Evaluación de la eficacia de la cartera de inversiones

La evaluación de la efectividad del portafolio de inversiones ( ing. Portfolio performance Evaluation ) es un componente del proceso de inversión, que consiste en el análisis periódico del funcionamiento del portafolio de inversiones en términos de rentabilidad y riesgo [1]

Desde el punto de vista de los riesgos, la mejor inversión de fondos es la compra de bonos gubernamentales que proporcionen una tasa de interés libre de riesgo , sin embargo, la ausencia de riesgo también afecta el nivel de rentabilidad, que rara vez cubre pérdidas asociadas a procesos inflacionarios. A pesar de ello, el tipo de interés libre de riesgo es un referente para evaluar la eficacia de cualquier tipo de estrategia de inversión.

Según el Capital Asset Pricing Model ( CAPM ), la relación entre riesgo y rentabilidad está determinada por la Línea de Mercado CML (Línea de Mercado de Capitales ) y la Línea de Mercado de Valores SML ( Línea de Mercado de Valores ), el papel clave en el que juega el riesgo- tasa de interés libre y el rendimiento del índice de mercado .

Se considera que las principales medidas de riesgo para inversiones en activos financieros son la desviación estándar y el coeficiente Beta , sobre cuya base se construyen CML y SML. Estas líneas no son más que la rentabilidad de la cartera de referencia , en función de la desviación estándar y del coeficiente Beta [1] .

Dónde:

\sobrelínea {r}

f es la tasa de interés libre de riesgo promedio ;

\sobrelínea {r}

M es la rentabilidad media del índice de mercado;

\sobrelínea {r}

p es el rendimiento promedio de la cartera de inversiones; σ M es la desviación estándar del rendimiento del índice de mercado; σ p es la desviación estándar del rendimiento de la cartera de inversiones; β p es el coeficiente Beta de la cartera de inversiones;

El portafolio de inversión se evalúa de acuerdo al siguiente principio: si su rendimiento es superior a las líneas CML y SML, entonces se considera más eficiente que el portafolio de referencia. Por el contrario, una cartera de inversión cuyo rendimiento esté por debajo de las líneas CML y SML se considerará ineficiente debido a rendimientos subestimados con un mayor nivel de riesgo.

Para formalizar el proceso de comparación de una cartera de inversión con una cartera de referencia, es necesario derivar una serie de coeficientes. Para ello, es necesario representar la línea SML [1] en forma de fórmula :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+({\overline {r}}_{M}-{\overline {r} }_{f})\beta _{p}$

Dónde:

\sobrelínea {r}

p e es la rentabilidad media de la cartera de referencia;

\sobrelínea {r}

M es la rentabilidad media del índice de mercado;

\sobrelínea {r}

f es la tasa de interés libre de riesgo promedio; β p es el coeficiente Beta de la cartera de inversiones;

Luego, debe formular la línea CML [1] :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+{\frac {({\overline {r}}_{M}-{\ sobrerrayado {r}}_{f})}{\sigma _{M}}}\sigma _{p}$

Dónde: σ M es la desviación estándar del índice de mercado; σ p es la desviación estándar de la cartera de inversiones;

El primer indicador que actúa como medida de la eficiencia de la cartera es el índice Treynor RVOL ( ing. Reward-to-volatility ratio ), calculado como la proporción del exceso de rendimiento de la cartera, en comparación con la tasa de interés libre de riesgo, a la riesgo de mercado de la cartera (coeficiente Beta) [1] :

$RVOL={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\beta _{p}}}$

La segunda medida de la eficacia de una cartera de inversión es el Sharpe Ratio RVAR ( Reward-to-variability ratio en inglés ), calculado como el cociente entre el exceso de rentabilidad de la cartera, en comparación con el tipo de interés libre de riesgo, sobre el riesgo total. de la cartera (desviación estándar de la rentabilidad) [1] :

$RVAR={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\sigma _{p}}}$

En primer lugar, estos índices se calculan para una cartera de referencia con el fin de obtener índices de referencia para niveles dados de mercado y riesgo general de una cartera de inversión. Después de eso, los coeficientes se calculan directamente para la cartera de inversiones.

Una cartera de inversiones se considera eficaz si:

RVOL > RVOL e y RVOL > 0

RVAR > RVAR e y RVAR > 0 (para β>0)

RVAR < RVAR e y RVAR < 0 (cuando β<0)

Dónde: RVOL es el coeficiente de Treynor de la cartera de inversiones; RVOL e es el coeficiente de Treynor de la cartera de referencia; RVAR es el índice de Sharpe de la cartera de inversiones; RVAR e es el ratio de Sharpe de la cartera de referencia;

Véase también

Notas

↑ 1 2 3 4 5 6 William F. Sharp , Gordon J. Alexander, Geoffrey W. Bailey Investments. - INFRA-M, 2007. ISBN 978-5-16-002595-7

Mercado de acciones y bonos
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Estimación del valor y rentabilidad de las acciones	coeficiente alfa Teoría de arbitraje de precios Beta Untado valor contable de la empresa CAPM línea de mercado de capitales Modelo de descuento de dividendos Rentabilidad por dividendo Ganancias por acción Rentabilidad Modelo Feda valor liquidativo Línea característica de valores línea de mercado de valores modelo T Cartera Beta Neutral Relación de Sharpe Coeficiente de Sortino Coeficiente de Treynor Medida de riesgo Valor en riesgo Modelo Black-Litterman
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