El sistema monetario del Imperio ruso (1885-1896) consistía en la moneda principal, el rublo de papel [1] y la moneda auxiliar, el rublo de oro metálico; el tipo de cambio mutuo de estas dos monedas fue determinado por el mercado. El uso de moneda de oro solo estaba permitido en el comercio exterior. Formalmente, el rublo de papel se denominaba billete de crédito (es decir, un billete de banco intercambiado por una moneda) y se consideraba plata, y se fijaba su tasa frente al oro, es decir, el sistema monetario era legalmente bimetálico . De hecho, el estado no cambió el rublo de crédito ni por oro ni por plata, y las monedas de plata de peso completo quedaron fuera de circulación. El rublo de papel se complementó con una moneda auxiliar de plata de bajo peso y una moneda de cobre . El sistema comenzó a operar en 1885, con una leve devaluación del rublo oro, y dejó de operar en 1897, luego de su transformación en un sistema monetario monometálico de oro.
Desde 1843, funciona en Rusia un sistema monetario con monedas de peso completo de plata y oro ( imperiales , chervonets ), así como billetes de crédito estatales , libremente canjeables por ambos tipos de monedas. La principal unidad monetaria era el rublo de plata , que desde 1762 [2] contenía 4 bobinas de 21 acciones ( 17,995 gramos ) de plata pura, es decir, el precio de la plata era de 5,557 kopeks el gramo. Un imperial de oro de diez rublos desde 1763 (en 1839-1869 costaba oficialmente 10 rublos 30 kopeks) [3] fue acuñado en el ensayo de carrete 88 (aproximadamente 917 métrico) y contenía 2 carretes de 78 fracciones (11,988 gramos) de oro puro , que ascendía a 1,199 gramos de oro en el rublo y 83,403 kopeks por gramo de oro. La denominación del oro imperial se expresó en rublos de plata. La relación de oro a plata al tipo de cambio nominal de la moneda era 1:15 , y teniendo en cuenta la basura oficial del 3% - 1:15,45 [4] , que correspondía aproximadamente a la relación de precios del mercado mundial de los dos metales ( por ejemplo, en Francia se adoptó oficialmente la relación 1:15,5 [5] ).
El sistema monetario fue de carácter transitorio y combinó las características del monometalismo y el bimetalismo de la plata . Por un lado, se fijó por ley la relación del valor de la plata y el oro, se extendió el derecho de libre acuñación a ambos metales , se obligó al erario a aceptar una moneda de oro en todos los pagos, tanto en circulación como en el reserva de metal del estado, las monedas de plata y oro se presentaron aproximadamente por igual - Todos estos son signos de bimetalismo. Por otra parte, la ley reconocía la moneda de oro como moneda facultativa, y en las transacciones entre particulares sólo se utilizaba con el consentimiento de ambas partes. Además, la denominación de la moneda de oro era un 3% inferior a la tasa a la que el tesoro emitió y aceptó esta moneda, lo que teóricamente podría indicar un derecho reservado del estado para cambiar esta tasa en el futuro. A los ojos de la población, el rublo de monedas y billetes de plata era una continuación del rublo de monedas de plata, que circuló hasta 1843. Todas estas circunstancias permitieron considerar la circulación monetaria rusa como monometalismo de plata [6] .
En 1854, el sistema bancario ruso comenzó a experimentar dificultades: con el inicio de las complicaciones internacionales que precedieron a la Guerra de Crimea , el rublo cayó frente a las monedas europeas y la población comenzó a cambiar activamente billetes de crédito por monedas. El gobierno respondió imponiendo diversas restricciones a los montos y términos de intercambio, principalmente en relación con la moneda de oro. Finalmente, en 1858, se interrumpió por completo el canje de billetes por oro y plata. Los billetes de crédito se convirtieron en dinero de papel ( fiduciario , fiduciario), la relación entre el valor de la plata y el oro ahora estaba determinada por el mercado. El metal en oro y las monedas de plata de peso completo ahora cuestan más de su valor nominal, por lo que este tipo de monedas salieron de la circulación monetaria interna, ahora la población las consideraba como lingotes de metales preciosos . El tesoro continuó usando imperiales para pagar cupones sobre préstamos gubernamentales denominados en oro. Desde mayo de 1862 hasta noviembre de 1863, el gobierno, en un intento por restaurar la circulación del dinero metálico, intercambió notas de crédito por especies, pero después de agotarse el fondo de cambio, abandonó sus planes. Formalmente, el rublo todavía se consideraba crédito (asegurado), pero de hecho se convirtió en papel (no garantizado) [7] .
En 1877, el Estado exigió que los derechos de aduana se pagaran en monedas de oro rusas, tras lo cual, en términos generales, quedó conformado el sistema de circulación monetaria que, con modificaciones menores, operaría hasta 1897. Este sistema era un sistema de doble moneda con una tasa flotante (en la práctica financiera de entonces, en lugar de la tasa de cambio, a menudo se tomaba en cuenta la tasa de cambio) [8] de monedas entre sí, con un rublo de papel como moneda principal y con un rublo de menta de oro como moneda especial para el comercio exterior. El rublo de plata, formalmente la principal unidad monetaria, en realidad desapareció de la circulación y se usó solo con fines contables.
La circulación de dinero bimetálico en Rusia dejó de existir debido a la insuficiencia de las finanzas públicas. Pero resultó imposible restaurarlo por otra razón: desde principios de la década de 1860, la extracción de plata ha aumentado en el mundo y, gracias a las nuevas tecnologías, su costo ha disminuido . Como resultado, la plata, históricamente relacionada con el oro en 1:15, comenzó a abaratarse a fines de la década de 1860. Las dos primeras veces (en la década de 1870 y en la de 1880) bajó de precio a saltos, a 1:18 y 1:20, y desde principios de la década de 1890 fue bajando paulatinamente hasta 1:30 en 5-7 años [9] . Ya en la primera mitad de la década de 1870, los países que tenían circulación monetaria bimetálica cerraron el libre cambio de plata y, por lo tanto, cambiaron al patrón oro [10] .
La circulación de papel y dinero en el segundo período de su existencia en Rusia (el primero estaba asociado con los billetes de banco , el segundo capturó los años 1858-1896) también se encontró en otros países desarrollados. En Francia, el papel moneda sin respaldo circuló en 1848-1850 y en 1870-1878, en Austria , en 1848-1892, en Italia en 1866-1881; en 1892, Italia no pudo mantener el libre intercambio de billetes de banco por oro y nuevamente cambió a la circulación de papel moneda. En algunas etapas de la circulación del papel moneda en estos países, también hubo una moneda de oro paralela, aproximadamente sobre la misma base que en Rusia. En los EE. UU., los dólares de papel no garantizados ( greenbacks ) aparecieron en 1860, en 1879 su circulación fue limitada y la tasa se alineó con la tasa del dólar oro [11] .
En 1885, se modificó el sistema monetario ruso. El contenido de oro del imperial se redujo de 11,988 gramos a 11,614 gramos (en un 3,1%), después de lo cual la proporción entre plata y oro aumentó a 1:15,495. Esta relación se adoptó para establecer la denominación de las monedas en la circulación bimetálica de los estados europeos (para esta época ya se había reformado en muchos países en oro). El contenido de oro de la moneda se incrementó del 86,8 % al 90 % en peso, el contenido de plata de la moneda de plata completa se redujo del 91,7 % al 90 %, lo que llevó a la moneda a los estándares de pureza de Europa continental . Esto hizo posible volver a acuñar monedas rusas por monedas extranjeras (y viceversa) sin el costo de refinar y alear el metal, lo que aumentó el atractivo de la moneda para el comercio internacional [12] .
La unidad monetaria principal era el rublo de plata , emitido en forma de notas de crédito estatales , una moneda de oro (imperial) y una moneda de plata en toda regla . El rublo contenía 4 bobinas de 21 acciones ( 17,995 gramos ) de plata pura, es decir, el precio de la plata era de 5,557 kopeks por gramo. Un imperial de oro de diez rublos contenía 2 bobinas de 69,36 acciones (11,614 gramos) de oro puro, lo que equivalía a 1,1614 gramos de oro en un rublo y 86,103 kopeks por gramo de oro. Aunque la imperial era físicamente una moneda de oro, su denominación formal se expresaba en rublos de plata. La proporción de oro a plata al tipo de cambio nominal de la moneda fue de 1:15,495 [12] .
Los billetes de crédito se emitían teóricamente en denominaciones de 1, 3, 5, 10, 25, 50, 100 rublos; no había ningún billete de 50 rublos en circulación real [13] . Las monedas de oro se acuñaron en denominaciones de 10 rublos (imperial) y 5 rublos (semiimperial). La moneda de oro contenía 90% de oro y 10% de metal de ligadura (cobre) en peso, es decir, era 1.111 veces más pesada que su contenido de oro. Se acuñó una moneda de plata (bancaria) completa en denominaciones de 1 rublo, 50 y 25 kopeks. La moneda de plata contenía 90% de plata y 10% de metal de ligadura (cobre) en peso, es decir, era 1.111 veces más pesada que su contenido de plata. Se aceptó una moneda de plata completa en todos los pagos (sin el consentimiento de la segunda parte) por un monto de no más de 25 rublos en cada pago [12] .
El erario tenía la obligación de acuñar monedas de oro y plata fina a partir de metales traídos por particulares (la llamada acuñación libre ). Se acuñó una moneda de oro a petición de particulares por el 0,96 % del precio nominal del oro (136 rublos por pud de oro puro), una moneda de plata por el 6,59 % del precio nominal de la plata (60 rublos por pud de plata pura) ; sin incluir los costos técnicos de refinación del oro. La proporción de oro a plata a la tasa de acuñación fue de 1:16,43 [12] .
Se hizo una moneda simbólica de plata (moneda de bajo peso) y cobre. Se acuñó una moneda de plata de pequeño cambio en denominaciones de 20, 15, 10 y 5 kopeks. La moneda constaba en peso de 50% de plata y 50% de cobre. El contenido de plata pura en una moneda simbólica era dos veces menor que en una moneda (bancaria) de peso completo: 8,998 gramos por rublo. Las monedas de cobre se acuñaron en denominaciones de 5, 3, 2 y 1 kopeks, medios kopeks y cuartos de kopeks. El rublo en una moneda de cobre pesaba 327,61 gramos. Se aceptó un pequeño cambio en todos los pagos (sin el consentimiento de la segunda parte) por un monto de no más de tres rublos en cada pago [12] .
El estado no estaba obligado a mantener un fondo de cambio de metal contra las notas de crédito emitidas y no limitó su emisión por ninguna regla anunciada previamente; cada emisión separada de dinero de crédito fue aprobada por un acto legislativo especial, sujeto a publicación. La emisión de moneda de oro en circulación, debido a la existencia de la institución de acuñación libre de monedas a solicitud de particulares, no requería aprobación legislativa.
El valor de paridad teórico del rublo oro en monedas mundiales de oro fue:
El valor recíproco, es decir, el valor de paridad teórico de las monedas de oro en rublos de oro, fue:
En 1888-1889, se cambiaron billetes de crédito en denominaciones de 1, 3, 5, 10 y 25 rublos por otros nuevos (modelo de 1887). Esta medida técnica no tenía valor monetario.
Valores con signos de dineroAdemás de los rublos, en la circulación del dinero participaban otros dos tipos de valores gubernamentales, que tenían algunas propiedades del dinero.
Se emitieron recibos de metal de depósito a los mineros de oro que entregaron el oro extraído a los laboratorios estatales de aleaciones de oro, generalmente ubicados directamente en las áreas de las minas de oro. Los recibos daban derecho a recibir la cantidad correspondiente al oro entregado en monedas de oro, en las oficinas del Banco del Estado en San Petersburgo, Moscú, Odessa, Riga, Rostov y Varsovia. Los recibos se emitieron en denominaciones de 5, 10, 25, 50, 100, 500 y 1000 rublos [15] . Los recibos no tenían fecha de vencimiento, a partir de abril de 1895 podían utilizarse en transacciones entre particulares (con el consentimiento de ambas partes) y eran aceptados por el estado al valor nominal en todos los pagos, lo que los convertía en sustituto de una moneda de oro de Circulación limitada.
Los billetes de la Tesorería del Estado (la llamada serie ) eran papeles del gobierno que devengaban intereses que generaban un 4,32% (desde 1887 - 3,79%, desde 1894 - 3%) anual. Los billetes se emitían en series separadas, por un período de 8, 6 y 4 años; después del vencimiento del período de emisión, los boletos estaban sujetos, a discreción de la tesorería, ya sea a redención o reemplazo por las siguientes emisiones en términos similares. Los intereses de los boletos de 8 y 6 años se pagaron anualmente, en los cupones de corte, en los boletos de 4 años, simultáneamente con el canje del boleto. Los billetes se emitieron en denominaciones de 50 y 100 rublos. Los boletos eran emitidos por el estado (a pedido del destinatario) al valor nominal en todos los pagos y aceptados (a partir de 1894) por el estado en todos los pagos, al valor nominal y teniendo en cuenta el interés acumulado. Los boletos podrían usarse en transacciones entre individuos (con el consentimiento de ambas partes). En 1896 estaban en circulación billetes por valor de 216 millones de rublos [16] .
La circulación de monedas estaba regulada por la Carta de Monedas y la circulación de billetes y títulos públicos por la Carta de Crédito .
La estructura real del sistema monetario estuvo determinada por el hecho de que desde 1858 el tesoro se había negado a cambiar libremente los billetes por plata y oro. Después de eso, las notas de crédito y el cambio pequeño se convirtieron en papel moneda, intercambiados por oro y plata al tipo de cambio del mercado, pero no respaldados por metales preciosos. En los billetes de crédito había una inscripción de que están sujetos a libre cambio por monedas de oro y plata (esta inscripción se conservó incluso en billetes del modelo de 1887); pero esta promesa no fue realmente cumplida por el estado [17] .
El costo del rublo oro (expresado en una moneda de oro), que está rígidamente ligado al precio del oro, ha aumentado en relación con el rublo crédito (expresado en notas de crédito defectuosas y cambio pequeño) por encima del valor nominal, es decir, el el oro y las monedas de crédito se han independizado. El imperial, que formalmente tenía una denominación en rublos de plata, ahora de hecho se denominaba en una unidad monetaria no prevista por la legislación vigente: en rublos de oro . El rublo en billetes de crédito pasó a denominarse, también fuera de la terminología de las leyes de la época, rublo de crédito .
El valor de mercado de una moneda de plata de peso completo, asociado con la relación de los precios de mercado del oro y la plata, resultó estar asociado con el precio de un rublo de oro. De 1860 a 1893, el valor de mercado de la plata en una moneda de plata de peso completo fue mayor que su valor nominal. Esto condujo al hecho de que una moneda de plata en toda regla, comprada por comerciantes de plata, desapareció de la circulación. Al mismo tiempo, el costo de la plata en una moneda de plata de cambio pequeño era más bajo que el valor nominal, por lo que dicha moneda permaneció en circulación. El rublo en una moneda de pleno derecho, habiéndose convertido prácticamente en un valor calculado condicional ( unidad monetaria de conteo ), continuó llamándose rublo de plata . Allá por 1876, el gobierno, por innecesario, dejó de acuñar de plata privada, y en 1881 la abrió de nuevo, comprando plata ya al precio de cambio (es decir, el portador de plata tenía que comprar el metal por una cantidad superior a la cara valor de la moneda emitida a él); el volumen de acuñación fue pequeño, y la moneda entera fue a China, que retuvo la circulación de moneda de plata, donde se usó en acuerdos de comercio exterior como lingote de plata [18] .
Se ha mantenido vigente la norma sobre el contenido de oro en el rublo oro, descrita en el Reglamento de Monedas; la norma sobre el contenido de plata en el rublo de crédito no se correspondía con la realidad, ya que el rublo no se cambiaba por plata a un tipo rígido; la norma sobre el contenido de plata en una moneda de peso completo ha perdido su verdadero significado, ya que esta moneda ha salido de circulación. El país prácticamente cambió a la circulación de dos monedas (rublo de crédito y rublo de oro), con un tipo de cambio de mercado libre entre sí, con la tercera unidad de cuenta teórica: el rublo de plata [19] .
El estado, considerando necesario luchar contra la especulación sobre el tipo de cambio del rublo de crédito (en relación con el rublo de oro), prohibió el uso del rublo de oro en los pagos internos, las transacciones denominadas (excepto el comercio exterior) en rublo de oro u oro metálico , abrir cuentas de oro en bancos (excepto para necesidades de comercio exterior), realizar transacciones de cambio con oro (excepto transacciones de entrega simple). Al mismo tiempo, el estado usó imperiales para pagar intereses sobre préstamos gubernamentales denominados en oro. Desde 1877, el estado también requería que los importadores pagaran derechos de aduana (solo derechos de importación, ya que no había derechos de exportación en Rusia) en rublos de oro al valor nominal. Este conjunto de restricciones condujo a un esquema de circulación del rublo oro entre el tesoro, los tenedores de valores gubernamentales en oro, los importadores y nuevamente el tesoro. La emisión del rublo de oro se llevó a cabo parcialmente como una mina de oro privada (el oro entregado se pagó solo con una moneda de oro), después de lo cual la moneda de oro se transfirió a los importadores. Dado que los pagos de los préstamos de oro generalmente ascendían a una cantidad mayor que los derechos de aduana recaudados, el estado continuó comprando oro en el mercado para billetes de banco y acuñó los imperiales necesarios para pagar los préstamos. Al mismo tiempo, bajo la influencia de las restricciones descritas anteriormente, el dinero en oro dejó de utilizarse en la circulación interna y fue prácticamente desconocido para la población [20] .
El valor de mercado del rublo de crédito en relación con el oro se determinó en la Bolsa de Valores de San Petersburgo fijando la tasa de los cheques y letras a tres meses en monedas de oro populares (libra, marco alemán, franco francés) emitidos por bancos rusos a Londres, Berlín y París. Los importadores compraban letras de cambio y cheques para liquidaciones con contrapartes extranjeras. Dado que en la década de 1880 todas estas monedas estaban estrechamente vinculadas al oro (y, por lo tanto, estrechamente vinculadas), esta tasa determinaba automáticamente el valor del rublo oro y el oro en lingotes en relación con el rublo crediticio. La cotización de la Bolsa de Valores de San Petersburgo en realidad siguió las cotizaciones inversas (es decir, las cotizaciones de los cheques y billetes en rublos de San Petersburgo) en las bolsas europeas [21] .
El rublo de oro también tenía un valor de mercado fluctuante, distinto de la paridad teórica; las fluctuaciones estaban determinadas por la magnitud de la oferta y demanda actual de la moneda. Las fluctuaciones estaban severamente limitadas por los puntos de oro de las exportaciones e importaciones: el monto de los costos de transporte, el seguro en tránsito y la reconversión de una moneda en otra. Cuando la tasa de mercado alcanzó el punto dorado, se volvió más rentable para los participantes del mercado no comprar billetes a cambio de moneda, sino mover físicamente y volver a acuñar rublos de oro. La desviación del punto dorado de la paridad partió del 0,9% (operaciones a Berlín) y alcanzó el 4,1% (operaciones a Nueva York) [22] .
El estado siguió cumpliendo con su obligación de acuñar monedas de metal traído por particulares. La acuñación de monedas de oro privado tuvo lugar: la mayor parte del oro extraído en Rusia se acuñó en monedas; y la acuñación de una moneda de plata de peso completo no era rentable para los propietarios de plata y de hecho cesó [23] .
El rublo crediticio se comportó como una moneda volátil en el mercado internacional, su tipo de cambio fluctuó fácilmente cuando los especuladores influían en el mercado. A fines de la década de 1880, se consideraban normales las desviaciones anuales del 25% de la diferencia entre el máximo y el mínimo del tipo de cambio. El tipo de cambio del rublo podía evitar fluctuaciones sólo si el gobierno realizaba intervenciones en el mercado cuando fuera necesario. Este fue otro peligro: el gobierno no pudo lidiar con el uso de información oficial para beneficio personal (información privilegiada). En 1892, el presidente del Comité de Finanzas, A. A. Abaza , fue condenado por jugar con dinero prestado al tipo de cambio del rublo, utilizando información oficial secreta. Al mismo tiempo, desde fines de la década de 1870, surgió un atractivo para el tipo de cambio del rublo: 66 kopeks en oro por un rublo de crédito; desde hace más de 10 años, los valores medios anuales del tipo de cambio apenas se han desviado de este valor [24] .
A principios de la década de 1880, el gobierno comenzó a prepararse para una transición gradual a la moneda de oro. Los ministros de finanzas Nikolai Bunge (1881-1886) e Ivan Vyshnegradsky (1887-1892) siguieron una política activa y bastante exitosa en esta dirección, y este trabajo se completó bajo Sergei Witte ( 1892-1903 ).
A partir de 1884 se inició la acumulación paulatina del fondo de oro por parte del erario; el fondo se denominó condicionalmente fondo de cambio , pero no se utilizó para garantizar los billetes ni para canjearlos y, por lo tanto, no afectó la circulación monetaria actual. Desde 1888, ha sido una regla que al emitir la próxima serie de notas de crédito, se deposite una cantidad igual en oro en el Banco del Estado . Los billetes no respaldados por oro en el fondo de cambio se denominaron emitidos temporalmente ; el estado los sacó gradualmente de circulación. El saldo del saldo de liquidación durante todo el período del sistema monetario de 1885 fue negativo para Rusia: el oro tendía a abandonar el país. En consecuencia, el aumento de las reservas de oro, que tenía el tesoro, no podía ocurrir excepto con el crecimiento de la deuda externa de Rusia: el estado continuamente tomaba prestado más y más fondos en el mercado extranjero [23] . Ni una balanza comercial activa (en 1882-1897, las exportaciones de productos superaron las importaciones en 2.635 millones de rublos), ni un aumento en la extracción de oro (en la primera mitad de la década de 1890, la producción media anual de oro alcanzó los 42.202,7 kg, lo que ascendió a 17,2 % de la producción mundial) no cambió esta imagen [25] [26] .
A partir del verano de 1890, el gobierno cambió a una política de mantener el tipo de cambio del rublo crediticio en el nivel de 3:2, es decir, 150 kopeks crediticios por rublo oro. El tipo se apoyó comprando oro en el mercado (el rublo crediticio mostraba una tendencia alcista en ese momento). Desde 1893, el gobierno cambió a medidas indirectas para combatir las fluctuaciones en el tipo de cambio del rublo crediticio. Las transacciones a plazo y sin entrega (por diferencias de tipo de cambio) para el rublo oro fueron prohibidas en las bolsas rusas. El Ministerio de Finanzas llevó a cabo negociaciones individuales con bancos y grandes actores bursátiles, utilizando recursos administrativos para prohibir extraoficialmente la participación en transacciones para el tipo de cambio del rublo crediticio. Los esfuerzos del gobierno tuvieron éxito y, a fines de 1893, el rublo crediticio comenzó a mostrar una baja volatilidad (fluctuaciones de no más del 3% de la tasa objetivo - 3:2) [27] .
En el verano de 1893, el costo de la plata en relación con el oro cayó por debajo de su precio nominal (plata) en una moneda de plata de peso completo (esto se debió a razones tecnológicas: producción mundial más barata y aumentada)), es decir, un banco de plata la moneda se volvió menos que sólida y dejó de diferir de un cambio. El gobierno no podía apoyar la acuñación gratuita de monedas de plata, que se había vuelto rentable, a partir de la plata traída por particulares, y el 16 de junio de 1893 retiró esta obligación. Al mismo tiempo, ahora la moneda de plata dejó de estar fuera de circulación y el tesoro pudo comenzar a acuñarla con su propia plata. Dado que la plata ahora valía menos que una moneda, el fisco comenzó a recibir ingresos monetarios por esta operación . Hacer una moneda de plata falsificada, que antes no tenía sentido, ahora se hizo posible, y el gobierno prohibió la importación de monedas de plata extranjeras al país (con la excepción de los países asiáticos que conservaron el patrón plata , con los que sería imposible comerciar con tal cantidad). prohibición) [28] .
Para 1895, el tipo de cambio del rublo crediticio se había estabilizado tanto en una proporción de 3:2 que en mayo el gobierno permitió que se hicieran transacciones y liquidaciones por una moneda de oro al tipo de cambio actual. Se suponía que esto mostraría al mercado que la especulación con el rublo oro ya no era posible, ya que el gobierno tenía suficiente solidez financiera para mantenerla [29] .
Desde 1895, el gobierno comenzó a aceptar temporalmente varios impuestos y tasas en monedas de oro, contando el imperial (10 rublos) por 14 rublos 80 kopeks en billetes de banco (20 kopeks menos que la tasa de mercado ideal para el gobierno); los tipos de impuestos para los que esto era posible y los plazos permitidos se fijaban caso por caso. Desde principios de 1896, la tasa se elevó a 15 rublos, lo que facilitó mucho los cálculos orales. En agosto de 1896, el Decreto Supremo anunció que la tasa de 15 rublos de crédito por imperial se utilizaría al menos hasta diciembre de 1897 y más allá, a menos que hubiera una orden especial para cancelarla [30] .
Desde abril de 1895, la tesorería comenzó a aceptar recibos de depósitos metálicos para todos los pagos, recibidos por mineros de oro al entregar oro a laboratorios estatales de aleaciones de oro, así como por cualquier persona al entregar monedas de oro extranjeras a la tesorería [31] .
En 1896, la tesorería, con gran disgusto del público, comenzó a saturar por la fuerza la circulación monetaria con monedas de oro. Se retiraron de circulación los billetes de 1, 3 y 5 rublos y, a cambio, el tesoro comenzó a realizar una parte importante de los pagos de imperiales y semiimperiales. Hasta ese momento, el 90% de la población (según el economista S.F. Sharapov) nunca había visto una moneda de oro, y el hecho de que la denominación de estas monedas (10 y 5 rublos) no se correspondiera con su precio real (15 y 7,5 rublos) dio lugar a numerosos malentendidos [32] .
Así, en 1895-1896, el sistema monetario se convirtió prácticamente en un sistema monometálico de oro . El tipo de cambio del rublo crediticio frente al oro resultó ser fijo de facto , el tesoro (al aceptar el rublo oro en pagos a un precio fijo) garantizó que no subiría más. La única diferencia con la circulación de dinero en oro en toda regla era que el tesoro no garantizaba que mantendría esta tasa de forma permanente. Además, en lugar de la obligación de canjear notas de crédito por oro indefinidamente, el fisco garantizaba de facto que mantendría un tipo de cambio estable, permitiendo que cualquiera pudiera hacer esta operación en el mercado libre. Los imperiales y semiimperiales en circulación recibieron una denominación real de 15 y 7,5 rublos, aunque estaban marcados con denominaciones de 10 y 5 rublos [33] .
Finalmente, después de un año de operación exitosa del sistema monetario "casi oro", el 3 de enero de 1897, el gobierno cambió a una circulación monetaria de oro en toda regla. El imperial de diez rublos recibió, manteniendo su peso anterior en oro, una nueva denominación de 15 rublos (es decir, el rublo de oro se devaluó formalmente a la tasa actual del rublo de crédito); se anunció un cambio gratuito de un rublo de crédito por una moneda de oro y viceversa; se liquidó la obligación de cambiar el rublo crediticio por plata y viceversa; se conservó la acuñación gratuita de monedas de oro, la acuñación gratuita de monedas de plata (abolida en 1893) ya no se reanudó y finalmente pasó a manos del estado, todas las monedas de plata (desde 1893, con bajo peso) permanecieron en circulación. Las antiguas notas de crédito no modificables (formalmente denominadas en rublos de plata) se han convertido en notas de crédito denominadas en rublos de oro y respaldadas por un fondo de fichas de oro. El valor del antiguo rublo de crédito en oro no cambió cuando se convirtió en oro; en consecuencia, los precios internos tampoco han cambiado [34] [35] .
Esto puso fin temporalmente a la historia del papel moneda ruso, que continuó después de 16 años, cuando, justo antes del comienzo de la Primera Guerra Mundial (por la ley del 27 de julio de 1914), el gobierno se vio obligado a cerrar el intercambio de notas de crédito por oro y convertirlos de nuevo en papel moneda [36] .
Ministros de Finanzas del Imperio Ruso de la era del patrón monetario de 1885-1896:Nicolás Bunge
(1881-1886)
Iván Vyshnegradsky
(1887-1892)
Serguéi Witte
(1892-1903)
| años | 1885 | 1886 | 1887 | 1888 | 1889 | 1890 | 1891 | 1892 | 1893 | 1894 | 1895 | 1896 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| El curso medio anual es de 3 meses. billetes de Londres , libras por crédito. rublo [37] |
0.101 | 0.098 | 0.089 | 0.093 | 0.127 | 0.117 | 0.110 | 0.100 | 0.105 | 0.108 | 0.108 | 0.106 |
| La tasa anual promedio del rublo oro , crédito. kopeks por rublo, en la bolsa de valores de San Petersburgo [38] |
157.8 | 169.8 | 179.6 | 168.2 | 151.8 | 137.8 | 149.8 | 161.4 | 153.2 | 149.2 | 148.2 | 150.0 |
| La tasa anual promedio del rublo de plata , crédito. kopeks por rublo, al precio de met. plata [38] |
125.9 | 126.7 | 131.6 | 118.6 | 106.6 | 108.2 | 111.1 | 105.4 | 89.5 | 71.0 | 72.6 | 73.3 |
| La proporción anual promedio de plata a oro , en el mercado de divisas de Londres [39] |
19.41 | 20.78 | 21.13 | 21.99 | 22.10 | 19.76 | 20.92 | 23.72 | 26.49 | 32.56 | 31.60 | 31.66 |
| Billetes de crédito en circulación , máximo anual, millones de rublos [40] |
917 | 946 | 986 | 1032 | 973 | 978 | 1072 | 1139 | 1112 | 1072 | 1103 | 1083 |
| Fondo de Cambio del Tesoro , millones de rublos enojados. [41] |
171.4 | 171.4 | 171.4 | 211.4 | 211.4 | 211.4 | 211.5 | 286.5 | 361.5 | 361.5 | 450.0 | 500.0 |
| Reserva de oro (en su totalidad) , millones de rublos enojados. [42] |
273.1 | 311.1 | 281.5 | 273.7 | 297.1 | 372.3 | 483.8 | 495.2 | 581.5 | 598.6 | 645.7 | 659.6 |
| Acuñación de una moneda de oro , millones de rublos enojados. [43] |
26,8 | 29.1 | 26,0 | 26.5 | 24.4 | 28.1 | 2.7 | 0.7 | 3.0 | 3.0 | 50.0 | 0.0 |
| Acuñación de una moneda de plata en toda regla , millones de rublos, ser. [44] |
1.3 | 1.7 | 2.0 | 1.5 | 1.5 | 2.0 | 3.5 | 3.8 | 3.2 | 0.4 | 4.8 | 26,0 |
| Deuda pública , al final del año, millones de crédito rublos [45] |
5411 | 5662 | 5743 | 5324 | 5433 | 5385 | 5657 | 5819 | 5834 | 6552 | 6506 | 6735 |
El proyecto de introducir la moneda de oro desde mediados de la década de 1890 se ha convertido en objeto de animada discusión en la comunidad económica, en la literatura especializada, periódicos e incluso en la prensa popular [46] . Dado que tal discusión no podía prescindir de comparar el sistema monetario proyectado con el existente, el sistema monetario de 1885, al final de su existencia, también se convirtió en el foco de atención del público y de la ciencia económica. Una característica de la discusión fue que, cuando comenzó, las alternativas históricas al patrón oro -el patrón plata y el bimetalismo- ya habían mostrado su inconsistencia; la elección era solo entre el oro y el rublo de papel [47] . Así, la disputa era si dejar la circulación monetaria en su estado actual o cambiar al monometalismo del oro [48] .
El primer tema discutido fue la utilidad económica de un tipo de cambio fijo del rublo frente al oro y las monedas extranjeras de oro. Los partidarios del rublo oro creían que un tipo de cambio fijo reduce los riesgos de los participantes del comercio exterior. Se creía que el rublo de oro haría que el comercio con Rusia fuera más atractivo para los países con una moneda de oro: aunque las operaciones de comercio exterior se realizaron en rublos de oro, los precios internos (y detrás de ellos la demanda de bienes importados y la oferta de bienes exportados) fluctuó junto con el tipo de cambio de las notas de crédito. Por lo tanto, se suponía que la estabilización conduciría a un aumento de la participación de Rusia en el comercio internacional. Los partidarios del rublo de papel creían que su tasa fluctuante no es un inconveniente para los participantes del mercado que tienen las habilidades para trabajar con este riesgo, y estos participantes son solo comerciantes y bancos rusos. Además, el tipo de cambio fluctuante del rublo estabilizó las ganancias de los productores agrícolas: durante los años de bajas cosechas, las exportaciones cayeron, la tasa de las notas de crédito cayó después de él y los productores, que exportaban menos granos en términos de productos básicos, recibieron más ganancias en notas de crédito por unidad de grano. Desde el punto de vista de los partidarios del rublo de papel, el tipo de cambio flotante de la moneda nacional le dio al gobierno herramientas de regulación financiera: la intervención en el mercado de divisas, mientras que la circulación del oro en la balanza comercial actual no dejó al gobierno más remedio que hacer nuevos préstamos externos para mantener la reserva de oro.
El segundo tema discutido fue la conveniencia de los costos asociados con el mantenimiento de la circulación del oro. La cantidad de costos necesarios para crear y mantener un fondo de oro variable fue fácil de contabilizar y predecir. Los beneficios de la circulación del oro eran de carácter indirecto, y su valor monetario exacto era imposible. Los partidarios del rublo oro creían que la estabilidad de los precios internos, una garantía contra los déficits presupuestarios, un tipo de cambio fijo del rublo frente a las monedas mundiales y la eliminación de los riesgos de las fluctuaciones del tipo de cambio cubrían los costos de mantener el patrón oro. Los defensores del papel moneda creían que la necesidad de recibir constantemente préstamos extranjeros para mantener un fondo de cambio solo crea riesgos innecesarios; y los fondos mortificados en forma de reserva de oro traerían grandes beneficios a la economía al convertirse en inversiones . Se ha argumentado que el papel moneda, inconveniente pero barato, se adapta mejor a las economías pobres (incluida la rusa); Rusia no debe seguir ciegamente a países que son superiores en desarrollo [49] .
Los partidarios más activos del papel rublo fueron el economista S. F. Sharapov [50] y el publicista G. V. Butmi [51] .
La discusión también estuvo influenciada por la situación en otros países. Para 1895, el dinero fiduciario solo existía en Argentina , Brasil , Perú , Portugal , Grecia , España e Italia; además, en Portugal e Italia, la reciente transición al papel moneda se debió a la caída de la moneda de oro. Todos los países, los líderes del desarrollo industrial y los principales socios comerciales de Rusia, tenían circulación de dinero en oro o bimetalismo cojo (bimetalismo con la restricción real del intercambio y circulación de plata) [52] .
El punto de la disputa fue puesto por una decisión de voluntad fuerte del Ministro de Finanzas S. Yu. Witte , quien se negó a tener en cuenta los argumentos de los partidarios del rublo de papel [53] y completó en 1897 el largamente preparado reforma monetaria. Pero incluso en el período 1897-1914, la idea de un rublo de papel siguió manteniendo cierta popularidad en la comunidad económica; nunca cesaron las críticas al costo excesivamente alto de la circulación del oro para Rusia [54] .
La mayor parte de las evaluaciones del sistema monetario ruso en la literatura rusa moderna sigue un tono apologético (en relación con la circulación del oro) y argumentos de fuentes oficiales prerrevolucionarias. En el marco de este enfoque, la circulación del dinero en oro se considera perfecta y la circulación del papel moneda en una etapa de transición de la plata al oro, que se retrasó debido a la debilidad financiera del Estado [55] . También hay investigadores individuales que creen que Rusia, siguiendo la trayectoria de alcanzar el desarrollo , abandonó en vano el papel moneda más adecuado para su estructura económica [56] .
Una extensa literatura económica mundial dedicada al análisis histórico de los sistemas monetarios tiende a evaluar la circulación de divisas en oro como beneficiosa para los países del "centro" (Gran Bretaña, Alemania, Francia y EE. UU.), y la circulación en papel como beneficiosa para los países de la periferia [57]. ] . Según Joseph Schumpeter , la circulación del papel moneda era económicamente adecuada para Rusia; al abandonarlo, Rusia ralentizó su crecimiento y se creó dificultades; esta decisión, no generada por las necesidades económicas reales del país, le pareció a Schumpeter un tanto misteriosa [58] .
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