El rendimiento del capital empleado ( ing. rendimiento del capital empleado, ROCE ) es un índice financiero utilizado en el análisis financiero, el análisis del valor de mercado ( ing. valoración ) y la contabilidad de la empresa. El indicador se utiliza para comparar la rentabilidad relativa de las empresas, teniendo en cuenta el capital involucrado en ellas [1] .
El rendimiento del capital empleado se calcula de la siguiente manera:
ROCE=Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)Capital involucrado(Expresado en %)Es similar al rendimiento de los activos (ROA), pero tiene en cuenta las fuentes de financiación.
El capital aplicado (comprometido) en el denominador son los activos netos, en contraste con los activos totales utilizados para calcular el rendimiento de los activos . Aunque existen varias definiciones de capital empleado, la mayoría de las veces se interpreta como la inversión de capital necesaria para el funcionamiento de la empresa. Como regla general, se presenta como activos totales menos pasivos corrientes (o activos fijos más la cantidad requerida de capital de trabajo de la empresa, que es individual para cada empresa según la frecuencia de los pagos entrantes y el monto de los gastos operativos).
Capital empleado = Activos totales - Pasivos corrientes Capital empleado = Activo fijo + Capital de trabajo = Activo fijo + (Activo corriente - Pasivo corriente)Al calcular el ROCE, los datos informados al final del período se utilizan como capital empleado. Sin embargo, también es posible calcular la rentabilidad sobre el capital empleado medio (ROACE ) a partir de los valores medios del capital empleado al inicio y al final del período.
El ROCE se utiliza para evaluar la capacidad de una empresa para agregar valor utilizando sus activos y deuda. Las empresas crean valor solo cuando logran un rendimiento del capital que excede el costo promedio ponderado del capital (WACC) [2] . Una empresa con una propiedad significativa de la tierra tendrá un ROCE más bajo que una empresa sin una propiedad significativa de la tierra pero generando la misma cantidad de ganancias.
En general, con la ayuda de ROCE, es posible evaluar el aumento del valor de una empresa debido a sus activos y la disminución del valor de una empresa debido a sus pasivos.
La principal desventaja del ROCE es que estima la rentabilidad en base al valor contable de los activos de una empresa. A medida que estos activos se deprecian, el valor de ROCE aumentará incluso si el flujo de efectivo se mantiene igual. En consecuencia, las empresas que han estado en el negocio durante mucho tiempo y, como resultado, tienen muchos activos ya depreciados, por regla general, tienen valores de ROCE más altos que las empresas nuevas y más eficientes. Además, aunque la inflación tiene un impacto en los flujos de efectivo, el valor en libros no se ve afectado por ninguna inflación. Por lo tanto, mientras que los ingresos aumentan con la inflación, el capital aplicado (usado), por regla general, no aumenta de valor (porque la inflación no afecta el valor contable de los activos).