Riesgo de inflación

El riesgo inflacionario es el riesgo financiero de perder el valor de un activo o reducir el monto de los ingresos en términos reales debido a la inflación [1] .

La inflación está asociada con un aumento en el nivel general y, por lo tanto, conduce a una disminución en el valor adquisitivo del dinero. Si se fija el valor nominal de un activo o el monto nominal de los ingresos, perderán parte de su valor real en proporción a la tasa de inflación [2] .

Efecto de la inflación

En economía, se acostumbra distinguir entre valores nominales y reales. El valor nominal se expresa en precios corrientes. El valor real se expresa en precios constantes de cualquier período. Un ejemplo es el PIB nominal y real .

Si inicialmente ambos valores son iguales, un cambio en el nivel general de precios conducirá a una desviación del valor nominal del valor real. La inflación lo aumentará y la deflación lo disminuirá. Esto sucederá bajo la condición de que el valor real sea constante. La permanencia es posible si el valor de un activo o ingreso para los agentes económicos no ha cambiado bajo la influencia de ningún factor fundamental. Si por alguna razón el valor nominal está fijado por el contrato, entonces la inflación conducirá a una disminución en el valor real del activo y la deflación a su crecimiento. En el primer caso, el dueño perderá, y en el segundo caso, ganará en términos reales. Un ejemplo sería el monto de la deuda de un préstamo bancario , un bono u otro título de deuda. Una situación similar ocurrirá en el caso de que se trate de una renta, no de un activo, si el valor nominal es fijo. Por ejemplo, una tasa de interés fija sobre un préstamo significa que el ingreso nominal no cambia. Entonces la inflación conducirá a una disminución de los ingresos por intereses en términos reales.

Modelo formal

El efecto de la inflación se describe mediante la ecuación de Fisher [3] .

,

donde  es la tasa de interés nominal;  es la tasa de interés real;  - la tasa de inflación.

En lugar de la tasa de interés, puede considerar el cambio en el valor del activo. Si es constante, pero positiva, entonces la tasa real será mayor que la nominal, lo que significa la pérdida de parte del ingreso por la inflación.

Riesgo

Las partes pueden tener en cuenta la inflación si modifican el contrato. Por ejemplo, la tasa de interés puede incluir una compensación por inflación futura. Un contrato de trabajo o un acuerdo con un fondo de pensiones puede prever la indexación de salarios o una pensión futura . La ecuación de Fisher se puede reescribir de la siguiente manera:

,

donde  es la tasa de interés nominal;  es la tasa de interés real;  es la tasa esperada de inflación.

El riesgo surge cuando las partes planean celebrar un contrato que debería traer beneficios en el futuro. Al mismo tiempo, no tienen información completa sobre exactamente cómo subirán los precios. En este caso, las partes deben formar expectativas de inflación . Si la inflación real resulta ser superior a la esperada, entonces una de las partes no recibirá los ingresos debidos en términos reales. Si la inflación es más baja, el otro lado pagará más. Por lo tanto, ambos lados están en riesgo.

Consecuencias del riesgo inflacionario

El riesgo inflacionario crea incertidumbre y puede socavar los incentivos a la inversión. Es imposible predecir la tasa de inflación con absoluta precisión, por lo que siempre existe el riesgo de pérdidas. Cuanto mayor sea la tasa de inflación, mayor será la pérdida potencial. Además, una inflación alta es más difícil de predecir que una inflación baja. Por lo tanto, los riesgos aumentan. Si los agentes experimentan aversión al riesgo , entonces pueden exigir el pago de una prima de riesgo [4] [5] . Será mayor cuanto mayor sea la incertidumbre. Esto significa que en un entorno de alta inflación, las tasas serán demasiado altas y las inversiones pueden no ser rentables.

Riesgo inflacionario reducido

El riesgo inflacionario se puede reducir con las siguientes medidas.

  1. Indexación de ingresos por inflación. Por regla general, la indexación se lleva a cabo periódicamente, vinculada al índice de precios al consumidor real (ver Prima salarial debido al aumento del costo de vida ).
  2. Utilizando una tasa de interés flotante ligada a algún punto de referencia . Si la tasa tiene en cuenta la inflación y el interés se paga al final del período a la tasa real, entonces se reduce el riesgo de inflación.
  3. Limitación del plazo de inversión. Cuanto más largo sea el período, mayor será la incertidumbre sobre los eventos futuros [6] .
  4. Compra de instrumentos financieros con indexación del valor nominal de la deuda. Un ejemplo son los TIPS (Títulos del Tesoro protegidos contra la inflación ), bonos del Tesoro del gobierno de EE. UU., cuyo valor nominal está vinculado al índice de precios al consumidor .  La cotización de dicho bono depende de la inflación esperada [7] .

Véase también

Notas

  1. ↑ Riesgo inflacionario . Investopedia . Consultado el 15 de mayo de 2020. Archivado desde el original el 10 de junio de 2020.
  2. ↑ Urodovskij, 2010 , pág. 12
  3. ↑ Vechkanov et al., 2008 , pág. 55.
  4. ↑ Chetirkin, 2000 , pág. 87.
  5. ↑ García, 2010 .
  6. ↑ Baldin et al., 2012 , pág. 47.
  7. ↑ Mishkin, 2018 , pág. 313.

Literatura