El riesgo de liquidación es el riesgo asociado con la no ejecución o el retraso en la ejecución de una transacción en el sistema de ejecución de transacciones [1] . Por ejemplo, en el mercado de divisas , en el proceso de realizar una transacción, una parte cumplió con sus obligaciones de suministro de moneda y la otra parte no pudo cumplir con sus obligaciones debido a fallas en el sistema de liquidación.
El riesgo de liquidación es un tipo de riesgo operativo , que a su vez pertenece a la categoría de riesgo financiero .
La manifestación del riesgo de liquidación es posible como consecuencia de la ocurrencia de eventos adversos asociados a la acción o inacción de una, varias o la mayoría de las instituciones de crédito y (o) deficiencias en la organización y (o) aseguramiento del funcionamiento del sistema de liquidación [2] .
La manifestación de mayor envergadura de este riesgo fue la suspensión de las operaciones del banco alemán Herstatt ( en alemán: Herstatt-Bank ), que realizaba operaciones en el mercado de divisas . Las autoridades de supervisión bancaria alemana cerraron el banco en la tarde del 26 de junio de 1974 . Al momento del cierre, el banco tenía USD 200 millones en transacciones de divisas sin liquidar. El cierre del banco y el cese de operaciones provocó una cadena de impagos. Tres días después, el " efecto dominó " golpeó a los Estados Unidos de América , provocando que la facturación del sistema de pago en Nueva York se redujera en un 60 por ciento [3] [4] .
La quiebra de Herstatt-Bank fue hasta ahora la única vez que los problemas de una institución financiera tuvieron un impacto tan amplio en el funcionamiento de los sistemas de pago en el mundo. Pero casos similares ocurren de vez en cuando. En la década de 1990 ocurrieron varias fallas, pero fueron de una escala incomparablemente menor. En particular, en febrero de 1990, la quiebra de Drexel Burnham Lambert Trading, una subsidiaria de Drexel Burnham Lambert Group, desencadenó una cadena de incumplimientos en los mercados de divisas y oro. En julio de 1991, la liquidación de BCCI generó pérdidas en el mercado de divisas para las contrapartes japonesas y británicas. En febrero de 1995, el colapso de Baring Brothers provocó interrupciones en los sistemas de compensación europeos .
El riesgo de liquidación en el mercado de divisas está asociado principalmente con la discrepancia en el momento de los pagos. Como regla general, la duración de las liquidaciones es de uno a dos días hábiles. Los sistemas de pago más grandes de diferentes países están ubicados en diferentes zonas horarias y, por lo tanto, no pueden realizar transacciones simultáneamente para diferentes países.
El riesgo de liquidación en el mercado de divisas tiene dos componentes: riesgo de liquidez y riesgo de crédito . El primer componente está relacionado con el cumplimiento tardío de las obligaciones (lo que puede generar problemas de liquidez para el distribuidor), y el segundo componente está relacionado con el incumplimiento de las obligaciones bajo la transacción.
La historia de Herstatt-Bank muestra que el riesgo de liquidación puede socavar la estabilidad del sistema financiero , especialmente con grandes volúmenes de transacciones realizadas a través de sistemas de pago. Por ejemplo, la facturación diaria total de los sistemas de pago británicos alcanza casi la mitad del PIB del Reino Unido .
Para reducir el riesgo de liquidación, se utilizan los siguientes métodos:
| Riesgo financiero y gestión de riesgos financieros | |||||||||
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