Coeficiente de endeudamiento

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La relación deuda -capital (D/E) es un indicador financiero que muestra la proporción relativa de accionistas (accionistas) y fondos prestados utilizados para financiar los activos circulantes de la empresa [1] . También conocido en diversas fuentes bibliográficas como "risk ratio" ( índice de riesgo ), "apalancamiento", "apalancamiento financiero" ( gering ) o "ratio de apalancamiento" ( palanca de apalancamiento ). Por lo general, se calcula a partir del balance o estado de situación financiera utilizando el llamado valor en libros, pero también se puede calcular utilizando el valor de mercado de ambas fuentes de financiación si la empresa es pública , o utilizando una combinación del valor en libros de la deuda y el valor de mercado de las acciones de la empresa. Por ejemplo, un valor de razón de 0,42 significa que por cada dólar de capital invertido, la empresa tiene 42 centavos de apalancamiento. Un valor de coeficiente de 1 significa que tanto los inversores como los acreedores tienen una participación igual en los activos de la empresa. Un índice alto indica que la empresa está apalancada, lo cual es óptimo para una empresa con flujos de caja significativos, pero no óptimo para una empresa en recesión. Por el contrario, un valor bajo de la relación indica una empresa de bajo apalancamiento, que se financia casi en su totalidad con los fondos propios de los accionistas. La proporción óptima de deuda a capital varía según la industria [2] .

Aplicación

Las acciones preferidas se pueden clasificar como deuda y capital. La asignación de las acciones preferentes a una u otra fuente de financiación es una decisión subjetiva que se toma teniendo en cuenta las características específicas de estas acciones.

Al calcular el apalancamiento financiero de una empresa, los fondos prestados suelen incluir pasivos a largo plazo. Sin embargo, la relación calculada puede no incluir los pasivos corrientes a largo plazo. La relación entre capital y deuda y su impacto en el valor de la empresa se estudia en detalle en la hipótesis de Modigliani-Miller .

Economistas financieros y en artículos científicos, los fondos prestados significan los pasivos de la empresa, y la igualdad de los pasivos y el patrimonio de la empresa es un balance (según la definición). Otras definiciones de préstamos pueden no implicar tal identidad contable y, por lo tanto, la proporción de préstamos debe tratarse con cautela al compararlos.

En general, un índice alto indica que la empresa se financia en gran medida con deuda y no con los fondos propios de los accionistas.

Cálculo

En un sentido general, la relación es la relación entre los fondos prestados y los fondos propios de los accionistas. Sin embargo, los préstamos pueden variar dependiendo de la interpretación utilizada. Por lo tanto, la relación puede ser de varios tipos:

En el caso base, la relación entre el pasivo total y el patrimonio es una medida de los pasivos de una empresa en el balance general en relación con el patrimonio. Sin embargo, la relación puede diferir dependiendo de los otros tipos de pasivos que pueden aparecer en el balance en el pasivo. Por ejemplo, la mayoría de las veces, solo las cuentas por pagar que están en el balance general bajo un nombre de pasivo se utilizan en el numerador, junto con la categoría más grande de pasivos totales. En otras palabras, se utilizan los pasivos reales de la empresa, como la deuda bancaria y los valores que devengan intereses, en contraposición a la categoría más amplia de pasivos generales, que, junto con las cuentas por pagar, también incluye las contribuciones al fondo de reserva de la tipo de ingreso diferido .

Una forma alternativa de calcular el indicador es calcular la relación entre los pasivos a largo plazo y el patrimonio, cuando el numerador utiliza pasivos a largo plazo en lugar de pasivos totales. Los pasivos totales incluyen tanto la deuda a largo como a corto plazo, y la deuda a corto plazo consiste en la deuda real a corto plazo con vencimiento a corto plazo y la parte de la deuda a largo plazo que se ha convertido en deuda a corto plazo debido a un vencimiento próximo. La segunda clasificación de la deuda a corto plazo es clasificarla como un componente de la deuda a largo plazo como un "componente actual de la deuda a largo plazo". El resto de la deuda a largo plazo se utiliza en el numerador del indicador deseado.

Un indicador similar es la relación entre los fondos prestados y el capital total de la empresa (relación deuda-capital, D / C), en la que el capital total es la suma del préstamo y el capital social de la empresa:

La relación entre estos dos indicadores similares se expresa a través de:

Dónde

- capital prestado de la empresa; - capital social de la empresa; - el capital total de la empresa (la suma del préstamo y el capital social).

La relación deuda-activos totales (D/A) de una empresa se define como:

.

Sin embargo, la relevancia de este indicador como medida del apalancamiento de una empresa genera cierta controversia, ya que un aumento de los pasivos no financieros provoca una disminución de este indicador. [3] Sin embargo, este indicador sigue siendo muy popular.

En el sector financiero (particularmente en la banca), un indicador similar es la relación entre el patrimonio y los activos totales (o la relación entre el patrimonio y los activos ponderados por riesgo), también conocida como adecuación de capital (Ing. Requerimiento de capital).

La definición general de un balance general establece que la suma de la deuda y el capital es el activo de una empresa. Por lo tanto, se cumplen los siguientes, que son idénticos:

o .

La relación entre deuda y capital se puede expresar en términos de activos o fondos prestados:

.

El nivel óptimo de capital prestado

Un nivel aceptable de capital también asegura un nivel aceptable de endeudamiento sin aumentar el riesgo. Desde un punto de vista fiscal, se considera aceptable un nivel de capital comparable a la estructura de capital de empresas similares del sector privado para el período pertinente [4] . Por lo tanto, de acuerdo con las normas de impuestos corporativos en Alemania, un nivel aceptable de capital social se considera un nivel en el que representa al menos el 30% de los activos de la empresa. Sin embargo, en la práctica de la tributación, este umbral del 30% no tiene ningún efecto sobre los resultados de las auditorías fiscales. A efectos fiscales, el principal criterio es el coeficiente de recursos propios (la relación entre los recursos propios y los activos no corrientes/a largo plazo), cuyo nivel es aceptable en un 30 %, en el que el 70 % de los activos no corrientes se financia con préstamos fondos.

Se considera que la relación óptima entre el capital prestado y el capital social es un nivel en el que los costes de capital medios son los más bajos en relación con otras fuentes de financiación [5] . El punto de referencia del nivel óptimo utilizado en la práctica es, dependiendo de la industria, para las instituciones no bancarias, la relación no es superior a 2:1 (200 %) [6] , es decir, el capital prestado no debe exceder el monto del capital social en más de dos veces. Asimismo, el nivel de capital prestado no debe exceder el 67% de los fondos totales de la empresa. Como consecuencia, un indicador adicional de la relación de capital de deuda es la relación de capital social, que en este caso es igual al 33%.

La adquisición de fondos prestados (créditos) conduce a un aumento del nivel de capital prestado y, por tanto, aumenta los riesgos de impago de la empresa. Cuanto mayor sea el nivel de endeudamiento, mayor será la dependencia de la empresa de los acreedores externos. Un alto grado de apalancamiento aumenta los riesgos del prestamista, ya que la parte de los activos subyacentes a los fondos propios de la empresa y pagaderos en caso de impago será insuficiente para reembolsar íntegramente sus obligaciones financieras en caso de quiebra al prestamista. Un alto índice de apalancamiento suele ir acompañado de un alto índice de cobertura de intereses y un alto índice de cobertura del servicio de la deuda , ya que fomentan los pagos de intereses y principal que deben financiarse con las ventas. Por otro lado, en términos de "apalancamiento financiero", un nivel relativamente bajo de capital conduce a un alto rendimiento del capital. Por lo tanto, también es necesario tener en cuenta la rentabilidad de los fondos totales (capital propio y prestado). Un alto nivel de fondos prestados aumenta los riesgos de pérdida de ingresos debido a un alto nivel de servicio de la deuda, ya que la mayor parte de la utilidad se dirige a los gastos por intereses y, como resultado, con un aumento en los pasivos, el punto de equilibrio ( “apalancamiento financiero”) también aumenta.

Ejemplos

empresa electrica general [7]

Véase también

Notas

  1. ↑ Peterson, Pamela. Análisis de Estados Financieros  (neopr.) . - Nueva York: Wiley, 1999. - Pág  . 92 . — ISBN 1-883249-59-7 .
  2. ↑ ¿Cuál es la relación entre deuda y capital? . www.corporatefinanceinstitute.com . Instituto de Finanzas Corporativas® (CFI). Consultado el 17 de agosto de 2018. Archivado desde el original el 14 de agosto de 2018.
  3. ↑ Welch, Ivo. Una mala medida de apalancamiento: la relación entre deuda financiera y activos  (inglés)  : revista. — SSRN.
  4. ↑ BFH-Urteile vom 1. Septiembre de 1982 BStBl. 1983 II, S. 147 y vom 9. Julio 2003 BStBl. 2004 II, S. 425.
  5. ↑ Horst-Tilo Beyer: Finanzlexikon. Vahlen, München 1971, pág. 345.
  6. ↑ Katharine Hoen: Kennzahlen und Bilanz - Bilanzanalyse und Fallbeispiel Lenzing AG. Archivado el 10 de agosto de 2021 en Wayback Machine 2010, S. 11.
  7. ↑ General Electric Company (GE) - Yahoo! finanzas _ Consultado el 12 de agosto de 2018. Archivado desde el original el 23 de noviembre de 2015.
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