Capital de Baín

Bain Capital (estilizado como BainCapital ) es una firma estadounidense de capital privado con sede en Boston , Massachusetts . Se especializa en capital privado, inversión de capital de riesgo , crédito, inversión de capital privado, inversión socialmente transformadora , inversión en biotecnología y bienes raíces. Las inversiones de la compañía afectan a una variedad de industrias y regiones. Para 2018, Bain Capital administró más de $105 mil millones de capital de inversión y empleó a más de 1000 personas. [2] Con sede en Boston y oficinas en América del Norte , Europa , Asia y Australia . [3] [4] [5]

La firma fue fundada en 1984 por socios de la consultora Bain & Company . [6] Desde sus inicios, ha invertido o es copropietario de cientos de empresas, incluidas AMC Theatres , Artisan Entertainment , Aspen Education Group , Brookstone , Burger King , Burlington Coat Factory , Canada Goose , DIC Entertainment , Domino's Pizza , DoubleClick , Dunkin' Donuts , D&M Holdings , Guitar Center , Hospital Corporation of America (HCA) , iHeartMedia , KB Toys , Sealy , Sports Authority , Staples , Toys "R" Us , Warner Music Group , Fingerhut , The Weather Channel y Apple Grupo de ocio . [7]

La empresa y sus acciones en los primeros 15 años de su historia se convirtieron en objeto de escrutinio por parte de periodistas y políticos debido al mayor desarrollo de la carrera política de su cofundador Mitt Romney , especialmente durante las elecciones presidenciales de 2012 . [8] [9]

Historia

Fundación e historia temprana (década de 1980)

Bain Capital fue fundada en 1984 por los socios de Bain & Company Mitt Romney, T. Coleman Andrews III y Eric Criss después de que Bill Bain se acercó a Romney para liderar una nueva empresa que invertiría y aplicaría la tecnología de consultoría de su empresa para mejorar las operaciones. [10] Además de los tres socios fundadores, el equipo original también incluía a Fraser Bullock, Robert F. White, Joshua Bekenstein, Adam Kirsch y Jeffrey S. Rehnert. [11] Inicialmente, Romney se desempeñó como presidente [12] y socio gerente general [13] [14] o socio gerente. [15] Más tarde se lo denominó director general [16] o director ejecutivo [17] . También era el único accionista de la empresa [18] , que en sus inicios empleaba a diez personas. [19]

Ante el escepticismo de los inversionistas potenciales, Romney y sus socios pasaron un año recaudando los $37 millones necesarios para iniciar la inversión. [19] [20] [21] [22] Los socios de Bain Capital invirtieron $ 12 millones de sus propios fondos, y el resto provino de personas adineradas. [23] Los primeros inversores incluyeron al magnate inmobiliario de Boston Mortimer Zuckerman y al propietario del equipo de fútbol de los New England Patriots , Robert Kraft [21] . $ 9 millones fueron invertidos por latinoamericanos adinerados utilizando empresas extraterritoriales en Panamá . [23] [24]

Aunque Bain Capital fue fundada por ejecutivos de Bain & Company, era una empresa separada y no una firma o división afiliada. Inicialmente, ambas empresas tenían oficinas en Copley Place de Boston [25] y utilizaron los mismos métodos para mejorar las operaciones comerciales. Sin embargo, ambas empresas crearon ciertas salvaguardas para evitar el intercambio de información, y los ejecutivos de Bain & Company podrían vetar inversiones que podrían conducir a un posible conflicto de intereses. [26] Bain Capital dio a los socios de Bain & Company la oportunidad de invertir, y también entregó una parte de las ganancias a Bain & Company (hasta que Romney convenció a Bill Bain de rechazarlo [27] ).

El equipo de Bain Capital inicialmente se mostró reacio a invertir. En 1985, las cosas iban tan mal que Romney estaba pensando en liquidar sus inversiones, devolver a los inversores a sus inversiones y volver a su antiguo trabajo con sus socios. [28] Los socios vieron debilidades en muchos tratos potenciales, y en 1986 se hicieron muy pocos. [29] Inicialmente, Bain Capital se centró en el capital de riesgo , [29] una de sus primeras y más notables inversiones fue el minorista de papelería Staples, Inc. . En 1986, la empresa entregó 4,5 millones de dólares a dos ejecutivos de cadenas, Leo Kahn y Thomas J. Stemberg, para abrir un supermercado de papelería en Brighton, Massachusetts. [30] La próspera empresa minorista se hizo pública en 1989; [31] Para 1996, su red había crecido a 1.100 tiendas, [32] y al final del año fiscal de enero de 2012, Staples tenía $20 mil millones en ingresos, casi $1 mil millones en ingresos netos, 87.000 empleados y 2.295 tiendas. [33] Como resultado, Bain Capital recibió un rendimiento siete veces mayor de su inversión en este proyecto, y Romney sirvió en la junta directiva de Staples durante diez años. [19] [22] [29] Otra inversión de gran éxito se produjo en 1986, cuando una inversión de $ 1 millón en el fabricante de dispositivos médicos Calumet Coach terminó con un retorno de $ 34 millones. [34] Unos años más tarde, Bain Capital invirtió en Gartner grupo de investigación de tecnología de grupo , que terminó con un retorno de 16x. [34]

Bain invirtió $ 37 millones de su primer fondo en veinte empresas, en 1989 los rendimientos anuales superaron el 50 por ciento. En 1987 se creó un segundo fondo, que al finalizar la década había invertido $106 millones en 13 inversiones. [35] Cuando la empresa comenzó a organizar sus actividades en torno a fondos, cada uno de los cuales era administrado por una cierta sociedad general, que incluía a todos los ejecutivos de Bain Capital y otros controlados por la empresa de administración de Romney, Bane Capital Inc.. [36] Como director general, Romney tenía la última palabra en cada transacción [37] .

1990

Desde 1989, Bain Capital ha cambiado su estrategia: en lugar de inversiones de riesgo en nuevas empresas, se decidió centrarse en compras financiadas e inversiones directas (capital de crecimiento) en empresas más maduras. [38] Este modelo compra empresas existentes que existen con fondos prestados contra activos existentes, en sociedad con cuya administración se lleva a cabo la implementación de la metodología BC (en lugar de mediante una adquisición hostil, muy a menudo utilizada en adquisiciones financiadas [21] [ 29] ). Se ofrecieron grandes bloques de acciones a los directores ejecutivos actuales en el proceso de cooperación, ya que la empresa se adhiere a la teoría del principal-agente , según la cual las personas de este nivel deben, en primer lugar, esforzarse por maximizar el valor para los accionistas. [22] A finales de 1990, la empresa había recaudado $175 millones en capital de inversión y había financiado 35 empresas con ingresos totales de $3.500 millones. [39]

En julio de 1992, Bain Capital adquirió Ampad (originalmente conocida como American Pad & Paper) de Mead Corporation , que a su vez compró el activo en 1986 por 56 millones de dólares . El propietario anterior tenía dificultades para integrar los productos de Ampad en las líneas de producción existentes. [40] Bajo el liderazgo de BC, la compañía incrementó sus ventas de $106,7 millones en 1992 a $583,9 millones en 1996 cuando cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York . También se adquirieron varias empresas, incluidas SCM , American Trading and Production Corporation, WR Acquisition y Williamhouse-Regency Division of Delaware, Inc., Niagara Envelope Company, Inc., Shade/Allied, Inc. [41] En 1997 Los ingresos de Ampad comenzaron a caer, razón por la cual la empresa comenzó a despedir empleados (4.105 personas en 1996 frente a 3.800 en 2000) y cerrar plantas de producción para mantener la rentabilidad. [42] La empresa dejó de cotizar en bolsa el 22 de diciembre de 2000, [43] declarándose en quiebra al año siguiente. A estas alturas, Bain Capital poseía el 34,9% de sus acciones. [44] En 2003, los activos de Ampad fueron adquiridos por Crescent Investments . Se estima que la participación de ocho años de BC generó más de $ 100 millones en ganancias ($ 60 millones en dividendos, $ 45-50 millones en ganancias de acciones posteriores al piso, $ 1.5-2 millones en honorarios de administración anuales). [45]

En 1994, Bain Capital adquirió el fabricante de paraguas y calzado Totes [46] y tres años más tarde adquirió el fabricante de guantes de cuero Isotoner. [47]

En 1996, BC, junto con Thomas H. Lee Partners , adquirió TRW Inc. por más de mil millones de dólares. una subsidiaria de Experian , que fue uno de los principales reporteros de informes crediticios para personas y empresas estadounidenses. [48] ​​Unos meses más tarde, la empresa fue revendida a Great Universal Stores por $ 1.7 mil millones. [49] Otras inversiones importantes de Bain Capital a fines de la década de 1990 fueron el fabricante de colchones Sealy Corporation [50] Alliance Laundry Systems ; [51] Domino's Pizza [52] y Artisan Entertainment . [53]

La mayor parte de los beneficios de la empresa procedían de un número relativamente pequeño de acuerdos, con un número comparable de éxitos y fracasos para Bain Capital. Según un estudio, BC perdió dinero o terminó quebrando un activo en 33 de 68 en la década de 1990.transacciones [55]

Mitt Romney renunció a Bain Capital dos veces en la primera mitad de la década. Desde enero de 1991 hasta diciembre de 1992 [29] [56] fue director ejecutivo de Bain & Company y socio gerente general de Bain Capital. [13] [14] En noviembre de 1993, se ausentó de la candidatura a senador de Massachusetts; volvió a la actividad operativa al día siguiente del fracaso electoral. [29] [57] [58] Durante este tiempo, los trabajadores de Ampad se declararon en huelga y pidieron a Romney que interviniera; A pesar de las solicitudes de los abogados de Bain Capital, se reunió con los manifestantes, a quienes les informó sobre su falta de una postura proactiva sobre el tema. [59] [60]

En 1994, BC invirtió en la empresa siderúrgica Steel Dynamics ( Fort Wayne , Indiana ), que luego se convirtió en la quinta más grande del país [61] . Un año antes, se adquirió Armco Worldwide Grinding System ( Kansas City , Missouri ) y se fusionó con una instalación similar en Georgetown , Carolina del Sur para formar GST Steel . La planta de Missouri se declaró en huelga en 1997 y quebró cuatro años después, dejando a 750 personas desempleadas. La planta en el sur de California se cerró en 2003, pero luego se reabrió con un propietario diferente. Al momento de la quiebra, la empresa tenía deudas por $553,9 millones con activos por $395,2 millones, el fondo de pensiones tenía pasivos por $44 millones, Bain Capital tenía una utilidad de $58,4 millones [62] [ 63] [64] [65]

En 1994, BC, junto con Goldman Sachs Capital Partners , completó la adquisición de $440 millones de su división de diagnóstico médico Dade International de Baxter International [66] . El nuevo activo se fusionó con el negocio de diagnóstico in vitro de DuPont en mayo de 1996 y en 1997 con una división de Hoechst AG (Behring Diagnostics). [67] El 52% de la empresa combinada Dade Behring fue adquirida por Aventis , sucesora de Hoechst. [68] En 1999, la compañía reportó ingresos de $1.3 mil millones y completó una recapitalización apalancada de $1.25 mil millones que terminó con un pago a los accionistas. [67] Estos dividendos, después de tener en cuenta los pagos anteriores, multiplicaron por ocho el rendimiento de la inversión de Bain Capital y Goldman Sachs. [34] [55] Desde ese año hasta 2002, los ingresos comenzaron a disminuir y, a pesar de los despidos para reducir costos, la empresa entró en quiebra en 2002. Dade Behring evitó la quiebra al año siguiente y continuó operando hasta 2007, cuando fue adquirida por Siemens Medical Solutions . Bain y Goldman perdieron sus participaciones en bancarrota. [69]

A finales de la década, Bain Capital era una de las firmas de capital privado más grandes de los Estados Unidos, [27] con 18 socios gerentes y 115 empleados. El tamaño del capital de inversión fue de 4 mil millones de dólares [19] [21] , el rendimiento anual promedio de la inversión fue del 113% [20] [70] , en ese momento BC concluyó 100-150 transacciones para la compra y venta de empresas [ 34] [54] [ 55] .

1999–2002: partida de Romney y legado político

En febrero de 1999, Mitt Romney se ausentó con goce de sueldo y se convirtió en jefe del comité organizador de los preparativos para los Juegos Olímpicos de 2002 en Salt Lake City . [71] [72] Después de eso, comenzó una lucha de poder dentro de Bain Capital [73] . Varios socios fundaron sus propias compañías de inversión ( Audax Group y Golden Gate Capital [37] ), mientras que otros amenazaron con irse con posibles juicios. [73] Romney estaba preocupado por la posible destrucción de la empresa, pero la crisis se calmó [73] .

Romney ya no participó en las operaciones diarias de la empresa después de su partida al Comité Olímpico. [74] [75] El liderazgo estuvo a cargo de un comité directivo, que se sentó en cinco de los catorce socios restantes en BC. [37] Al mismo tiempo, según una serie de entrevistas y comunicados de prensa en 1999, Romney afirmó trabajar para la empresa a tiempo parcial. [37] [76]

Durante su ausencia de BC, Romney figuraba en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. [77] como "accionista único, director único, director ejecutivo y presidente". [78] [79] Los documentos del departamento reflejaban la realidad jurídica [80] y la participación en la sociedad gestora Bain Capital. [36] [81] En la práctica, los antiguos socios de BC insistieron en que Romney estaba mayormente ocupado con los Juegos Olímpicos. [80] [82] Mantuvo contacto regular con sus socios, con quienes se reunió varias veces, firmó documentos corporativos y legales, y también dedicó un tiempo a defender sus propios intereses en la propia firma y negociar la salida. [81] Establecido en 1998, Bain Capital Fund VI fue el último en ser financiado por Romney. Los inversores estaban preocupados por posibles problemas el próximo año con la financiación de Capital Fund VII debido a su salida, pero en la práctica se recaudaron discretamente 2.500 millones de dólares. [37] Los ex socios afirmaron que después de febrero de 1999, Romney no participó en la evaluación de nuevas inversiones [37] ni en la gestión de los fondos de inversión de BC. [36] En ese momento, las negociaciones finales sobre los términos de la partida de Romney se prolongaron, el estatus de director ejecutivo y único accionista le permitió reclamar mejores términos. [37] [80]

En 1999, Romney decidió incursionar en la política, aunque podría regresar a BC después de las Olimpiadas. [71] Su salida de la firma se concretó a principios de 2002. [37] [83] Se celebró un acuerdo de salida de diez años con Bain Capital [37] en virtud del cual, a cambio de ceder los derechos a la sociedad gestora, Romney, como socio saliente, recibía un porcentaje pasivo de los beneficios de una número de divisiones de BC, incluidas adquisiciones y fondos de inversión. [84] [85] A medida que el negocio de capital privado siguió creciendo, este acuerdo le dio a Romney millones de dólares en ingresos anuales. [85] Fue el primer y último director ejecutivo de Bain Capital; después de su partida, la empresa fue administrada por un comité de dirección. [37]

Las acciones e inversiones de Bain Capital durante sus primeros 15 años de funcionamiento, así como la situación de Mit Romney entre 1999 y 2002, se convirtieron en objeto de atención mediática debido a su participación en las elecciones presidenciales de 2008 y 2012 . [34] [86] [87] [88] [82] [89] [90] [91] [92]

Principios de la década de 2000

En 2000, el jefe y director ejecutivo de DIC Entertainment , Andy Hayward, junto con Bain Capital Inc, compraron la empresa a The Walt Disney Co. Después de 4 años, compró la participación de BC, llevando la empresa a la bolsa de valores en 2005.

Bain Capital a principios de la nueva década cerró la convocatoria de su séptimo fondo, cuyo capital ascendía a $ 3.100 millones. Las transacciones más destacadas en el año 2000 fueron la compra de la firma de corretaje en línea Datek por $ 700 millones (se fusionó con Ameritrade dos años más tarde ), [93] y la adquisición de $305 millones de KB Toys de Consolidated Stores . [94] KB Toys, que había sufrido la competencia de tiendas de descuento como Walmart y Target desde la última década , se declaró en bancarrota del Capítulo 11 en 2004. Un año antes, BC pudo recuperar su inversión en este activo a través de una recapitalización de dividendos. [95] A principios de 2001, Bain acordó adquirir una participación del 30% en la empresa química Huntsman Corporation por 600 millones de dólares , pero el trato nunca se concretó. [96] [97]

Con un capital significativo en su nuevo fondo, BC fue uno de los pocos fondos de capital privado que pudo hacer grandes negocios durante la recesión de principios de la década de 2000. En julio de 2002, junto con Goldman Sachs Capital Partners y TPG Capital , se anunció la compra de Burger King a Diageo por $2.260 millones . [98] Pero en noviembre, el trato bajo los términos originales no pudo llevarse a cabo ya que Burger King no cumplió con algunos objetivos de desempeño. En diciembre de 2002, los inversores acordaron comprar la empresa por 1500 millones de dólares.99 El consorcio estaba respaldado por franquicias, que representaban el 92% de los restaurantes en el momento del acuerdo. Bajo los nuevos propietarios, el personaje de The Burger King, anteriormente utilizado activamente en publicidad, se replanteó. En 2006, se anunciaron planes para una oferta pública . [100]

A finales de 2002, BC, junto con Thomas H. Lee Partners y Blackstone Group , adquirieron Houghton Mifflin por 1280 millones de dólares. Houghton Mifflin y Burger King fueron los dos negocios más grandes desde el colapso del auge de las puntocom . [101]

En noviembre de 2003, Bain Capital completó su inversión en Warner Music Group . En 2004, la cadena de precios fijos del oeste de Canadá Dollarama fue adquirida por 1.500 millones de dólares canadienses . En marzo de 2004, la empresa compró el Grupo Brenntag a Deutsche Bahn AG (dos años después, lo vendió a BC Partners por 4.000 millones de dólares). En agosto de 2003, Bain (50 %), junto con la familia Bombardier (35 %) y Caisse de dépôt et placement du Québec (15 %), compró a Bombardier Inc. motos de nieve , vehículos todo terreno , motos acuáticas , lanchas motoras y otros activos de equipos para actividades al aire libre , a partir de los cuales se creó Bombardier Recreational Products o BRP [102] .

Auge de la redención en la década de 2000

En 2004, un consorcio de BC, KKR y el promotor inmobiliario Vornado Realty Trust anunciaron la adquisición del minorista de juguetes Toys "R" Us [103] por 6.600 millones de dólares , el mayor acuerdo en varios años. [104] A fines de 2004 y el año siguiente, las grandes inversiones de capital público volvieron a ser comunes . [105] .

En 2005, Bain Capital se unió a Silver Lake Partners , TPG Capital , Goldman Sachs Capital Partners , Kohlberg Kravis Roberts , Providence Equity Partners y Blackstone Group en una compra de acciones de SunGard por $11.300 millones , lo que la convierte en la operación con fondos apalancados más grande desde la compra de RJR Nabisco en 1989, así como en el sector tecnológico y entre consorcios de inversores. La participación en el consorcio de siete empresas ha sido criticada por los participantes del mercado. [106] [107]

En diciembre de 2005, un consorcio de BC, The Carlyle Group y Thomas H. Lee Partners adquirió Dunkin' Brands , que operaba Dunkin' Donuts y Baskin-Robbins , por 2.425 millones de dólares . [108]

En 2006, Bain Capital, junto con Kohlberg Kravis Roberts , Merrill Lynch y la familia Frist, completaron la adquisición de Hospital Corporation of America por $31,600 millones , el acuerdo más grande comparable en tamaño con RJR Nabisco , EQ Office y TXU . [109] En agosto, un consorcio de AlpInvest Partners , BC, Kohlberg Kravis Roberts y Silver Lake Partners adquirió una participación del 80,1% en el negocio de semiconductores de Philips por 6.400 millones de euros . La nueva empresa, ubicada en los Países Bajos , pasó a llamarse NXP Semiconductors . [110] [111]

Durante el auge de las adquisiciones  , BC estuvo muy involucrada en la inversión en el negocio minorista. [112] En enero de 2006, la tienda de descuento Burlington Coat Factory , que operaba 367 tiendas en 42 estados , fue anunciada por $ 2 mil millones . [113] Seis meses después, en octubre de 2006, Bain y The Blackstone Group compraron Michaels Stores , el minorista de artesanías más grande de América del Norte, por $6 mil millones , evitando la alianza rival de Kohlberg Kravis Roberts y TPG Capital. [114] En junio de 2007, BC, junto con Carlyle Group y Clayton, Dubilier & Rice, adquirió por 10.300 millones de dólares HD Supply , la división mayorista de materiales de construcción de Home Depot . [115] Más tarde, los socios pudieron reducir el precio de compra a $ 8.5 mil millones debido a la crisis hipotecaria que comenzó en los Estados Unidos . [116] Días después de anunciar la compra de HD Supply, BC anunció el 27 de junio que había adquirido el minorista de equipos de música Guitar Center . En este acuerdo, la empresa pagó $1.900 millones (una prima del 26% sobre el precio de mercado) y $200 millones para cubrir la deuda. [117] En febrero de 2007, Edcon Limited , que opera los grandes almacenes Edgars en Zimbabue y Sudáfrica , fue adquirida por 3.500 millones de dólares . [118]

También hubo otras inversiones durante este período: Bavaria Yachtbau por $ 1.3 mil millones en julio de 2007 [119] y compró en 2006 a Texas Instruments Sensata Technologies por casi $ 3 mil millones [120] .

Después de 2008

Tras el deterioro de los mercados crediticios en 2007 y 2008, Bain Capital Private Equity (BCPE) logró realizar una pequeña cantidad de transacciones significativas. [121] [122]

En julio de 2008, BCPE, junto con Blackstone Group y NBC Universal , adquirió The Weather Channel de Landmark Communications . [123] En julio de 2008, se cerró una adquisición conjunta de la empresa de medios de comunicación Clear Channel Communications con Thomas H. Lee Partners . [124] por 17.900 millones de dólares (el precio original era de 18.700 millones de dólares). [125] [126] [127] En el mismo año, Bain Capital Private Equity adquirió D&M Holdings por 442 millones de dólares . [128]

En junio de 2009, BCPE anunció una inversión de $ 432 millones en el fabricante chino de productos electrónicos GOME Electrical Appliances , convirtiéndose en una participación del 23%. [129] En 2010, la compañía adquirió su subsidiaria Styron de Dow Chemical Company por $ 1.6 mil millones, [130] también compró Gymboree por $ 1.8 mil millones. [131] En 2011, Bain Capital, junto con Hellman & Friedman, adquirió Securitas Direct AB . [121] En octubre de 2015, Hellman & Friedman compró la participación restante del socio en la empresa. [132]

En 2012, Bain Capital Private Equity adquirió Physio-Control Corporation por 478 millones de dólares , [133] así como una participación del 30 % en el principal organizador de centros de llamadas y subcontratación de procesos comerciales indios Genpact Ltd. por $ 1 mil millones. [134] Más tarde ese año, la compañía compró el fabricante de herramientas manuales y eléctricas Apex Tool Group por alrededor de $ 1.6 mil millones . [135] En mayo de 2013, un consorcio formado por BCPE, GIC Private Limited , Golden Gate Capital e Insight Venture Partners adquirió BMC Software por aproximadamente 6900 millones de dólares . [136] En diciembre de 2013, Bain Capital se convirtió en el accionista mayoritario del fabricante de ropa Canada Goose . [137]

En abril de 2014, BCPE adquirió una participación mayoritaria en el desarrollador de software especializado Viewpoint Construction Software por $230 millones. [138] En noviembre de 2014, BC, junto con Virgin Group , anunció la creación de una nueva línea de cruceros, ahora conocida como Virgin Voyages . [139] Más tarde ese año, Bain adquirió cuatro divisiones de CRH por $ 650 millones . [140] [141]

En marzo de 2015, Bain Capital Private Equity acordó comprar Blue Coat Systems por 2400 millones de dólares. [142] En 2016, Bain Capital se convirtió en socios codirectores, Jonathan Lavin y John Connaughton, con Stephen Pagliuka y Joshua Bekenstein como copresidentes. [143] En marzo de 2017, BCPE compró la empresa de limpieza industrial Diversey por 3200 millones de dólares. [144] Más tarde ese año, Bain se asoció con Cinven para privatizar la empresa alemana Stada Arzneimittel . [122] [145]

En febrero de 2018, BCPE compró la marca holandesa de cochecitos Bugaboo International . [146] [147] En marzo de 2018, BCPE adquirió una participación del 20% en Tower Ltd del conglomerado financiero australiano Suncorp . [148] En enero de 2019, Bain Capital Private Equity se convirtió en el accionista mayoritario de la consultora tecnológica Brillio . [149]

Notas

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Bibliografía

Enlaces

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