Tipo de cambio

El tipo de cambio  es el precio ( cotización ) de la unidad monetaria de un país, expresado en la unidad monetaria de otro país [1] .

El tipo de cambio puede determinarse como resultado de la interacción de las fuerzas del mercado o por medio de la legislación. En el primer caso, la tasa depende de la demanda de la moneda y su oferta en el mercado de divisas, en el segundo caso, la tasa la fija el estado.

El mecanismo de formación de la tasa está íntimamente relacionado con la convertibilidad de una moneda , es decir, su capacidad de ser cambiada libremente por otras monedas. La convertibilidad depende de las restricciones impuestas por el Estado a las transacciones de divisas. Se hace una distinción entre la convertibilidad de la cuenta corriente y la convertibilidad de la cuenta de capital . El primer tipo de convertibilidad es necesario para la libre implementación de operaciones comerciales (exportaciones e importaciones), y el segundo, para la libre circulación de capitales entre países. Si la moneda es convertible en ambas cuentas, entonces se llama libremente convertible . En este caso, no hay restricciones en absoluto o mínimas. Como regla general, limitar la convertibilidad de la cuenta de capital reduce la volatilidad del tipo de cambio, incluso manteniendo la convertibilidad de la cuenta corriente.

El Estado puede legislar el tipo de cambio. Esto es lo que sucede en una economía planificada y en una caja de conversión . Además, el tipo de cambio puede ser fijado por acuerdos internacionales ( el sistema monetario de Bretton Woods ). Las tasas múltiples son posibles cuando el estado establece su propia tasa para diferentes tipos de transacciones. Por ejemplo, la tasa puede ser diferente para los consumidores y para las empresas involucradas en el comercio internacional. El sistema de cursos múltiples se utilizó en la URSS.

Si el tipo de cambio se forma en el mercado, entonces el estado puede influir en él mediante la implementación de intervenciones cambiarias . Por lo general, la intervención la lleva a cabo el banco central , que actúa ya sea del lado de la demanda o del lado de la oferta. Comprar una divisa tiene un efecto alcista sobre el tipo de cambio, y venderla tiene un efecto bajista. Las intervenciones cambiarias ayudan a mantener el tipo de cambio en el nivel deseado por el estado, sin recurrir a la regulación administrativa directa. En este caso, el banco central actúa simplemente como uno de los agentes económicos que realizan transacciones con la moneda, sin embargo, debido a un volumen importante de transacciones, puede influir en el mercado. La intervención cambiaria es posible debido a la presencia de reservas de divisas en el banco central .

En una economía de mercado , no existe un tipo de cambio único. Cada participante del mercado decide independientemente a qué precio comprar y vender una divisa. No obstante, existen tipos de cambio oficiales, que se establecen en función de los resultados de la negociación en el mercado de divisas. El tipo de cambio oficial es un indicador que se puede tener en cuenta. Su uso es obligatorio sólo en casos estrictamente definidos. Por ejemplo, para su uso en el cálculo de ingresos y gastos del presupuesto estatal, todo tipo de relaciones de pago y liquidación del estado con organizaciones y ciudadanos, así como a efectos fiscales y contables.

Tipos de cursos

La fijación de una moneda nacional en una extranjera se denomina cotización de moneda , la cual puede ser directa e inversa . El carácter directo o inverso de la cotización depende de la ubicación del agente económico y de qué moneda es "de origen" (nacional) para él. La cotización directa muestra el valor de la moneda extranjera en nacional. Por ejemplo, 80 rublos por dólar. La cotización inversa muestra el valor de la moneda nacional en moneda extranjera. Por ejemplo, 1/80 dólar por rublo.

La tasa de una moneda en relación con otra también se puede determinar a través de una tercera moneda. En este caso, se llama tasa cruzada . La necesidad de tales cotizaciones surge en los casos en que el volumen de transacciones de cambio directo entre las dos monedas es relativamente pequeño y, en consecuencia, las cotizaciones directas suficientemente líquidas no se suman. Además, incluso con cotizaciones directas confiables, el cálculo de la tasa cruzada puede dar un valor de tasa ligeramente diferente. La tasa cruzada se calcula como la razón de las dos tasas. Por ejemplo, si un dólar vale 80 rublos y un euro 100 rublos, entonces el tipo de cambio cruzado dólar a euro es 100/80 = 1,25 dólares por euro (0,8 euros por dólar).

Al realizar transacciones de divisas, los agentes (por ejemplo, los bancos) establecen dos precios:

• precio de vendedor ( preguntar a qué banco vende la moneda);
• precio de oferta ( la oferta a la que el banco compra la moneda).

La diferencia entre estas tasas forma un diferencial . El valor del diferencial determina la rentabilidad de las transacciones de divisas y también caracteriza el grado de incertidumbre en el mercado de divisas con respecto a la tasa futura. Cuanto mayor sea la incertidumbre, mayor será la propagación. Si el precio de compra y el precio de venta son diferentes, el tipo de cambio cruzado depende del orden en que se convierte una moneda a otra.

Factores de formación del curso

Una disminución en el tipo de cambio se denomina debilitamiento o depreciación de la moneda (la moneda se vuelve más barata). Si el tipo de cambio se fija contra el oro u otra moneda, entonces la depreciación se llama devaluación . Un aumento en el tipo de cambio se llama fortalecimiento o apreciación de la moneda (la moneda se encarece). Si el tipo de cambio es fijo, entonces la apreciación se llama revaluación .

En las condiciones del comercio internacional y otras transacciones económicas exteriores, la relación de cobros y pagos en moneda extranjera y, en consecuencia, la oferta y demanda de moneda extranjera no está en equilibrio. Con una balanza de pagos positiva , las tasas de cambio en el mercado de divisas de un país dado caen y la tasa de la moneda nacional aumenta. Lo contrario ocurre cuando el país tiene una balanza de pagos negativa , ya que los importadores nacionales, para saldar sus obligaciones externas, tratan de comprar más divisas de las que le ofrecen los exportadores [2] .

Tipo de cambio real

El tipo de cambio, fijado por el Estado o determinado en el mercado, es nominal. Se utiliza para realizar transacciones de divisas en la práctica. En los modelos teóricos, el tipo de cambio real también se utiliza para comparaciones internacionales y para evaluar los efectos de las políticas económicas. Se determina mediante la siguiente fórmula:

,

donde  - el tipo de cambio nominal (cotización inversa, el costo de una unidad de moneda extranjera, expresado en moneda nacional),  - el nivel de precios en el exterior,  - el nivel de precios en el país.

El numerador es el producto del tipo de cambio nominal y el nivel de precios en el exterior. Muestra el valor de una determinada canasta de bienes vendidos en el exterior, pero expresado en moneda nacional. El denominador es el valor de la misma canasta de bienes vendidos internamente. Así, el tipo de cambio real muestra el costo relativo de bienes comparables y es una cantidad adimensional.

El tipo de cambio real está determinado por factores fundamentales relacionados con la productividad del trabajo , el ingreso, etc. Por lo tanto, el tipo de cambio real es más estable que el nominal. Un cambio en la relación de precios ( tasas de inflación ) afecta principalmente al tipo de cambio nominal, si se encuentra en flotación libre. La fijación del tipo de cambio lleva a que la inflación sobrestime el tipo de cambio real, lo que pone en desventaja a los productores nacionales.

El tipo de cambio efectivo real también se determina como el promedio ponderado de los tipos de cambio reales de todos los países socios. Los pesos son las participaciones de cada socio en el volumen total de operaciones de exportación e importación de un país determinado.

Regímenes de tipo de cambio

Existen dos regímenes cambiarios principales:

• Flotante  : el tipo de cambio se establece en función de la oferta y la demanda en el mercado de divisas.
• Fijo  : el tipo de cambio se establece como un valor fijo durante un cierto período de tiempo.

En su forma pura, estos modos son raros. Por ejemplo, el tipo de cambio puede ser fijo, pero su apoyo a un nivel determinado puede realizarse a través de intervenciones cambiarias, y no bajo la forma de un requisito directo establecido por ley. La tasa puede no estar fijada exactamente, sino en forma de rango ( corredor de divisas ). Por ejemplo, los acuerdos de Bretton Woods fijaron tipos de cambio con una precisión del 1%. El cumplimiento de los límites del corredor se aseguró mediante intervenciones.

El tipo de cambio flotante también puede verse afectado. Por ejemplo, el banco central puede suavizar sus fuertes fluctuaciones, asegurando un ajuste suave en caso de eventos importantes en el mercado.

La elección del régimen cambiario depende de muchos factores. La trinidad imposible es decisiva : es imposible mantener un tipo de cambio fijo si el banco central sigue una política monetaria independiente y no hay restricción al movimiento de capitales (hay convertibilidad de la moneda nacional en la cuenta de capital). Esto se debe a que la tasa ya depende del movimiento de capitales y de las tasas del banco central. Por lo tanto, el tipo de cambio prevaleciente en el mercado puede ser contrario a los objetivos del banco central. La capacidad de manejar el tipo de cambio aparece cuando el banco central abandona la política monetaria independiente o limita la convertibilidad de la moneda en la cuenta de capital. Por ejemplo, en Rusia, hasta 2015, se utilizaba el régimen de corredor de divisas. Desde 2015, el Banco de Rusia ha cambiado a una política de metas de inflación , dejando que el rublo flote libremente [3] .

La elección del régimen cambiario también está influenciada por los objetivos de la política económica. El flotador se usa en la mayoría de los países porque funciona como un estabilizador automático . En caso de eventos adversos, su cambio suaviza los efectos sobre la economía. Por ejemplo, una caída en los precios del petróleo va acompañada de una depreciación del rublo. Por lo tanto, en términos de rublos, el precio del petróleo cambia más débilmente. El tipo de cambio fijo se utiliza a menudo como medida de política antiinflacionaria. Vincular la moneda nacional al dólar u otra moneda estable limita la oferta monetaria y ayuda a lidiar con la hiperinflación .

Véase también

• Mercado de divisas
• Tipo de cambio real efectivo
• Tipo de cambio real
• caja de conversión
• Régimen de tipo de cambio

Notas

1. ↑ Diccionario de educación financiera , Sé amigo de las finanzas
2. ↑ La influencia de la balanza de pagos sobre el tipo de cambio. . bibliotekar.ru. Recuperado: 22 de marzo de 2020. (indefinido)
3. ↑ Banco de Rusia. Historia de la política de tipos de cambio del Banco de Rusia . Recuperado: 22 de marzo de 2020. (indefinido)

Literatura

• "Actividad humana" Archivado el 18 de mayo de 2008 en Wayback Machine , Ludwig von Mises , 1949.
• Murray Rothbard . "Estado y dinero" , 1964.
• Berlemann M., Nenovsky N. (2004). "Préstamos de primer recurso versus préstamos de último recurso: la crisis financiera búlgara de 1996/1997" , Estudios económicos comparativos, vol. 46, núm. 2, págs. 245-271. (Inglés)

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