El rendimiento del capital ( ing. retorno del capital, ROC ), o el rendimiento del capital invertido ( ing. retorno del capital invertido, ROIC ) es una relación financiera utilizada en análisis financiero, análisis de valor de mercado ( ing. valoración ) y contabilidad de empresas . Se utiliza para evaluar la rentabilidad de una empresa y su potencial para crear valor en relación con el capital invertido por los accionistas y otros tenedores de deuda [1] . El indicador refleja la eficiencia de la empresa en la conversión de capital en beneficio.
El índice se calcula como la relación entre el beneficio operativo después de impuestos ( beneficio operativo neto después de impuestos ) y el valor contable promedio del capital invertido .
El rendimiento sobre el capital se calcula de la siguiente manera:
ROIC=NOPATCantidad promedio de capital invertido=NOPATFondos propios + prestados,donde NOPAT (del inglés net operating profit after tax) es el beneficio neto de explotación después de impuestos, y la cantidad media de capital invertido es el valor contable medio de la suma del capital social y los fondos prestados de la empresa.
Hay varias formas de calcular el capital invertido de una empresa [2] :
La diferencia entre el ROIC y otros indicadores de rentabilidad más comunes es la siguiente [3] :
Algunos expertos también agregan al numerador el costo de la depreciación y los castigos (por ejemplo, los costos asociados con la compensación del agotamiento del subsuelo para efectos fiscales en las empresas mineras). Sin embargo, algunos consideran que estos costos son "costos no monetarios", que a menudo se incluyen en los gastos operativos. Esta práctica de contabilizar estos costos (que se suman al cálculo de NOPAT) refleja con mayor precisión la rentabilidad actual de la empresa durante un cierto período de tiempo. Sin embargo, otros (como Warren Buffett ) argumentan que la depreciación no debe excluirse del cálculo y tratarse como una salida de efectivo real. Cuando una empresa compra un activo depreciable, el costo no se reconoce inmediatamente como un gasto en el estado de resultados. En cambio, se capitaliza en el balance general como un activo. Con el tiempo, el gasto de depreciación en el estado de resultados reduce el valor de los activos en el balance general. A su vez, la depreciación es una cancelación diferida de la salida de efectivo inicial a partir de la cual se adquirió el activo y es solo un método contable.
Dado que la teoría financiera establece que el valor de una inversión está determinado tanto por el costo como por el riesgo de los flujos de efectivo esperados para el inversionista, el indicador ROIC tiene una estrecha relación con el costo promedio ponderado del capital (WACC ) .
El costo del capital es la tasa de rendimiento que los inversores esperan por el riesgo de que los flujos de efectivo proyectados difieran (se desvíen) de las expectativas. Al mismo tiempo, se supone que las inversiones, por lo que las expectativas de flujos de caja futuros son menos seguras cuanto mayor sea el horizonte temporal, requieren un aumento gradual de la tasa de rendimiento por parte de los inversores racionales como compensación por un mayor grado de riesgo. En finanzas corporativas, WACC es una medida generalmente aceptada de la tasa de rendimiento promedio ponderada mínima esperada para los inversores de una empresa, dado el riesgo de sus flujos de efectivo futuros.
Dado que se considera que el rendimiento del capital invertido da una estimación de la capacidad de una empresa para generar un rendimiento sobre su capital, y WACC da una estimación del rendimiento mínimo esperado requerido por los proveedores de capital de la empresa, la diferencia entre el ROIC y el WACC a veces se denomina como el "rendimiento (en exceso) aumentado" de la empresa (o rendimiento medio) ( inglés exceso de rendimiento ) o " beneficio económico ".