Rendimiento en efectivo del capital invertido
El rendimiento en efectivo del capital invertido (CROCI ) es una medida ampliada de la rentabilidad empresarial, desarrollada originalmente por el departamento de análisis de acciones de Deutsche Bank en 1996 (ahora parte del Grupo DWS) [1] . Esta relación compara el flujo de efectivo después de impuestos y antes de intereses con el costo total del capital invertido y es una medida útil de la capacidad de una empresa para obtener un rendimiento en efectivo de sus inversiones.
La relación es similar al indicador ROE , sin embargo, se calcula teniendo en cuenta el efectivo libre y en función del valor de la empresa , teniendo en cuenta los activos financiados por todos los tenedores de valores de la empresa.
Cálculo
CROCI se calcula como la tasa interna de rendimiento de los flujos de efectivo brutos después de impuestos de una empresa que quedan a disposición de la empresa después de invertir el costo total del capital (capital invertido total) durante la vida de amortización del activo. Matemáticamente, esto es equivalente a la relación entre el flujo de caja libre para el año en cuestión y el capital neto invertido, siempre que la depreciación sea la depreciación económica (basada en una estimación de cuánto durarán realmente los activos de la empresa), y los costos de capital incluyen sólo los costos de mantenimiento [2] .
La definición más general de CROCI es:
CROCI=
flujo de caja libreCapital invertido=
flujo de caja librePatrimonio Total + Pasivo Total - Pasivo Circulante - Excedente de Efectivo[3]
CROCI calculado por el equipo de Deutsche Bank [4] :
CROCI=
EBITDAcosto total de capital=
EBITDAValor de la empresa - Obligaciones de deuda - Fondos propios (capital) de accionistas minoritarios - Valor de las acciones preferenciales + Efectivo y equivalentes de efectivo [5][6]
Aplicación
- El diferencial/diferencia (CROCI - WACC ) es un indicador clave de la creación de valor para los accionistas y la ventaja competitiva . Si el diferencial es positivo, la empresa está creando valor; de lo contrario, está perdiendo valor.
- La relación CROCI/WACC es una relación que indica la creación o destrucción del valor de una empresa. Los valores del coeficiente por encima de 1 indican la creación/adición de valor por parte de la empresa, y la pérdida de valor cuando el valor del coeficiente está por debajo de 1.
- CROCI se puede comparar con la relación precio/ valor contable de una empresa (generalmente equivalente a la relación de Tobin ) para calcular una relación P/E económicamente viable .
Notas
- ↑ John Authors. 'Croci' supera los límites de la inversión en valor . Financial Times (24 de abril de 2014). Recuperado: 17 de septiembre de 2018. (indefinido)
- ↑ Hotelling, Harold (1925). "Una teoría matemática general de la depreciación". Revista de la Asociación Estadounidense de Estadística . 20 (151): 340-353. DOI : 10.1080/01621459.1925.10503499 .
- ^ Rentabilidad en efectivo sobre el capital invertido . https ://www.stockopedia.com_ Consultado: 8 de septiembre de 2022. (indefinido)
- ↑ CROCI: Un proceso de inversión de valor real . Deutsche Asset & Wealth Management. Consultado: 8 de septiembre de 2022. (indefinido)
- ↑ Valor patrimonial . https://corporatefinanceinstitute.com . Consultado: 8 de septiembre de 2022. (indefinido)
- ^ Rentabilidad en efectivo sobre el capital invertido . https://www.investopedia.com . Consultado: 8 de septiembre de 2022. (indefinido)
Lecturas adicionales
- Costantini, Pascual. Rendimiento en efectivo del capital invertido: diez años de análisis de inversión con el modelo de beneficio económico CROCI, 1ª edición. - Butterworth-Heinemann, 2006. - ISBN 978-0750668545 .
Enlaces externos