Historia de las doctrinas macroeconómicas modernas

La teoría macroeconómica se originó a partir del estudio de los ciclos económicos y el dinero como categoría económica [1] [2] . Según los primeros investigadores, los factores monetarios (monetarios) no afectan los indicadores reales , como la producción real. John Maynard Keynes criticó estos puntos de vista con The General Theory , que describía el funcionamiento de la economía no en términos de actores económicos individuales (empresas y hogares), sino en términos de la economía como un todo (en términos agregados). Al tratar de explicar fenómenos como el desempleo y la recesión , Keynes descubrió que los hogares y las empresas durante las recesiones económicas tienden a acumular efectivo y se abstienen de invertir. A su juicio, esto refutaba las enseñanzas de los clásicos sobre el equilibrio del mercado , cuando no hay excedentes de bienes en la economía, ni desocupados entre quienes buscan trabajo [3] .

La siguiente generación de economistas combinó la teoría keynesiana con la teoría microeconómica neoclásica , y así se formuló la síntesis neoclásica . A pesar de que la enseñanza de Keynes no incluía una descripción del nivel de precios y la inflación , sus partidarios incluyeron más tarde en el modelo la curva de Phillips , lo que permitió considerar los movimientos de precios. Algunos keynesianos, sin embargo, se negaron a combinar su teoría con el concepto de equilibrio, proponiendo en su lugar modelos de no equilibrio. Los monetaristas , encabezados por Milton Friedman , aceptaron algunas de las ideas de Keynes, en particular la importancia de la demanda de dinero , pero señalaron que los keynesianos subestiman el papel de la oferta de dinero en la formación de la inflación [4] . Robert Lucas y otros nuevos macroeconomistas clásicos criticaron el keynesianismo porque la teoría no era correcta bajo el supuesto de que los agentes tenían expectativas racionales . Lucas también argumentó que los modelos empíricos keynesianos son menos robustos que aquellos con fundamentos microeconómicos.

En el marco de la nueva escuela clásica, se creó la teoría del ciclo económico real ( en inglés  , real business Cycle Theory, RBC , en adelante, RDC ). Al igual que en los primeros modelos clásicos, los modelos RDC asumieron que los mercados alcanzan el equilibrio, mientras que el flujo de los ciclos económicos está impulsado por la dinámica del equipo tecnológico y la oferta, no por la demanda. Los nuevos keynesianos abrazaron las críticas de Lucas y otros nuevos clásicos de sus predecesores neokeynesianos . Los neokeynesianos utilizaron la teoría de las expectativas racionales y construyeron modelos con precios fijos como microfundamento. Estos modelos todavía pretendían explicar las recesiones por factores de demanda, ya que las rigideces de los precios impedían que los precios cayeran a niveles que llevarían al mercado al equilibrio, dejando como resultado bienes y mano de obra no reclamados. La nueva síntesis neoclásica absorbió elementos de la nueva macroeconomía clásica y la nueva keynesiana, eliminando las contradicciones entre estos enfoques. Además, varios economistas que pasaron por alto la discusión de los nuevos clásicos y los nuevos keynesianos crearon teorías de crecimiento endógeno a largo plazo [5] .

Problemas macroeconómicos en el pensamiento económico temprano

A pesar de la relativa juventud de la macroeconomía, el estudio de la economía a nivel macro comenzó mucho antes de la revolución keynesiana.

En el siglo XV nació el mercantilismo , la primera escuela de economía, cuyo desarrollo estuvo particularmente influenciado por Antoine de Montchretien , William Stafford , Thomas Man , Jean Baptiste Colbert [6] . Los mercantilistas discutieron el aumento de la oferta monetaria interfiriendo con la legislatura en la economía, manteniendo la balanza comercial (apoyando la exportación de bienes producidos en un país determinado y restringiendo las importaciones); se prestó mucha atención a la esfera de la circulación monetaria [6] . A mediados del siglo XVIII surge una escuela de fisiócratas ( François Quesnay , Anne Robert Jacques Turgot , Victor Mirabeau y Pierre Paul Mercier de La Riviere ) [7] . Los fisiócratas llevaron la agricultura al primer plano. Uno de los primeros modelos macroeconómicos conocidos, la tabla de Quesnay , explica la circulación del "producto neto" sólo en términos de producción agrícola, dividiendo al conjunto de la sociedad en clases y propietarios productivos y "estériles" [7] . El siglo XIX vio nacer el marxismo y la economía política marxista , surgida de la obra de Karl Marx y Friedrich Engels . En la teoría económica marxista se introdujeron y desarrollaron conceptos tales como plusvalía, relaciones de producción, reproducción simple y ampliada [8] [9] . Sin embargo, el impacto de las enseñanzas económicas de Marx en la macroeconomía moderna fue bastante limitado [2] .

Otra dirección fue la llamada "escuela clásica", que surgió en el siglo XVII [10] . A finales del siglo XVIII, Adam Smith planteó la hipótesis de la “ mano invisible ” [10] , surgieron hipótesis sobre la eterna estabilidad de la economía, nació la teoría del “ laissez-faire ”, que decía que la competencia perfecta opera en todos los mercados , todos los precios cambian regularmente dependiendo de las condiciones de oferta y demanda, el mercado es capaz de alcanzar el equilibrio por sí solo [11] . En el siglo XIX se formuló el supuesto de que en macroeconomía no podía haber desequilibrio entre la demanda y la oferta agregadas, ya que esta última "genera por sí misma demanda agregada". Este enunciado del economista francés Jean Baptiste Say se denominó ley de Say . Científicos famosos de ese período fueron los economistas David Ricardo y Thomas Malthus [10] . Los partidarios del modelo clásico consideraban que el principal problema eran los recursos limitados, para ellos no había diferencia entre períodos económicos de corto y largo plazo. De hecho, este modelo dejó de funcionar a principios del siglo XX, cuando durante la Segunda Guerra Mundial y la Gran Depresión de la década de 1930, la economía mundial no pudo recuperarse por sí sola [12] .

Orígenes de la macroeconomía moderna

La macroeconomía surgió de la investigación en la teoría del ciclo económico y la teoría monetaria [1] [2] . Este último remonta su historia a los trabajos del economista del siglo XVI Martín de Azpilcueta . La teoría del ciclo, por su parte, surge a mediados del siglo XIX [2] .

En 1933, Ragnar Frisch introdujo por primera vez los términos "microeconomía" para referirse al comportamiento de los agentes económicos individuales y "macroeconomía" para referirse a las actividades dentro de una sola economía nacional [15] .

Teoría del ciclo económico

Los economistas, comenzando con William S. Jevons y Clément Juglar en la década de 1860 [16] , han tratado de explicar la naturaleza cíclica de las frecuentes y bruscas fluctuaciones de la actividad económica [17] . Un hito en el desarrollo de dicha investigación fue la creación de la Oficina Nacional de Investigación Económica por Wesley Mitchell en 1920. La organización impulsó el desarrollo de modelos estadísticos de las fluctuaciones consideradas; los modelos de ciclos y tendencias carecían de un componente teórico. Como resultado, se descubrieron algunos patrones económicos frecuentes, en particular, los ritmos de Kuznets [18] . En la década de 1920, el economista soviético Nikolai Kondratiev sugirió la existencia de grandes ciclos periódicos que duraban entre 48 y 55 años [19]  ; ​​esta hipótesis, sin embargo, no es compartida por varios economistas debido a la dificultad de verificación [20] .

Otros economistas se han basado en la teoría al considerar los ciclos económicos. La mayoría de estas enseñanzas se basaban en la acción de un solo factor [17] , por ejemplo, la política monetaria o la influencia del clima - la economía de ese período todavía era mayoritariamente agraria [16] . En la década de 1920, se desarrolló y se conoció la teoría del ciclo económico. Sin embargo, los escritos de teóricos tan eminentes como Dennis Robertson y Ralph J. Hawtrey tuvieron poco efecto en la política económica [21] . Sus teorías del equilibrio parcial no eran compatibles con el concepto de equilibrio general , que permitía considerar la interacción de diferentes mercados. Como consecuencia, muchas de las primeras teorías del ciclo económico trataban los mercados financieros y de materias primas por separado [17] . La investigación en esta área se basó en los fundamentos microeconómicos de fenómenos como el empleo , el nivel de precios y la tasa de interés [22] .

Teoría monetaria

El primer intento de explicar la relación entre el nivel de precios y el volumen de la producción agregada fue la teoría cuantitativa del dinero de David Hume , presentada en su "Ensayo" (Parte II, Ensayo III) de 1752 [23] . La teoría cuantitativa interpretó la economía a través del prisma de la ley de Say , según la cual cualquier cantidad de oferta en el mercado no generará menos demanda en términos de volumen. En otras palabras, los mercados siempre están en equilibrio [3] . Por lo tanto, el dinero es neutral y no puede afectar los valores económicos reales. Este punto de vista correspondía a la dicotomía clásica , que nos permitía considerar indicadores reales (producción total) y nominales (nivel de precios, oferta monetaria) de forma independiente [24] . Así, la dicotomía sugiere que la inyección de dinero en la economía debería elevar los precios, pero no conducir a la producción de nuevos bienes [25] .

La teoría cuantitativa dominó la macroeconomía hasta la década de 1930. Dos de sus interpretaciones fueron especialmente populares: una pertenecía a Irving Fisher (descrito en el trabajo "El poder adquisitivo del dinero" de 1911), la otra, a los economistas de Cambridge [23] . En la versión de Fisher (se dan los componentes de la ecuación de intercambio ) , la velocidad del dinero (V) y el ingreso real (Q) son constantes, mientras que la oferta monetaria (M) y el nivel de precios (P) pueden cambiar [26] :

La mayoría de las teorías clásicas, incluidas las enseñanzas del propio Fischer, suponían que la velocidad de circulación del dinero era constante e independiente del nivel de actividad económica [27] . Los economistas de Cambridge, entre los que se encontraba Keynes, plantearon la cuestión de la validez de este supuesto. Desarrollaron la llamada ecuación del saldo de caja , que explicaba el impacto de la demanda de dinero en la economía. La teoría de Cambridge no hizo la suposición de que la oferta y la demanda de dinero están siempre en equilibrio. Ella predijo que los agentes tienden a tener más efectivo cuando la economía es débil. Después de analizar el costo de mantener efectivo, los economistas de Cambridge se acercaron a la idea de preferencia por la liquidez , que luego fue formulada por Keynes [28] . Según su teoría, las personas tienen efectivo por dos razones: para facilitar las transacciones y para mantener la liquidez . Posteriormente, Keynes formuló un tercer motivo especulativo , que también formó la base de su doctrina de la preferencia por la liquidez. Este último se convirtió en una parte importante de su Teoría General [29] .

En 1898, Knut Wicksell propuso una teoría monetaria basada en la tasa de interés. En su análisis utilizó dos tipos: el tipo de mercado, determinado con la participación del sistema bancario, y el real o "natural", que estaba determinado por la tasa de rendimiento del capital [30] . En su opinión, la inflación acumulada (acumulativa) se produce en dos casos. En primer lugar, se produce cuando la innovación tecnológica conduce a un aumento de la tasa natural. En segundo lugar, el comportamiento del sistema bancario puede ser la razón que puede permitir que la tasa de mercado caiga. La deflación acumulativa ocurre en circunstancias opuestas, es decir, cuando la tasa de mercado se vuelve mayor que la tasa natural [2] . La teoría de Wicksell no explicaba directamente la relación entre la cantidad de dinero y el nivel de precios. Según él, si la tasa natural es más alta que la tasa de mercado, entonces se crea nuevo dinero en la economía de forma endógena y sin aumentar la cantidad de moneda dura, es decir, fácilmente convertible. En estas condiciones, los prestatarios obtienen ganancias e invierten efectivo en reservas bancarias, aumentando así la oferta monetaria. Esto puede conducir a una inflación acumulativa: una inflación en aumento continuo que ocurre sin un aumento en la base monetaria . El trabajo de Wicksell sirvió como fuente de inspiración tanto para Keynes como para los economistas de la Escuela de Estocolmo [31] .

La "teoría general" de Keynes

De hecho, la historia de la macroeconomía moderna se remonta a 1936, cuando Keynes publicó un libro titulado “ La teoría general del empleo, el interés y el dinero ” [32] . Finalizó el concepto de preferencia por la liquidez y creó una teoría general del funcionamiento de la economía. Según Arthur Pigou , el modelo de Keynes por primera vez en la historia del pensamiento económico consideró los factores monetarios y reales y su interacción de manera coherente [17] . El propio Keynes se refirió a Irving Fisher como el "bisabuelo" de The General Theory , ya que Fisher lo animó por primera vez a considerar el dinero como un factor "real" . El modelo creado por Keynes proporcionaba una explicación del desempleo y proponía medidas para lograr la estabilidad económica [34] .

Keynes argumentó que la producción total está positivamente correlacionada con la velocidad del dinero [35] . La interpretación de esta dependencia se dio a través de cambios en las preferencias de liquidez [36] : los agentes aumentan sus tenencias de efectivo, reduciendo el gasto durante los períodos de recesión, lo que debilita aún más la economía. Esta característica del comportamiento ha sido llamada la paradoja del ahorro . Así, con un aumento en la demanda de dinero, la velocidad de su circulación disminuye. Un descenso de la actividad económica puede llevar a que los mercados no se equilibren y, por lo tanto, existan excedentes de bienes y capacidades de producción desde el punto de vista del equilibrio [37] . Keynes dio una interpretación fundamentalmente diferente de la teoría cuantitativa, tomando como constante no la velocidad de circulación, sino el nivel de precios, es decir, los cambios en el mercado no afectan los precios, sino la cantidad de dinero [38] . Si se reduce el gasto a precios constantes, el excedente de bienes reduce la demanda de trabajo y aumenta el desempleo [39] .

Los economistas clásicos explicaron el desempleo involuntario de manera diferente porque aplicaron la ley de Say al mercado laboral. Según él, todos los que querían encontrar trabajo tenían que ser empleados a cambio de salarios vigentes [40] . Para Keynes, el empleo y la producción agregada están determinados por la demanda agregada , es decir, la suma del consumo y la inversión. Dado que el consumo es estable en el tiempo, la mayor parte de las fluctuaciones de la demanda agregada provienen de la inversión. Estas fluctuaciones se explican por una serie de factores, incluidas las expectativas de los agentes, la “jovialidad” ( inglés animal spirits ), las tasas de interés [41] . A juicio de Keynes , la política fiscal puede paliar esta volatilidad . Durante los períodos de recesión, el gobierno puede aumentar su gasto mediante la absorción de excedentes de bienes y mano de obra ociosa [42] . Además, tal política tiene un efecto multiplicador , ya que en adelante los agentes ocupados gastan sus ingresos. Las empresas, en respuesta al aumento de la demanda, aumentarán el nivel de inversión [36] .

Uno de los elementos clave de la teoría de Keynes es la demanda efectiva, es decir, la demanda real que se produce en el mercado con restricciones cuantitativas en otros mercados [43] [44] . Mientras que algunos miembros de la escuela clásica, incluido David Ricardo , creían que la ley de Say se cumplía , otros economistas del siglo XIX, como Malthus y Sismondi , la rechazaron. Keynes, que observó la Gran Depresión, se solidarizó con esta última y consideró el pleno empleo sólo como un caso especial [45] . Según su modelo, la demanda real en un mercado de productos podría no ser igual a la demanda esperada. Si la demanda efectiva es inferior a la esperada por los productores, acumulan inventarios no planificados, lo que conduce a una disminución de la producción y el empleo. Hay un efecto multiplicador que lleva a la economía al equilibrio en condiciones de subempleo. Si la demanda efectiva es superior a la esperada, un mecanismo similar pero inverso conduce a una tasa de empleo superior a la tasa natural a largo plazo [a] . Al considerar el mercado agregado de bienes, la demanda efectiva es igual a la demanda agregada [44][ página no especificada 2085 días ] . El economista polaco M. Kalecki desarrolló el tema de la demanda efectiva independientemente de Keynes y un poco antes que él, apoyándose en las ideas de K. Marx. Sin embargo, dado que los artículos de Kalecki no se publicaron originalmente en inglés, se hicieron ampliamente conocidos más tarde que los de Keynes [46] [2] .

La recomendación de Keynes para la socialización de la inversión surge de su interés por la incertidumbre como categoría económica [47] . En 1921, se publicó el libro “ Tratado de Probabilidad ”, donde presentaba puntos de vista únicos en ese momento en relación a los métodos estadísticos [48] . Si bien los seguidores de Keynes no prestaron la debida atención a su investigación en el campo de la probabilidad, fueron ellos quienes pudieron desempeñar un papel clave en la configuración de elementos de la Teoría General como la demanda de inversión y la preferencia por la liquidez [47] .

El significado exacto de algunas de las ideas de Keynes ha sido objeto de debate. Incluso las recomendaciones para combatir el desempleo, siendo una de las partes más transparentes de la Teoría General , fueron interpretadas de diferentes maneras. Algunos ven la receta de Keynes como un cambio importante en la política económica, mientras que otros la ven como una solución moderada a un problema menor .

Seguidores de Keynes

Los defensores de la teoría de Keynes debatieron las interpretaciones precisas, los mecanismos y las implicaciones de su modelo. Surgió un grupo de keynesianos "ortodoxos" que combinaron la microeconomía clásica con la teoría keynesiana, dando como resultado una síntesis neoclásica [50] . La síntesis dominó la economía desde la década de 1940 hasta principios de la de 1970 [51] . Al mismo tiempo, surgieron dos campos de keynesianos que se mostraron escépticos de la síntesis. Uno de estos grupos enfatizó la importancia de los resultados del mercado de desequilibrio en el trabajo de Keynes. Otro grupo adoptó una postura severa a favor del original, dando lugar a una tradición poskeynesiana poco ortodoxa [52] .

Síntesis neoclásica

Los partidarios de las ideas de Keynes de la siguiente generación de economistas, los neokeynesianos , las combinaron con la microeconomía de la escuela neoclásica [53] . El enfoque se basó en la solución de dos cuestiones importantes. Primero, se dieron los fundamentos microeconómicos para el consumo y la inversión. En segundo lugar, la macroeconomía de Keynes era consistente con la teoría del equilibrio general [54] . En este último, los mercados individuales interactúan entre sí, y el precio de equilibrio existe en presencia de competencia perfecta , información completa y ausencia de externalidades [50] [55] . Una parte significativa de los prerrequisitos microeconómicos para la síntesis está contenida en Foundations of Economic Analysis de Paul Samuelson (1947) [53] . El trabajo de Samuelson formó la base de la metodología neokeynesiana, que implica una presentación formal de modelos matemáticos [56] . A pesar de que las ideas de Keynes prevalecieron durante este período, los neokeynesianos abandonaron su metodología informal en favor de la de Samuelson [57] .

A mediados de la década de 1950, la gran mayoría de los economistas se habían retirado del debate keynesiano y estaban de acuerdo en la idoneidad de la síntesis [58] , aunque quedaba cierto desacuerdo [59] . Como parte de la síntesis, se asumió que los mercados no están en equilibrio debido a precios rígidos, que no pueden reflejar cambios en la oferta y la demanda [60] . El otro campo de keynesianos se especializó en resultados de desequilibrio en la economía, tratando de reconciliar el concepto de equilibrio con situaciones donde la oferta en el mercado no es igual a la demanda [61] .

Modelos neokeynesianos

En 1937, John Hicks [b] publicó un artículo que adaptaba las ideas de Keynes a un modelo de equilibrio general [62] en el que los mercados de mercancías y de dinero están simultáneamente en equilibrio [63] . El modelo de Hicks, denominado IS-LM ( Eng.  Investment-Savings / Liquidity preferencia-Money supply - “Investment-Savings / Liquidity Preference-Money Supply”), se convirtió en la herramienta más importante para la investigación teórica y aplicada durante décadas, hasta el años 60 [ 64] . En el modelo, el mercado de materias primas está representado por la curva IS, un conjunto de puntos correspondientes al equilibrio entre inversión y ahorro. La curva LM es un conjunto de puntos de equilibrio en el mercado de dinero. La intersección de las curvas IS y LM es el equilibrio total en la economía [65] , que se caracteriza por valores únicos de producción y tasa de interés [66] . El modelo trata la tasa de interés como un " mecanismo de transmisión monetaria " , un canal a través del cual la oferta monetaria afecta la demanda agregada y el empleo en la economía. Una reducción en la oferta monetaria conduce a un aumento en las tasas de interés, lo que reduce el incentivo para invertir y, por lo tanto, reduce la producción de bienes en la economía [67] . El modelo fue complementado por otros economistas; así, en 1944, Franco Modigliani [c] introdujo en él el mercado laboral. Surgió un equilibrio general en los mercados interconectados de bienes, dinero y mano de obra [62] , y el desempleo se explicaba por la rigidez de los salarios nominales [68] .

El crecimiento económico también fue de interés para los economistas clásicos del siglo XVIII, incluido Adam Smith . Sin embargo, en el siglo XIX y principios del XX, con el advenimiento de la revolución marginalista , esta dirección prácticamente se secó debido al entusiasmo general por la investigación microeconómica [69] . La investigación sobre el crecimiento revivió después de que los neokeynesianos Roy Harrod y Yevsey Domar desarrollaran de forma independiente un modelo [70] que aplicaba la teoría de Keynes a largo plazo, un problema que el propio Keynes no abordó [71] . El modelo combinó el multiplicador de Keynes con el acelerador de inversiones [72] , lo que permitió obtener un resultado simple: la tasa de crecimiento es igual a la proporción de ahorros dividida por la intensidad de capital (cantidad de capital por unidad de producto) [73] . El modelo de Harrod-Domar fue fundamental para la teoría del crecimiento hasta el advenimiento de los modelos de crecimiento neoclásicos de Robert Solow [d] y Trevor Swan [e] en 1956 [70] . Solow y Swan construyeron un modelo que explicaba mejor la evidencia empírica: su elemento era el "crecimiento equilibrado" basado en la sustitución de mano de obra y capital en la producción [74] . Solow y Swan han sugerido que una mayor tasa de ahorro puede acelerar el crecimiento solo temporalmente, y que el crecimiento a largo plazo solo está impulsado por el progreso tecnológico [75] . En 1970-1985 no se hicieron adiciones importantes a la teoría del crecimiento [70] .

Los economistas han aplicado la teoría de la síntesis a modelos macroeconométricos agregados que incluyen ecuaciones separadas para el consumo, la inversión y la demanda de dinero [76] y se calibran con los datos recopilados [77] . Este enfoque ha sido más fructífero en el modelo MPS desarrollado por Modigliani y colegas [76] . El modelo apareció en la intersección de IS-LM y algunos otros conceptos de síntesis, en particular, el modelo de crecimiento neoclásico [78] y la curva de Phillips : la relación entre la inflación y la producción agregada [79] . Los defensores de la síntesis han criticado tanto los modelos a gran escala como la curva mencionada anteriormente.

Curva de Phillips

Keynes no dejó atrás una teoría formalizada del nivel de precios [80] . Los primeros modelos keynesianos suponían que los salarios y otras características de los precios eran fijos [81] . Estos supuestos no causaron preocupación en la década de 1950, cuando la inflación era estable, pero a mediados de la década siguiente el problema se agudizó y los macroeconomistas ya no podían ignorarlo [82] . En 1958, William Phillips [f] , habiendo encontrado una relación negativa empírica entre inflación y desempleo, abrió el camino a una descripción teórica del nivel de precios. En 1960 , Richard Lipsey [g] dio la primera explicación formal de esta correlación. Las interpretaciones keynesianas de esta relación se basaron principalmente en la siguiente tesis: el exceso de demanda conduce a una mayor inflación y reduce el desempleo, mientras que la brecha del producto aumenta el número de desempleados y suprime los precios [83] . A fines de la década de 1960 y principios de la de 1970, la curva fue atacada desde posiciones tanto teóricas como empíricas. El supuesto compromiso entre producción e inflación era la parte más débil del sistema keynesiano .

Macroeconomía del desequilibrio

A pesar de su popularidad, la síntesis neoclásica fue criticada por los keynesianos. Surgió una teoría del no equilibrio (no walrasiana ) [45] que criticaba la síntesis por intentar explicar los resultados del no equilibrio, especialmente el desempleo involuntario , en términos de modelos de equilibrio [85] . Además, según los economistas de esta escuela, la presencia de un resultado de desequilibrio en un mercado debe estar asociada a una falta de equilibrio en otro, por lo que el desempleo involuntario debe ir acompañado de un exceso en el mercado de bienes. Muchos consideran a Don Patinkin el fundador de este enfoque [45] . Robert W. Klauer [a] propuso la hipótesis de la elección dual en 1965 , según la cual un agente puede decidir qué quiere comprar, pero la cantidad que compra está limitada por la cantidad que puede vender [86] . Klauer y Axel Leijonhufvud (1968) [h] creían que los resultados del desequilibrio eran una parte fundamental de la teoría de Keynes y requerían un estudio más cuidadoso [87] . Robert Barro y Herschel Grossman crearon modelos de desequilibrio general [i] en los que los precios de los mercados individuales se fijaban antes de alcanzar el equilibrio general. Estos mercados se caracterizaban por falsos precios , lo que generaba desequilibrios [88] . Poco después de las publicaciones de Barro y Grossman, los modelos de no equilibrio cayeron en desgracia en los Estados Unidos [89] [90] [91] , mientras que Barro abandonó el keynesianismo y adoptó una nueva hipótesis clásica sobre el equilibrio de los mercados [92] .

Los economistas europeos llevan más tiempo trabajando en modelos de no equilibrio [94] . Edmond Malinveaux y Jacques Drezet desarrollaron esta teoría y trataron de explicar la rigidez de los precios sin tomarla como una mera suposición [95] . Malinvo (1977) [j] utilizó el análisis de desequilibrio para desarrollar la teoría del desempleo [96] . Creía que el desequilibrio en los mercados de bienes y trabajo podría conducir a su distribución artificial, lo que provocaría desempleo [96] . Malinvo trabajó con precios fijos en sus modelos, argumentando que los mercados industriales modernos fijan los precios. Anteriormente, cuando las materias primas eran la parte más importante de la economía, los precios eran más volátiles [96] . Por lo tanto, los precios son fijos y solo los volúmenes de bienes vendidos y comprados están sujetos a cambios [93] . Malinvo consideró que el estado de equilibrio era el más probable en el caso del desempleo clásico y keynesiano [97] . La tradición neoclásica fue un caso especial de su tipología: el equilibrio walrasiano . En la teoría de Malinvo, este equilibrio es prácticamente inalcanzable debido a la naturaleza de los precios en los mercados industriales [97] .

Monetarismo

Milton Friedman desarrolló una alternativa a la teoría macroeconómica keynesiana, más tarde llamada monetarismo . En su forma más general, el enfoque de Friedman es que la oferta monetaria afecta el estado de la macroeconomía [98] . En las décadas de 1950 y 1960, cuando el monetarismo estaba en su infancia, los modelos keynesianos no tenían en cuenta el papel del dinero en la configuración de la inflación y los ciclos económicos. Son estas debilidades las que fueron cuestionadas por los monetaristas [4] .

Crítica y adición de la curva de Phillips

La curva de Phillips dejó de reflejar la realidad en la década de 1970, cuando la economía estadounidense experimentó simultáneamente una caída en la producción y la inflación, es decir, un fenómeno llamado " estanflación ". La refutación empírica siguió al escepticismo teórico de Friedman y Edmund Phelps . Phelps, al no ser monetarista, argumentó que solo una inflación o deflación inesperada podría afectar el nivel de empleo. Su versión de la Curva de Phillips, complementada con las expectativas de los agentes, se ha convertido en una herramienta estándar en el análisis macroeconómico. Tanto Phelps como Friedman utilizaron modelos que carecían de la compensación a largo plazo entre inflación y desempleo. Su construcción se basó en la tasa natural de desempleo , cuando la expansión monetaria solo puede colocar temporalmente el desempleo por debajo de la tasa natural. Con el tiempo, las empresas ajustarán los precios y los salarios según la inflación, teniendo en cuenta los números reales en lugar de los cambios nominales causados ​​por la expansión. Así, se eliminará el efecto de la política monetaria [99] .

La importancia del dinero

Anna Schwartz , en colaboración con Friedman, publicó una de las principales obras del monetarismo, "A Monetary History of the United States " (1963), en la que se asociaba la oferta de dinero con el curso del ciclo económico [100] . Los keynesianos de las décadas de 1950 y 1960 opinaban que la política monetaria no podía afectar la producción agregada ni el ciclo económico. La base de tales puntos de vista fue la evidencia de la Gran Depresión : entonces las tasas de interés eran extremadamente bajas, pero la producción permaneció reducida. [101] . Friedman y Schwartz argumentaron que los keynesianos solo prestan atención a los valores nominales, perdiendo de vista el papel que juega la inflación en la configuración de la tasa real : durante casi toda la depresión fue alta. En términos reales, la política monetaria ha sido contractiva, presionando a la baja la producción y el empleo. Al mismo tiempo, un análisis de valores exclusivamente nominales podría llevar a la conclusión sobre el carácter estimulante de la política monetaria de la época [102] .

Friedman creó su propia teoría cuantitativa del dinero, que se basó en la versión de Fisher , pero tomó mucho de Keynes [103] . Su "Acuerdo" (1956) [k] contenía una ecuación de intercambio similar a la clásica, pero incluía la demanda de dinero preferencia por la liquidez [ 104] . La teoría que actualizó también asumía la posibilidad de prevenir una fuerte recesión en la economía con la ayuda de la política monetaria o fiscal [105] . Friedman no estuvo de acuerdo con Keynes, creyendo que la demanda de dinero es relativamente estable incluso en el curso de una disminución de la actividad económica [104] . Los monetaristas advirtieron que "afinar" la economía a través de la política fiscal y monetaria era contraproducente. Consideraron que la demanda de dinero es estable incluso durante la expansión fiscal [106] y señalaron que ambos tipos de política económica actúan con retraso, lo que no evita pequeñas recesiones [107] .

Ascenso y caída

A finales de los años setenta y ochenta, el monetarismo atrajo la atención de los responsables de la política económica. La curva de Phillips, según la interpretación de Friedman y Phelps, funcionó mejor durante la estanflación, lo que aumentó la credibilidad del monetarismo [109] . Ya a mediados de la década de 1970, el monetarismo se consideraba una dirección ortodoxa en macroeconomía [110] . A finales de la década, los bancos centrales del Reino Unido y de los Estados Unidos estaban apuntando activamente a la oferta monetaria, una política inspirada en el monetarismo, en lugar de la tasa de interés como en el pasado [111] . Sin embargo, la selección de agregados monetarios ha resultado difícil debido a errores de medición [112] . Una prueba que cambió la vida para el monetarismo fue el nombramiento de Paul Volcker como jefe de la Reserva Federal en 1979. Volker redujo la oferta monetaria, reduciendo la inflación y hundiendo a la economía en una severa recesión. La recesión dañó la reputación del monetarismo, pero mostró claramente la importancia de la oferta monetaria en la economía [4] . Además, a principios de la década de 1980, la velocidad del dinero en los Estados Unidos comenzó a fluctuar mucho, lo que también contradecía las predicciones de los monetaristas [108] . Sus métodos —modelos de ecuación única y análisis de datos gráficos no estadísticos— eran inferiores a los sistemas de ecuaciones simultáneas propuestos por los keynesianos [113] . Los consejos de política económica y la metodología monetarista han caído en desgracia entre los gobiernos y los académicos, pero sus principios clave: neutralidad monetaria a largo plazo (un aumento en la oferta monetaria no conduce a un crecimiento a largo plazo en valores reales) y el uso de política monetaria para la estabilización— se han convertido en parte de la corriente macroeconómica [4] [ 112] .

Nueva economía clásica

Una nueva tradición clásica surgió sobre la base del monetarismo [114] , presentando nuevas pretensiones al keynesianismo. Los primeros nuevos clásicos se consideraban monetaristas [115] , pero esta tendencia presentaba una serie de diferencias importantes. Los nuevos clásicos abandonaron la tesis de sus predecesores de que la política monetaria puede influir sistemáticamente en la economía [116] . Posteriormente, incorporaron a su enseñanza modelos de ciclos económicos reales , que ignoraban por completo los factores monetarios [117] .

Si los monetaristas se basaron en las ideas de Keynes, entonces los representantes de la nueva escuela clásica abandonaron por completo la teoría keynesiana [118] . A pesar de esto, coincidieron con Keynes en el tema de estudio: las fluctuaciones a corto plazo. Si antes era el tema principal debatible de la macroeconomía, ahora se ha convertido en la cuestión de si los modelos macroeconómicos deben tener fundamentos microeconómicos [119] . Al igual que los monetaristas, los nuevos clásicos tenían como baluarte a la Universidad de Chicago , con Robert Lucas como líder . Otras figuras prominentes en el campo de los Nuevos Clásicos fueron Edward Prescott de la Universidad de Minnesota y Robert Barro de la Universidad de Rochester .

Los nuevos clásicos escribieron que la teoría macroeconómica anterior ocasionalmente se basaba en la microeconomía. Introdujeron la teoría de las expectativas racionales en el análisis y argumentaron que los gobiernos difícilmente pueden estabilizar la economía en presencia de tales expectativas entre los agentes. El elemento más controvertido de su teoría fue el regreso de la hipótesis del equilibrio del mercado, en la que se suponía que los precios eran flexibles y que los resultados del mercado eran de equilibrio [120] .

Expectativas racionales y fracaso de las políticas

Keynesianos y monetaristas reconocieron que los agentes toman decisiones económicas en base a sus ideas y al futuro. Sin embargo, hasta la década de 1970, la mayoría de los modelos se basaban en expectativas adaptativas , cuando los indicadores esperados se derivaban como promedios de los últimos años [123] . En 1972, Lucas [l] , inspirado por el artículo de John Muth (1961) sobre economía agrícola [m] , comenzó a aplicar la teoría de las expectativas racionales a la macroeconomía [124] . De hecho, si las expectativas adaptativas reflejaban la dinámica pasada de los indicadores económicos, entonces las expectativas racionales correspondían a agentes que “miran hacia el futuro” [125] . Los nuevos clásicos creían que un modelo económico es internamente inconsistente si los agentes representados en él no conocen el modelo mismo [126] . Las expectativas racionales asumen que los agentes en el modelo hacen predicciones basadas en las predicciones (óptimas) del propio modelo [123] . Esto no significa que los agentes tengan previsión absoluta [127] , pero su comportamiento corresponde a ideas informadas sobre teoría económica y política [128] .

Thomas Sargent y Neil Wallace (1975) [n] aplicaron expectativas racionales a los modelos de curva de Phillips que implican una compensación entre inflación y desempleo. Descubrieron que la política monetaria no podía aplicarse sistemáticamente para estabilizar la economía. Su sugerencia de ineficiencia política fue que los agentes esperarían inflación y se ajustarían a niveles de precios más altos incluso antes del estímulo monetario, previniendo sus posibles efectos positivos sobre el empleo [129] . Solo una política monetaria inesperada puede reducir el desempleo, por lo que los bancos centrales no pueden recurrir a tales medidas todo el tiempo; de lo contrario, los agentes detectarán una tendencia y ajustarán las expectativas [130] .

Robert Hall [o] aplicó expectativas racionales a la hipótesis del ingreso perpetuo de Friedman , la afirmación de que las personas determinan sus costos actuales no a partir del ingreso actual, sino a partir del ingreso total de su vida y la riqueza heredada [131] . Hall descubrió que las personas suavizan el consumo entre diferentes períodos de tiempo, y su comportamiento a este respecto cambia solo cuando cambia su nivel de ingresos futuros [132] . Tanto la versión de la hipótesis de Friedman como la de Hall no eran consistentes con la creencia keynesiana de que las medidas de estabilización a corto plazo, como los recortes de impuestos, deberían estimular la economía [131] . Si los hogares realmente toman decisiones de consumo basadas en su riqueza total, entonces un salto positivo temporal en los ingresos aumentará marginalmente su consumo [131] . Las pruebas empíricas han demostrado que la hipótesis de Hall puede subestimar el aumento del consumo provocado por un aumento de la renta corriente. No obstante, el trabajo de Hall dio impulso a la popularización de los modelos de consumo basados ​​en las ecuaciones de Euler [133] .

Críticas a Lucas y microfundamentos

En 1976, Lucas publicó un artículo [p] que criticaba los modelos keynesianos a gran escala utilizados para predecir y evaluar la calidad de las políticas. Lucas advirtió que los modelos basados ​​en relaciones empíricas entre variables no son confiables: si existe una relación en una circunstancia, puede no existir cuando cambia el régimen económico [126] . Bajo el nombre de " crítica de Lucas ", entró en el discurso su opinión de que la eficacia de la política económica está determinada por el grado en que cambia las expectativas de los agentes. Como consecuencia, ningún modelo puede considerarse fiable si no tiene en cuenta las expectativas y su relación con la política [134] . Los nuevos clásicos creían que abandonar los modelos keynesianos de no equilibrio en favor de modelos de equilibrio basados ​​en el comportamiento resolvería este problema [135] . Los keynesianos respondieron creando modelos basados ​​en microfundamentos derivados de relaciones teóricas establecidas [136] .

La teoría de la oferta y los modelos del ciclo económico de Lucas

Lucas, junto con Leonard Rapping [q], sentaron las primeras bases para el nuevo enfoque clásico de la oferta agregada en 1969. En su modelo, los cambios en el nivel de empleo se deben a la preferencia por el tiempo libre por parte de los trabajadores. Lucas y Rapping modelaron la caída del empleo como una elección voluntaria de los trabajadores que redujeron su participación en actividades productivas en respuesta a los (inaceptables para ellos) niveles salariales predominantes [137] .

Lucas (1973) [r] propuso una teoría del ciclo económico basada en expectativas racionales, información imperfecta y equilibrio de mercado. Al crear el modelo, buscó tener en cuenta la compensación empírica entre inflación y desempleo, sin abandonar la idea de la no neutralidad del dinero en el corto plazo [138] . En este modelo, se realizó la idea de " sorpresa monetaria ": la política monetaria solo tiene sentido cuando los cambios en los precios relativos de los bienes impactan a los consumidores [139] . Lucas sugirió que los fabricantes se enteren de los cambios en sus industrias más rápido que las noticias de otros. El productor puede entonces considerar un aumento en el nivel general de precios en la economía como un aumento en la demanda de sus bienes. En respuesta, aumenta el volumen de producción, pero se lleva una "sorpresa", ya que los precios han aumentado no solo para su producto, sino en toda la economía [140] . La curva de oferta de Lucas correspondiente a este supuesto modela la producción en función del precio o sorpresa monetaria , la diferencia entre la inflación esperada y la real [140] . La teoría del ciclo económico de Lucas, basada en esta curva, ya no se consideró plausible después de la década de 1970, cuando nunca se obtuvo evidencia empírica a su favor [141] [142] .

Teoría del ciclo económico real

Se hicieron nuevos intentos para crear una nueva interpretación clásica del ciclo económico. Un artículo de Finn Kydland y Edward Prescott (1982) [s] introdujo la teoría del ciclo económico real (RDC) [143] . La teoría sugería que las fluctuaciones en la actividad dentro de un ciclo podrían explicarse completamente por el lado de la oferta. Los modelos correspondientes contenían el supuesto de que la economía está constantemente en equilibrio [144] . La teoría RDC abandonó los intentos de explicar el fenómeno en términos de sorpresas de precios, fallas del mercado, rigideces de precios, incertidumbre e inestabilidad [145] . En cambio, Kydland y Prescott construyeron modelos lacónicos que explicaban los ciclos en términos de cambios en tecnología y productividad [141] . Estos cambios influyeron en el deseo de las personas de participar en el trabajo, lo que determinó el nivel de empleo en la economía [141] . La teoría RDC rechazó la idea de un alto desempleo involuntario durante las recesiones. Se postulaba no sólo la incapacidad del dinero para estabilizar la economía, sino también -contrariamente a los monetaristas- su incapacidad para desestabilizar la economía [146] .

Los autores de los modelos RDC utilizaron el equilibrio general [147] [148] [149] [150] Arrow-Debreu [151] como microbases . Los modelos RDC han inspirado la creación de modelos dinámicos estocásticos de equilibrio general ; este último se convirtió en una herramienta común entre los macroeconomistas, incluso aquellos que no creían en la nueva teoría clásica [143] .

Nuevo keynesianismo

La Nueva Escuela Clásica señaló la contradicción interna de la síntesis neoclásica: la microeconomía walrasiana , con equilibrio de mercado y equilibrio general, no puede agregarse a la macroeconomía keynesiana, donde los mercados no se equilibran. Los nuevos keynesianos reconocieron esta paradoja, pero si los nuevos clásicos abandonaron por completo las ideas de Keynes, los nuevos keynesianos rechazaron el equilibrio walrasiano de los mercados [152] . A finales de los años 70 y 80 del siglo XX, los nuevos keynesianos exploraron cómo la macroeconomía keynesiana podría ser compatible con la microeconomía basada en imperfecciones del mercado (por ejemplo, competencia monopolística ), rigideces nominales y de otro tipo (por ejemplo, precios rígidos) [152] . Los nuevos keynesianos a menudo recurrieron a las expectativas racionales en los modelos [153] .

Dureza nominal y real

Stanley Fischer (1977) [t] , respondiendo a la propuesta de Sargent y Wallace sobre la ineficiencia monetaria , mostró cómo la política monetaria puede estabilizar una economía incluso en presencia de expectativas racionales [153] . El modelo de Fisher mostró el impacto de la política monetaria bajo contratos laborales nominales a largo plazo [154] . John B. Taylor siguió el trabajo de Fisher y descubrió que la política monetaria puede tener un efecto a largo plazo, es decir, después de que se ajusten los salarios y los precios. Taylor se basó en supuestos sobre la intersección de los contratos en el tiempo y el establecimiento de precios y salarios nominales para períodos de tiempo prolongados [154] . Las primeras teorías neokeynesianas se basaban en la simple idea de que, con salarios nominales fijos, los bancos centrales podían controlar el nivel de empleo [155] . Una vez que se fijan los salarios nominales, el regulador monetario puede establecer su nivel real (y, por tanto, determinar el número de empleados) modificando la oferta monetaria [155] .

En la década de 1980, los neokeynesianos se habían desilusionado con sus primeros modelos de salarios nominales [156] porque predijeron que los salarios reales deberían ser contracíclicos (deberían aumentar cuando la economía caía), pero los datos mostraron que los salarios reales eran independientes de los salarios cíclicos o cíclicos. incluso ligeramente procíclico [157] . Los primeros modelos, además, no tenían un claro sentido microeconómico: si las empresas sabían de la ineficiencia de los contratos de trabajo a largo plazo, ¿por qué los firmarían [155] ? En lugar de buscar rigideces en el mercado laboral, los nuevos keynesianos dirigieron su atención a los mercados de productos básicos y sus precios rígidos derivados de los costos del menú [156] . El término, que proviene del negocio de los restaurantes, fue posteriormente aplicado por los economistas a una clase más amplia de costos en los que incurren los productores debido a cambios en el nivel de precios. En particular, uno de los costos del menú es realizar investigaciones sobre la viabilidad de cambiar los precios [156] . Dado que los cambios de precios requieren ciertos costos de los productores, no siempre fijan los precios al nivel necesario para el equilibrio del mercado. Es este hecho el que puede explicar que la economía esté fuera de equilibrio [158] . Los datos del índice de precios al consumidor de EE. UU. mostraron que, de hecho, los precios pueden ser difíciles. Por regla general, el precio de una mercancía cambia en un período de cuatro a seis meses o, si no hay ventas, en ocho a once meses [159] .

Si bien algunos estudios han demostrado que los costos del menú son demasiado pequeños para tener un impacto a nivel macro, Lawrence Ball y David Romer (1990) [u] han demostrado cómo las rigideces reales que interactúan con las nominales pueden conducir a resultados de desequilibrio. Las rigideces reales ocurren cuando una empresa no ajusta su precio a un nuevo nivel de precios reales. Por ejemplo, una empresa puede enfrentar rigideces reales cuando puede influir en el nivel de precios en el mercado, o cuando sus costos de adquisición de bienes de capital están fijados en contratos [160] [161] . Ball y Romer argumentaron que las rigideces reales en el mercado laboral hacen que los costos de las empresas sean altos, lo que hace que las empresas se muestren reacias a reducir los precios. Los costos generados por las rigideces reales, así como los costos del menú, impiden que los precios caigan al nivel de equilibrio [158] .

Falta de coordinación

La falta de coordinación es otra posible explicación de las recesiones y el desempleo [164] . Durante una recesión, algunas industrias pueden no funcionar incluso si hay una fuerza laboral dispuesta a ser contratada allí y consumidores que comprarían productos si hubiera un trabajo. En esta formulación de la pregunta, las recesiones económicas ocurren como resultado de una falla en la coordinación. La mano invisible del mercado deja de coordinar el proceso óptimo habitual de producción y consumo [165] . Russell Cooper y Andrew John (1988) [v] expresaron el acto de coordinación del mercado de manera general: en modelos donde existen varios equilibrios, los agentes pueden coordinarse para mejorar (o al menos no empeorar) su situación [166] . Cooper y John se basaron en una serie de modelos anteriores, incluido el modelo [w] coco [167] de Peter Diamond (1982) . El modelo de coco es un caso especial de falla de coordinación utilizando la teoría de correspondencia [168] . En el modelo de Diamond, es más probable que los fabricantes creen productos si encuentran a otros detrás de la producción. Un aumento en el número de socios comerciales potenciales aumenta la probabilidad de encontrar una contraparte para un fabricante determinado. Como en otros ejemplos de falta de coordinación, el modelo de Diamond contiene varios equilibrios, y el bienestar de un agente depende de las decisiones de los demás [169] . El modelo de Diamond es un ejemplo de una " externalidad de mercado denso " que hace que los mercados funcionen mejor con más compradores y vendedores involucrados [170] . Otra posible causa de falla de coordinación son las predicciones autocumplidas . Si una empresa espera que la demanda caiga, puede reducir su fuerza laboral. La falta de oportunidades laborales puede preocupar a los trabajadores que reducirán el consumo. Esta caída de la demanda estará en línea con las expectativas de la empresa, pero se deberá únicamente a sus propias acciones [166] .

Desequilibrio en los resultados del mercado laboral

Los nuevos keynesianos han propuesto varias explicaciones para los resultados del desequilibrio en el mercado laboral [171] . En un mercado walrasiano, los trabajadores desempleados reducirían sus demandas salariales a un nivel que equilibraría la oferta y la demanda [172] . Si, en realidad, los mercados obedecen a la teoría walrasiana, entonces toda la masa de trabajadores desempleados estaría formada por aquellos que están en proceso de cambio de trabajo y aquellos que no están dispuestos a trabajar porque su remuneración es demasiado baja [173] . Las teorías clave de los nuevos keynesianos a este respecto estaban relacionadas con los salarios a destajo y el modelo insider-outsider , que se utilizó para interpretar los efectos a largo plazo del desempleo anterior [174] : los picos de desempleo a corto plazo se volvieron permanentes y llevaron a mayor desempleo a largo plazo [175] .