Saldo de pago

La balanza de pagos  es el movimiento de dinero en forma de pagos de un país a otro. La balanza de pagos caracteriza la relación entre los montos de los pagos realizados por un país al exterior durante un período determinado y recibidos por el país durante el mismo período. La balanza de pagos, en la que los ingresos de fondos exceden a sus gastos, se denomina activa, la balanza de pagos, en la que los gastos de fondos exceden a sus ingresos, se denomina pasiva. Parte de la balanza de pagos son la balanza por cuenta corriente (incluida la balanza comercial , que incluye la balanza de exportaciones e importaciones de bienes, la balanza por cuenta corriente "invisible", que consiste en exportaciones netas de servicios, ingresos por inversiones, remesas) y la balance de movimientos de capital (que refleja las salidas y entradas de capital desde y hacia el país). La balanza de pagos es un indicador importante y una herramienta que permite prever el grado de participación posible de un país en el comercio mundial, las relaciones económicas internacionales y establecer su solvencia. Una característica de este concepto es que las definiciones originales y modernas de este término tienen diferencias fundamentales, lo que a menudo es engañoso. El término "balanza de pagos" fue utilizado por primera vez por James Denham-Stewart en su Investigación sobre los principios de la economía política (1767). Stewart define la balanza de pagos como un concepto independiente, que consiste en:

• Gastos de los ciudadanos en el extranjero.
• Pagos de deuda, capital e intereses a extranjeros.

Inicialmente, la balanza de pagos reflejaba únicamente los pagos realizados. Desde 1997, todas las transacciones de la balanza de pagos han incluido transacciones en activos tangibles, financieros e intelectuales (es decir, activos intangibles como tecnología, propiedad intelectual, know-how y capital humano, ver NIC 38).

Al mismo tiempo, cabe señalar que los fundamentos conceptuales, la lógica y la estructura de la construcción de una balanza de pagos moderna se basan en ideas obsoletas sobre el propósito de la balanza de pagos.

Al compilar la balanza de pagos, se utiliza el principio de doble entrada adoptado en la contabilidad . Cada transacción se refleja en el débito y crédito de la cuenta, y el monto total del débito debe ser igual al monto total del crédito. Los montos de crédito se forman como resultado de la exportación de bienes y servicios y la entrada de capital, lo que conduce a la entrada de divisas en la cuenta, se reflejan con un signo más. Los montos de débito se generan como resultado de las importaciones de bienes y servicios y las salidas de capital, lo que resulta en el gasto de divisas. Se muestran con un signo menos. En la balanza de pagos, las transacciones económicas se reflejan a precios de mercado, es decir, a precios a los que efectivamente se produjo el intercambio de valores económicos.

Estructura de la balanza de pagos

Existen varios métodos para compilar la balanza de pagos. Actualmente, la más famosa es la clasificación de partidas de balanza de pagos propuesta por el Fondo Monetario Internacional .

Esta metodología parte del reflejo de una realidad objetiva: la necesidad de singularizar dos grandes tramos de la balanza de pagos. Esto se debe principalmente al hecho de que cada transacción tiene dos lados: comercial y financiero, que, en términos de contabilidad de costos, son, de hecho, una imagen especular entre sí.

La exportación de bienes y servicios supone un aumento de los derechos frente a no residentes (que se registra en la balanza de pagos con signo “+”) y, en consecuencia, una disminución de las obligaciones financieras frente a no residentes (que se registra con signo “+”). "-" señal). La suma de las dos cuentas debe dar cero. Como resultado de la exportación de bienes y servicios, el país acumula reservas de divisas, con cargo a las cuales, en particular, se realiza el pago de las importaciones.

En ausencia de suficientes reservas de divisas para pagar las importaciones, un país puede recurrir a préstamos externos que no están mediados por la exportación de bienes y servicios (pero que deben cubrirse en el futuro aumentando las exportaciones nacionales). En este caso, el lado comercial de la transacción (importación de bienes o servicios) significa la aparición de una deuda con el extranjero que debe ser pagada (que se registra con un signo "-"), y la captación de préstamos de no residentes significa una aumento de las obligaciones con el extranjero (que se registra con un signo “+”).

Es por ello que la balanza de pagos se divide en tres grandes secciones: cuenta corriente ( English  current account balance ), cuenta de capital ( English  capital account ) y cuenta financiera ( English  financial account) . El FMI publica la balanza de pagos bajo dos esquemas: un balance agregado y otro más detallado.

Balanza de comercio exterior

La primera subsección de la cuenta corriente es la llamada. Balanza de comercio exterior. El FMI recomienda que tanto las exportaciones como las importaciones se valoren de manera uniforme, a un precio en la frontera de la economía exportadora. Por lo tanto, los precios FOB [3] deben utilizarse para valorar tanto las exportaciones como las importaciones . A menudo, en la práctica, los datos sobre las entregas de importación se conocen en los precios de Costo, Seguro y Flete y se introduce una corrección adecuada. Esta modificación para países como USA, Alemania, Francia a finales de los 90 fue del 3 al 4% del volumen de las importaciones en precios FOB .

Balanzas de servicios y rentas de los factores

La segunda subsección de la cuenta corriente es la balanza de servicios. Los servicios son cada vez más importantes en el comercio internacional. Una parte muy importante de la cuenta corriente es también el saldo de la renta de los factores, ya que en este inciso se tienen en cuenta, en particular, las rentas de inversión extranjera o los pagos por inversión extranjera.

No es coincidencia que esta subsección particular de la cuenta corriente sea de particular importancia para el desarrollo del espíritu empresarial extranjero en un país en particular. La imposibilidad de trasladar las utilidades recibidas de las inversiones fuera del país es un poderoso freno a la inversión extranjera. Hay un artículo especial en la Carta Constitutiva del FMI (octavo, partes 2 (a), 3 y 4), según el cual un país que asuma las obligaciones especificadas en este artículo no puede además, en particular, introducir, sin obtener el consentimiento apropiado FMI , restricciones a la realización de pagos y transferencias por transacciones corrientes, introducir tipos de cambio múltiples o establecer restricciones cambiarias discriminatorias.

La gran mayoría de los países miembros del FMI (alrededor de 150 a fines de 2001) se han suscrito a este artículo. Rusia anunció su adhesión al Artículo 8 el 1 de junio de 1996.

Las transferencias corrientes también incluyen varias transferencias unidireccionales, incluyendo recibos de recursos y pagos pro bono.

Cuenta de capital e instrumentos financieros

La segunda sección de la balanza de pagos se compone principalmente de partidas que reflejan el movimiento de capitales e instrumentos financieros, en particular se toman en cuenta las inversiones directas y de cartera. Esta sección refleja los créditos y anticipos comerciales proporcionados y captados; préstamos y empréstitos concedidos y captados; moneda extranjera en efectivo; saldos y depósitos en cuenta corriente; deuda vencida, incluida la deuda sobre entregas de productos básicos sobre la base de acuerdos intergubernamentales; cambio en la deuda por la no llegada oportuna de divisas de exportación y ganancias en rublos y anticipos de importación pendientes.

El déficit de cuenta corriente refleja un aumento en la deuda de un país con otros países. Cuando un país enfrenta un déficit de cuenta corriente, debe pagarlo. Por analogía, si durante mucho tiempo los gastos de su familia parecen ser más altos que los ingresos, para pagarlos, se verá obligado a retirar dinero de su cuenta bancaria, obtener un préstamo bancario, o pedir dinero prestado a amigos, o vender un coche

El déficit de cuenta corriente de la balanza de pagos se puede financiar:

• vendiendo parte de los activos a extranjeros, es decir, invirtiendo capital extranjero en la economía de un determinado país en forma de inversión directa o de cartera;

• con la ayuda de préstamos extranjeros de bancos extranjeros, gobiernos u organizaciones internacionales;

• reduciendo las reservas oficiales de divisas en poder del Banco Central.

Sin embargo, el financiamiento en cuenta corriente tiene un límite cuando los activos demandados se agotan, nadie quiere otorgar más préstamos, las reservas oficiales de divisas se minimizan y es necesario ajustar la balanza de pagos en cuenta corriente reduciendo el gasto del país en el exterior o aumentando los ingresos de la venta de servicios y bienes en el exterior.

Todas las transacciones internacionales con los activos del país (su compra y venta) se reflejan en la cuenta de operaciones con capital e instrumentos financieros. Cuando, por ejemplo, se concede un préstamo extranjero a Rusia, esta vende un activo, es decir, una promesa de devolverlo en el futuro con intereses. Tal transacción se reflejará en la cuenta de capital y transacciones financieras en la columna "crédito".

La cuenta de capital y financiera también incluye las transferencias netas de capital (transferencias libres de propiedad de activos fijos). Estos incluyen subvenciones de inversión proporcionadas, por ejemplo, para la construcción de carreteras, hospitales, aeródromos. La "cancelación" de la deuda con el gobierno también se incluye en esta sección de la balanza de pagos.

Las partidas de la cuenta de saldo de capital e instrumentos financieros, que reflejan el otorgamiento y recepción de préstamos a largo y corto plazo, muestran las entradas netas de divisas de todas las transacciones con activos. Proporcionar préstamos significa gastar en la compra de activos en el extranjero (acciones, bonos, bienes raíces, etc.), mientras que obtener préstamos no significa nada más que el producto de la venta de activos.

Los préstamos a largo plazo se otorgan en forma de inversiones "directas" o de "cartera". "Directo" se refiere a inversiones en empresas que son en gran parte propiedad del inversionista, lo que le permite ejercer control sobre las actividades de estas empresas. Todos los demás tipos de inversiones a largo plazo se clasifican como "cartera".

Todas las transacciones internacionales de activos (con excepción de las reservas oficiales de divisas en poder del Banco Central) se imputan a la cuenta de capital. Un saldo positivo de la cuenta de capital se define como la entrada neta de capital en un país. Por el contrario, se produce una salida neta (o salida de capitales) en el contexto de un déficit de la cuenta de capitales, cuando los costos de comprar activos en el exterior superan los ingresos de venderlos en el exterior.

Complementando la cuenta corriente con las partidas de la cuenta de capital e instrumentos financieros, que reflejaban la provisión y recepción de préstamos a largo y corto plazo, así como las transferencias netas de capital, permite obtener el denominado saldo de liquidaciones oficiales.

El balance de liquidaciones oficiales también incluye el rubro “Omisiones y errores netos”. Aunque teóricamente cada transacción debería aparecer dos veces en la balanza de pagos, como débito y como crédito, en la práctica este requisito a menudo no se cumple. Las transacciones realizadas en algunos casos son tomadas en cuenta por varios servicios, cuya información puede no coincidir tanto en el tiempo como en términos numéricos. Algunas corrientes de valor económico pueden permanecer fuera del registro estadístico, especialmente cuando se trata de transacciones ilegales. El monto total de dichos flujos no registrados solo se puede averiguar calculando los totales de crédito y débito.

La balanza de pagos de doble contabilidad es, por definición, cero, lo que significa que todas las deudas del país deben ser pagadas. Por lo tanto, el déficit de la cuenta corriente debe coincidir exactamente con el saldo positivo de la cuenta de capital y los instrumentos financieros. Si los residentes del país en su conjunto gastan más en la compra de bienes, servicios y activos extranjeros de lo que reciben por la venta de sus bienes, servicios y activos a extranjeros, es decir, si el saldo de las liquidaciones oficiales se reduce a un déficit, la deuda es pagada por el Banco Central mediante la reducción de las reservas oficiales de divisas (en caso de que el Banco Central se abstenga de ajustar el tipo de cambio).

Artículo "Puros errores y omisiones"

Dado que los datos en base a los cuales se elabora la balanza de pagos provienen de distintas fuentes, para resumir el resultado final, teniendo en cuenta el principio de partida doble (débito igual a crédito), se introduce el artículo “Errores y omisiones”, que incluye el saldo faltante a cero el volumen de transacciones de débito / crédito. Este artículo es técnico y no tiene una interpretación económica clara.

Como regla general, en aquellos países donde la contabilidad estadística de las operaciones de comercio exterior tiene una fuerte tradición, el valor relativo de este artículo es pequeño (generalmente se considera normal un nivel de hasta 5-7% del volumen de exportaciones o importaciones). Donde hay fuga o salida ilegal de capitales, este valor puede ser significativamente mayor. El volumen de recursos no contabilizados puede ser significativo en los estados donde fluye el capital ilegal.

Sin embargo, en países como Estados Unidos, donde existe una fuerte tradición de contabilidad estadística, el ítem "Errores y omisiones netos" puede ser bastante significativo. Así, en 1997, el valor de este rubro en la balanza de pagos de Estados Unidos superó los $132 mil millones, lo que equivalía aproximadamente al saldo de la cuenta corriente. Esto sugiere que los compiladores de la balanza de pagos de EE. UU. tampoco tienen toda la información que necesitan. Es posible que algunos de los fondos que no se pueden contabilizar sean de origen delictivo.

Desde un punto de vista formal, el valor de esta partida de la balanza de pagos se calcula como la diferencia entre la suma de la cuenta corriente y la cuenta de operaciones con capital e instrumentos financieros, por una parte, y el valor de la cambio en las reservas oficiales de divisas (y otras relacionadas), por el otro.

Saldo final

Resumir las secciones primera y segunda del saldo, así como el artículo "Errores y omisiones" le permite resumir el saldo final, que puede tener un saldo positivo o negativo.

Si el saldo final es positivo, entonces, en consecuencia, el país aumenta sus derechos frente a otros países y, en consecuencia, sus obligaciones frente a ellos disminuyen en la misma cantidad. Por el contrario, si el saldo final del balance es negativo, entonces, por lo tanto, debe aumentar sus obligaciones con otros países para cubrir el déficit de la balanza de pagos.

Es por ello que en esta subsección del balance (saldos contables) el signo “-” significa un aumento de los pasivos frente a no residentes o una disminución de los derechos frente a no residentes (y, en consecuencia, un empeoramiento de la balanza de pagos). . El signo "+" significa una disminución de las obligaciones con el extranjero o un aumento de los requisitos para este último.

Tipos de presentación y balanza de pagos

Aunque en la práctica se utilizan varios tipos de presentación de la balanza de pagos compilada según los métodos del FMI, básicamente son los mismos. Cuando se publica, la balanza de pagos puede presentarse en forma "neutral" o "analítica". En la forma "neutral" , los bienes, servicios y transferencias corrientes se combinan en la cuenta corriente, mientras que las transferencias de capital, la inversión directa, la inversión de cartera, los derivados financieros, otras inversiones y los activos de reserva se agregan en la cuenta de capital e instrumentos financieros. Para garantizar la igualdad entre las cuentas, se agrega un saldo contable "Errores y omisiones netos" y se muestra un saldo total cero.

La forma de presentación "neutral" tiene una serie de desventajas, en particular, desaparece el resultado acumulativo de la comunicación económica y de otro tipo de los residentes del país con el mundo exterior, además, es imposible determinar si los indicadores dados tienen un independiente valor, o si se trata de asientos derivados incluidos allí para cumplir con el principio de doble asiento.

En este sentido, junto con la “presentación neutral”, el FMI recomienda compilar una versión alternativa de la balanza de pagos, cuya esencia es reclasificar y reagrupar los datos disponibles de manera que se separe, si es posible, primario, transacciones autónomas de asientos de contrapartida secundarios. Esta opción ( “presentación analítica” ) implica ya la derivación de un superávit o pasivo de balanza de pagos, que debe determinarse como el resultado total de operaciones independientes, corrientes y de capital autónomas, realizadas independientemente por residentes y no residentes en su mutua relaciones, y así mostrar el rumbo de la actividad económica exterior del país. Todas las demás operaciones, especialmente las realizadas por las autoridades, tienen la consideración de operaciones de balance para financiación o utilización del saldo, con indicación de las formas y fuentes de su liquidación.

No existe un concepto estricto de "balanza de pagos" porque, según la definición, el saldo de partidas de la balanza de pagos (representación neutral) es igual a cero. Sin embargo, muy a menudo este concepto se entiende como el saldo de la cuenta corriente, que se incluye en el PIB como un componente de las “exportaciones netas”. Al evaluar el saldo de la cuenta corriente, se puede hablar de su déficit (saldo negativo) o superávit (saldo positivo).

Históricamente, ha habido varios enfoques sobre exactamente qué operaciones señalar como "equilibrio". De acuerdo con la recomendación del FMI, los saldos contables incluyen: operaciones de las autoridades monetarias oficiales con reservas de divisas (oro, moneda extranjera, posición de reserva en el FMI y activos en DEG ); cambios en las obligaciones de las autoridades monetarias oficiales con instituciones oficiales extranjeras, incluidas organizaciones internacionales, distribución de DEG.

Notas

1. ↑ Sistema de Cuentas Nacionales 2008 Archivado el 5 de julio de 2021 en Wayback Machine . capitulo 26
2. ↑ Balanza de pagos y guía de posición de inversión internacional, sexta edición Archivado el 28 de agosto de 2021 en Wayback Machine , página ix
3. ↑ Manual de Balanza de Pagos del FMI , 5.ª ed., párrafo 219.

Literatura

• Blaug M. Mecanismo de los flujos de dinero en oro // Pensamiento económico en retrospectiva = Teoría económica en retrospectiva. - M. : Delo , 1994. - S. 10-12. - XVII, 627 pág. — ISBN 5-86461-151-4 .

Enlaces

• La balanza de pagos es un reflejo de las relaciones económicas mundiales del país

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