En enero de 2021, comenzó una venta corta de acciones (y una serie de otros valores ) de la empresa estadounidense de videojuegos GameStop en varias bolsas de valores , iniciada por los usuarios del foro r/wallstreetbets en Reddit . Esto resultó en serias pérdidas financieras para algunos de los principales jugadores bajistas en el mercado de valores de EE. UU. , en particular fondos de cobertura como Citadel LLC , Melvin Capital , Susquehanna International Group y otros.
El ajuste corto se estancó deliberadamente al detener la capacidad de comprar acciones en Gamestop y otras empresas, pero a partir del 22 de noviembre de 2021, todavía está en curso [1] .
Una compra coordinada por parte de pequeños inversores para apuntalar las acciones de GameStop aumentó el valor de esas acciones de $ 20 a casi $ 500 por acción en dos semanas, lo que provocó grandes pérdidas en posiciones cortas abiertas por parte de grandes actores del mercado que deliberadamente "rompieron" la tasa para para capitalizar la caída, sin ser dueños de las acciones. Tomaron prestadas una gran cantidad de acciones y las vendieron inmediatamente con el fin de comprarlas en la fecha de su devolución a un precio inferior al de venta. [2]
Antes de la contracción corta, alrededor del 140% de las acciones de GameStop se vendieron al descubierto. Aunque la venta corta de acciones inexistentes está prohibida desde la crisis de 2008, varios fondos pueden vender en corto consecutivamente la misma acción, lo que da como resultado un porcentaje de venta en corto superior a 100. La compra de acciones para cubrir estas posiciones a medida que el precio aumentaba provocó una cadena adicional de precios. aumentar. .
El 28 de enero, varias casas de bolsa , incluidas Robinhood , Webull, TDameritrade, dejaron de comprar GameStop y otros valores, y luego citaron su incapacidad para colocar suficientes garantías en la cámara de compensación para cumplir con las órdenes de sus clientes. La decisión generó críticas y denuncias de manipulación del mercado por parte de destacados políticos y empresarios de todo el espectro político. Se presentaron demandas colectivas contra Robinhood en los Tribunales de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York y el Distrito Norte de Illinois .
Los precios de muchos otros valores, en los que las posiciones cortas excedieron la capitalización total , también aumentaron. En respuesta a que los corredores dejaron de comprar GameStop y otros valores, la capitalización de mercado general de las criptomonedas también aumentó , lo que algunos expertos atribuyen al hecho de que los fondos de cobertura podrían usarlos para manipular el precio de las acciones de GameStop [3] .
La venta en corto es una práctica financiera en la que un inversionista, conocido como vendedor en corto, toma prestadas acciones y las vende de inmediato, con la esperanza de volver a comprarlas más tarde (cobertura) a un precio más bajo, devuelve las acciones prestadas (más intereses) al prestamista, y beneficiarse de la diferencia. Esta práctica conlleva un riesgo ilimitado de pérdida porque no hay límite de cuánto puede subir el precio de una acción. Esto contrasta con ir en largo (simplemente tener acciones), donde la pérdida del inversor se limita al valor de su inversión inicial (es decir, la pérdida no puede ser superior al 100 %). Por ejemplo, si un inversionista que vende en corto toma prestadas acciones de $20 y luego cubre $50 cada una (es decir, la acción ha subido un 150 %), en esta situación pierde $30 por acción, lo que representa una pérdida del 150 % [4] [ 5 ] . Una forma de limitar tales pérdidas es usar cobertura , como comprar opciones de compra a precios de ejercicio que son más altos que el precio de mercado actual.
Los inversores que venden en corto están expuestos al riesgo de una contracción en corto , que se materializa cuando el precio de una acción sube bruscamente (por ejemplo, a raíz de noticias favorables repentinas). En tal situación, los inversores se ven obligados a recomprar las acciones que vendieron originalmente para evitar que aumenten sus pérdidas. La compra de acciones para cubrir sus posiciones cortas eleva el precio de esas acciones, lo que anima a otros inversores a cubrir sus posiciones cortas comprando acciones. Esto puede conducir a una reacción en cadena de compras de acciones y un salto aún mayor en su valor [6] [7] .
A partir del 22 de enero de 2021, aproximadamente el 140 % del capital flotante de GameStop se vendió al descubierto (el llamado interés corto ), lo que significa que algunas acciones se prestaron dos veces. Debido a la posible manipulación y ocultación de sus "posiciones cortas" por parte de los fondos de cobertura, se desconoce el verdadero interés corto de las acciones de GameStop. Los observadores reunidos en torno a la sección de reddit de r/wallstreetbets creían que GameStop estaba muy infravalorado y que, con tantos cortos abiertos, podrían desencadenar una contracción en corto si subían el precio hasta el punto en que los cortos se vieran obligados a cerrar con grandes pérdidas. Para impulsar el precio de las acciones a un nivel en el que las empresas comiencen a cerrar sus posiciones cortas rápidamente, los usuarios del subreddit utilizaron un " apriete gamma ", es decir, los usuarios no compraron las acciones ellos mismos, sino opciones para estas acciones. , que eran mucho más baratos. Después de un tiempo , los creadores de mercado de opciones se vieron obligados a comprar acciones de GameStop para poder asegurar sus opciones, lo que provocó un aumento inicial en los precios, reforzado posteriormente por una contracción corta y la exageración especulativa resultante en torno a estas acciones [8] .
GameStop, cadena estadounidense de tiendas de venta de videojuegos físicos, se encuentra en una situación difícil en los últimos años debido a la competencia de la distribución digital de juegos de ordenador , así como al impacto económico de la pandemia de COVID-19 , que ha reducido el número de compradores Como resultado, el precio de las acciones de GameStop cayó, lo que provocó que muchos inversores institucionales decidieran venderlas en corto. Sin embargo, en septiembre de 2020, Ryan Cohen (ex CEO del minorista de alimentos para mascotas en línea Chewy ) anunció una inversión significativa en GameStop y se unió a la junta directiva de la compañía, lo que, sin embargo, no afectó el precio de las acciones, lo que llevó a algunos inversores a especulan que las acciones de GameStop están infravaloradas.
r/wallstreetbets es una sección, o subreddit, del sitio de noticias sociales Reddit . Este subreddit está dedicado a operar con acciones de alto riesgo [9] . Incluso antes de que ocurriera la contracción corta, se notó interés en las acciones de GameStop ( ticker : GME) en esta sección. Uno de los usuarios, Keith Gill [10] [11] [12] , conocido en el sitio como u/DeepFuckingValue y en otras redes sociales como Roaring Kitty ("Gatito rugiente"), compró alrededor de $53,000 en opciones [13] . Gill, un profesional de marketing de 34 años y Chartered Financial Analyst (CFA) de Massachusetts, dijo que comenzó a invertir en GameStop en el verano de 2019, creyendo que las acciones estaban infravaloradas. Gill compartió planes para su inversión en r/wallstreetbets e informó regularmente sobre sus resultados, incluidas las pérdidas. El 29 de enero de 2021, Gill declaró que "pensó que este acuerdo iba a tener éxito", pero "nunca esperó lo que sucedió la semana pasada".
El 27 de enero, Mashable informó que el subreddit r/wallstreetbets rompió los récords de páginas vistas debido a un pequeño problema, recibiendo 73 millones de páginas vistas en 24 horas [14] . El 29 de enero, la comunidad aumentó de 1,5 millones de usuarios a 6 millones de miembros. Durante la breve contracción, r/wallstreetbets se convirtió en el subreddit de más rápido crecimiento de la semana, ganando más de 2 millones de miembros entre el 22 y el 29 de enero [15] .
Debido a la pandemia de COVID-19, el gasto de los consumidores en general ha sido significativamente más bajo de lo habitual. Además, los inversores tenían más dinero en sus manos debido a las tasas de interés históricamente bajas y la incapacidad de gastar su dinero en otros lugares. Otros posibles factores incluyen la cultura del juego masivo en el mercado de valores con la esperanza de ganar dinero rápido, el resentimiento de algunos inversores en los fondos de cobertura de Wall Street por su papel en la crisis financiera de 2007-2008 [16] [17] y la democratización general del mercado de valores, junto con la capacidad de los comerciantes minoristas de comunicarse instantáneamente a través de las redes sociales [18] .
En enero de 2021, el fondo de inversión de venta al descubierto de GameStop , Melvin Capital , perdió el 53 % de su valor [19] . A fines de enero, Citadel LLC y sus socios tuvieron que invertir $ 2 mil millones en Melvin, y Point72 Asset Management agregó $ 750 millones, elevando el total de inyecciones financieras de emergencia en este fondo a $ 2,75 mil millones [20] [21] [22 ] [23 ] [24] antes de que Melvin Capital anunciara que se quedaría corto. La cantidad exacta no fue revelada. También se informa que otro fondo de cobertura, Citron Research , pudo cubrir posiciones cortas en la acción con una pérdida total [25] [26] . Según Morgan Stanley , varios fondos de cobertura cubrieron sus posiciones cortas y vendieron acciones de su cartera para reducir el apalancamiento y el volumen, en una de las mayores acciones de este tipo en 10 años [27] . Maplelane Capital perdió el 45% de sus activos [28] . A los fondos de larga duración les ha ido bien: Senvest Management LLC comenzó a comprar acciones de GameStop en septiembre de 2020 por alrededor de $ 10 y ganó alrededor de $ 700 millones con ellas, generando un rendimiento del 38% en enero [28] . El 26 de enero de 2021, se informó que los shortists perdieron un total de $ 6 mil millones debido a un short squeeze [29] . Los datos de Ortex mostraron que, al 27 de enero, más de 5000 empresas estadounidenses tenían posiciones cortas no rentables, y sus pérdidas en posiciones cortas superaban los 70 000 millones de dólares [30] .
A pesar de la cobertura mediática del final del comercio de fondos de cobertura, según los usuarios de Reddit, los principales inversores en forma de los fondos de cobertura más grandes y creadores de mercado estaban en "posiciones cortas", escondiéndolas y escondiéndolas usando swaps y opciones PUT [31] .
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