampa de liquidez se refería a una situación en la que una inyección adicional de dinero en la economía no conducía a tasas de interés más bajas. Esta situación se puede ilustrar utilizando la curva de demanda de dinero. La demanda de dinero se vuelve perfectamente elástica (es decir, será una línea horizontal). De acuerdo con la versión estrecha de la teoría keynesiana, cuando las autoridades monetarias influyen en la economía solo a través de las tasas de interés, en una situación de trampa de liquidez, un aumento en la oferta monetaria no puede reducir más las tasas y, por lo tanto, no puede estimular el mercado. economía.
Durante la revolución keynesiana de las décadas de 1930 y 1940, varios economistas neoclásicos intentaron encontrar debilidades en el concepto de trampa de liquidez al definir las condiciones bajo las cuales una política monetaria expansiva conduciría a una economía en crecimiento incluso si las tasas de interés no pudieran reducirse. Don Patinkin y Lloyd Metzler descubrieron la existencia del " efecto Pigou ", llamado así por el economista inglés Arthur Cecil Pigou , según el cual la oferta monetaria real es un elemento de la función de demanda agregada de bienes, por lo que la oferta monetaria tiene un efecto directo efecto sobre la curva IS ( inversión - ahorro ) en los modelos IS-LM . Por lo tanto, la política monetaria puede estimular el crecimiento económico incluso en presencia de una trampa de liquidez.
Los economistas neoclásicos argumentan que incluso en una trampa de liquidez, una política monetaria expansiva puede estimular una economía mediante el efecto directo de una mayor oferta monetaria sobre la demanda agregada. Esta era la principal esperanza del Banco de Japón en la década de 1990 cuando emprendió la flexibilización cuantitativa . Asimismo, se convirtió en una esperanza para los bancos centrales de EE. UU. y Europa cuando lanzaron la expansión cuantitativa en 2008-2014.
Desde un punto de vista monetarista , la flexibilización cuantitativa tenía como objetivo principal mantener la oferta monetaria en el nivel anterior a la crisis, ya que el aumento de los riesgos durante la crisis llevó a una disminución del multiplicador del dinero y la oferta monetaria correspondiente a la precrisis. nivel del PIB . De lo contrario, la disminución de la oferta monetaria podría provocar una recesión y una disminución del PIB. Y ni siquiera se planteó la tarea de estimular el crecimiento económico aumentando la oferta monetaria.