Banco Central

El Banco Central ( inglés  banco central ) es un organismo encargado de la política monetaria y de velar por el funcionamiento del sistema de pagos , así como en algunos casos de la regulación y supervisión del sector financiero en la economía nacional o grupo de países. Un banco central es una forma de autoridad monetaria .

Definiciones alternativas

No existe una definición institucional de banco central, todas las definiciones son funcionales, es decir, describen al banco central a través de las funciones que realiza.

Fondo Monetario Internacional : Un banco central es una institución financiera nacional que ejerce control sobre aspectos clave del sistema financiero (la definición se utiliza en la compilación de estadísticas oficiales) [1] .

Banco Central Europeo : una institución gubernamental que administra la moneda de un país o grupo de países, y también regula la oferta monetaria [2] .

Banco de Pagos Internacionales : una institución de política pública cuyos principales objetivos son mantener la estabilidad monetaria y promover la estabilidad financiera [3] .

Encyclopædia Britannica : una institución que es responsable de regular el tamaño de la oferta monetaria nacional, la disponibilidad y el costo del crédito, y el valor de la moneda [4] .

The New Palgrave: un diccionario de economía : una institución que rige la emisión de dinero , la cantidad de dinero y el crédito para los fines de la política monetaria ; actuar como banquero del gobierno y banquero de los bancos comerciales, incluidos los préstamos de último recurso ; administrador de las reservas internacionales del país [5] .

Dictionary of Banking and Finance (Londres): el principal banco controlado por el gobierno del país, que administra los asuntos financieros de la nación al establecer las principales tasas de interés , emitir dinero, supervisar los bancos comerciales y tratar de controlar el tipo de cambio [6] .

Léxico editorial del Financial Times : autoridades monetarias y el banco regulador más grande del país, cuyas funciones incluyen emitir y administrar la moneda del país, conducir la política monetaria y supervisar las operaciones del mercado monetario , administrar las reservas de oro y divisas, actuar como prestamista de última instancia para los bancos comerciales y la prestación de servicios bancarios al gobierno [7] .

Origen de la expresión "banco central"

La aparición del término "banco central" se remonta a principios del siglo XIX. Thomas Joplin (1790-1847), en su Ensayo sobre los principios generales y la práctica actual de la banca en Inglaterra y Escocia de 1828, critica las posiciones de monopolio del Banco de Inglaterra y aboga por el establecimiento de nuevos bancos por acciones además de el actual Banco de Inglaterra. La expresión "banco central" que utiliza Joplin en relación con las sedes de los bancos multisucursales [8] .

A lo largo del siglo XIX se entendía por bancos centrales a los bancos ubicados en las grandes ciudades y que tenían sucursales y sucursales fuera de ella. En varios casos, tenían la palabra "central" en el nombre de la marca. En 1834, se creó en Escocia el Banco Central de Escocia , en 1836 - Banco Central de Liverpool , en 1891 - Banco Central de Londres . Esta práctica traspasó las fronteras de Gran Bretaña y echó raíces en las colonias. En Canadá, antes de obtener la independencia política del Imperio Británico, se establecieron el Banco Central de New Brunswick (1834) y el Banco Central de Canadá (1836). Por lo tanto, la expresión original "banco central" describía un gran banco de ciudad que operaba fuera de la región de origen. Solo en la segunda mitad del siglo XIX la expresión encontró aplicación para describir las actividades del Banco de Inglaterra como un "banco de depósito central" [9] . La moda de los nombres también penetró en el Imperio Ruso. En 1873, se creó en San Petersburgo el “Banco Central del Crédito Terrestre Ruso” y se planeó la apertura del “Banco Central de Moscú para Pequeñas Instituciones de Crédito” en Moscú.

Teniendo en cuenta la adquisición de un monopolio de emisión de dinero, asignado a uno de los bancos de la ciudad, se convirtió en el único banco central emisor del mercado interno. Así, los primeros bancos centrales se trasladaron más allá de las capitales: el Banco de Inglaterra extendió sus billetes más allá de Londres y el Banco de Francia más allá de París. Su única diferencia con otros bancos era el derecho a emitir billetes. El resto de las operaciones, incluyendo la aceptación de depósitos, la contabilización de letras, la emisión de préstamos, etc., no eran diferentes [10] .

Los objetivos del banco central

El objetivo último o principal de la actividad del banco central ( objetivo principal o último ) debe determinarse de manera que corresponda al interés público en la mayor medida posible. En la práctica, se distinguen varios objetivos primarios del banco central [11] :

• estabilidad de precios ,
• promover un crecimiento económico equilibrado ,
• mantener un tipo de cambio estable ,
• estabilidad financiera

El propósito o propósitos últimos del banco central se especifican en la ley del banco central o en la constitución . Se hacen públicos y se explican al público. Como resultado, los objetivos rara vez se revisan; la legislación del banco central puede permanecer sin cambios durante décadas en cuanto a sus objetivos.

Mesa. Los objetivos de las actividades de los bancos centrales [12] [13] .

Funciones del banco central

Las funciones básicas del banco central incluyen [1] :

• emisión de dinero ;
• dirigir la política monetaria , incluida la gestión de la oferta monetaria y crediticia, así como la política cambiaria ;
• manejo de reservas internacionales ;
• actuar como prestamista de última instancia ( refinanciación del sector financiero );
• realizar pagos y administrar el sistema de pago ;
• servicios de tesorería para el gobierno, incluida la realización de pagos del gobierno, la aceptación de depósitos y, en algunos casos, préstamos en forma de sobregiros , pagos anticipados y compras de títulos de deuda del gobierno;
• realizar transacciones con el FMI .

En varios territorios ( Hong Kong , Escocia e Irlanda del Norte , Macao ), los bancos privados, junto con el banco central, tienen autoridad para emitir billetes, que deben estar totalmente respaldados por reservas (saldos de efectivo) en poder del banco central [14] .

Muchos bancos centrales actúan como agentes fiscales del gobierno o entidades públicas relacionadas. Las transacciones y los activos/pasivos financieros no se incluyen en las actividades del banco central si no soporta riesgos financieros sobre ellos y no es un beneficiario de ellos .

Un gran número de bancos centrales tienen facultades para regular y supervisar el sector financiero. Como regla general, los bancos son supervisados, con menos frecuencia: organizaciones financieras no bancarias y organizaciones de infraestructura del mercado financiero . En el caso de la plena integración de la regulación y supervisión en el sitio del banco central, se convierte en un mega-regulador del sector financiero.

En algunos casos, los bancos centrales pueden realizar transacciones financieras (tomar depósitos u otorgar préstamos) con el sector no financiero . En particular, para realizar operaciones con sociedades del sector no financiero, instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares y hogares (cuando estén representados por el personal del propio banco central, que tiene una restricción a las operaciones con instituciones financieras supervisadas).

En las grandes economías, los bancos centrales cuentan con una red de sucursales o sucursales en diferentes regiones del país. Su necesidad puede deberse a la lejanía de la región o las diferencias en las zonas horarias . Las actividades financieras de las divisiones territoriales del banco central se consolidan junto con las operaciones de la oficina central (matriz). Algunos bancos centrales han abierto sus sucursales u oficinas de representación en otros países. Por ejemplo, el Banco de Rusia abrió su primera y única oficina de representación en Beijing ( China ) en 2017 [15] . En este caso, se clasifican como instituciones financieras auxiliares (auxiliares financieros ) - residentes del país anfitrión. Si las oficinas de representación extranjera del banco central gozan de inmunidad diplomática, se consideran parte del territorio económico en el que se encuentra el banco central.

En varios países, las funciones características de un banco central pueden ser realizadas total o parcialmente por el gobierno. Por regla general, estamos hablando de las siguientes funciones [1] :

• emisión técnica de billetes y monedas ( ceca o departamento del Ministerio de Hacienda),
• gestión de reservas internacionales (ministerio de finanzas, agencia gubernamental especializada o fondo soberano ),
• realizar transacciones con el FMI (Ministerio de Hacienda).

En el caso de la descentralización de funciones entre el banco central y varios departamentos del gobierno, para el análisis de la actividad monetaria es necesario considerar a las autoridades monetarias en un sentido amplio. Para la presentación de informes y estadísticas, al descentralizar funciones, el FMI recomienda introducir la categoría de “cuentas de las autoridades monetarias” ( monetaria Authority Accounts ), que tienen en cuenta los resultados combinados de las operaciones tanto del banco central como del gobierno.

Combinación de funciones del banco central

El modelo institucional clásico del banco central supone que se dedica únicamente a funciones básicas relacionadas con la política monetaria. Las funciones de regulación y supervisión prudencial pueden ser realizadas por órganos ejecutivos estatales - agencias prudenciales especializadas. El Banco Central, por su especial personalidad jurídica, no forma parte del poder ejecutivo. Sin embargo, un número significativo de bancos centrales son responsables no solo de la política monetaria, sino también de la regulación y supervisión del sector financiero. La tendencia de integración de funciones en el sitio del banco central surgió durante la década de 1990, se fortaleció a principios de la década de 2000 y se volvió dominante después de la crisis financiera mundial de 2007–08 [16] .

El ejemplo más llamativo de un cambio en la arquitectura de la regulación financiera ocurrió en el Reino Unido . En 1997, el Parlamento Británico otorgó al Banco de Inglaterra la independencia del gobierno, lo hizo responsable de la estabilidad de precios y transfirió la regulación y supervisión bancaria del Banco de Inglaterra a la recién creada Autoridad de Conducta Financiera . Sin embargo, el fracaso de la Junta durante la crisis financiera mundial provocó su reorganización y el regreso de funciones al Banco de Inglaterra. En 2013, la Oficina fue liquidada y reemplazada por una nueva Oficina de Regulación Prudencial como subsidiaria del Banco de Inglaterra [17] .

La razón principal de la transferencia de las funciones de regulación y supervisión al banco central son las crisis bancarias sistémicas. El banco central, como prestamista de última instancia , tiene mayor capacidad para proveer liquidez y rescatar a los bancos que un organismo prudencial sin instrumentos monetarios. Como resultado, los países más afectados por las crisis bancarias prefieren crear un mega-regulador del sector financiero basado en el banco central [16] . Además, los efectos de la red internacional juegan un papel. Una reversión en la arquitectura de la regulación financiera es más probable si ocurre en países vecinos. Cuanto mayores son los lazos comerciales y financieros, así como menor la distancia geográfica entre países, más tienden a tener modelos institucionales similares de bancos centrales [18] .

La tendencia de involucrar a los bancos centrales en la regulación y supervisión es típica de una amplia gama de países. Sin embargo, la teoría económica evalúa ambiguamente la efectividad de combinar funciones. Por un lado, la puesta en común de poderes crea ciertas ventajas informativas y economías de escala [19] . Por otra parte, existe un mayor riesgo estratégico de que el banco central se enfrente a un conflicto de intereses a corto plazo entre la estabilidad financiera y la estabilidad de precios [20] . Sin embargo, los estudios empíricos no dan una respuesta clara, la cual excede los beneficios o costos de la integración de funciones.

Orígenes de los bancos centrales

La razón histórica del surgimiento de los bancos centrales fue la financiación del gasto militar del gobierno por parte de acreedores privados a cambio de una serie de privilegios, principalmente el monopolio de la emisión de papel moneda. La lógica detrás de los acreedores privados era que podían proporcionar al gobierno servicios de tesorería a través del banco para ayudar a controlar su solvencia. Así, el gobierno consintió conscientemente en las restricciones financieras externas por parte del banco. En caso de problemas con el cumplimiento de las obligaciones de la deuda, el banco podría congelar las operaciones del gobierno en sus cuentas. El modelo de delegar el control privado sobre las finanzas públicas se ha implementado con éxito en el Reino Unido y se ha generalizado en Europa continental [22] .

El Diccionario Enciclopédico de Brockhaus y Efron , en la edición de 1902, llama a los bancos centrales “bancos de emisión ” y los define como instituciones de crédito a corto plazo que se dedican a la emisión o, técnicamente, a la emisión de billetes de banco (banknotes) [23] . A principios del siglo XX, la definición de banco central se corresponde exactamente con el perfil de su actividad: emisión de dinero y préstamo a tipo de cambio fijo. La nacionalización de los bancos centrales comenzó durante la Gran Depresión, se intensificó entre las dos guerras mundiales y se convirtió en definitiva en el curso de la descolonización después de la Segunda Guerra Mundial. La función de préstamo comercial se ha convertido en cosa del pasado, el derecho de monopolio para emitir dinero ha sido asignado al banco central, así como la función de prestamista de última instancia.

Mesa. Establecimiento de los diez primeros bancos centrales actualmente en funcionamiento [22] .

Durante el período de posguerra, el mundo vio varios períodos de establecimiento de bancos centrales (ver figura). Todos ellos fueron creados como bancos estatales en los nuevos estados soberanos que surgieron tras el colapso de los imperios coloniales europeos. Los bancos centrales surgieron sobre nuevos principios institucionales, lo que implicaba la participación activa de los bancos centrales en la política económica del gobierno. Desde la década de 1950 hasta la de 1980, se crearon activamente nuevos bancos centrales, cuyo número en 2017 es de 186 organizaciones [24] .

Personalidad jurídica e independencia del banco central

En la mayoría de los países, los bancos centrales están representados por unidades institucionales identificables por separado con diferentes formas jurídicas y organizativas. En la mayoría de los casos, están representados por entidades legales que tienen un estatus legal especial definido por una ley especial sobre el banco central.

La cuestión clave en las actividades del banco central es su independencia del poder ejecutivo, del gobierno. Independencia significa que el banco central puede llevar a cabo la política sin interferencia directa de otros. En la literatura económica, hay varios tipos de independencia del banco central. Stanley Fischer , mientras estuvo en el FMI , describió dos formas de independencia [25] . El primero es la independencia de propósito, lo que implica que las autoridades monetarias tienen un propósito diferente al de las autoridades fiscales. El segundo es la independencia del instrumento, lo que significa que las autoridades monetarias deben contar con instrumentos independientes (propios) para lograr su objetivo.

El economista italiano Vittorio Grilli , Ministro de Economía y Finanzas de Italia en 2012-13, con coautores propusieron dos tipos de independencia del banco central: económica y política [26] . La independencia económica se entiende como la capacidad del banco central para utilizar los instrumentos de política monetaria a su disposición sin restricciones. Es decir, el banco central está dotado de ciertos poderes para elegir de forma independiente medidas económicas para lograr sus objetivos. La independencia política se refiere a la independencia del banco central en sus relaciones con el gobierno en la designación de la administración del banco y en el desarrollo e implementación de la política monetaria.

Los factores que afectan la independencia de los bancos centrales incluyen [27] :

• participación del Estado en el capital del banco central y distribución de utilidades;
• el procedimiento para nombrar (seleccionar) la gerencia del banco;
• el grado de reflexión en la legislación de los objetivos, funciones y tareas del banco central;
• el derecho del Estado a intervenir en la política monetaria;
• reglas que rigen la posibilidad de financiamiento directo e indirecto del gasto público por parte del banco central;
• relación entre el banco central del país y el gobierno.

Se ha escrito una gran cantidad de artículos sobre el impacto de la independencia del banco central en la estabilidad macroeconómica. El desarrollo del tema comenzó en la década de 1990, cuando se descubrió la relación entre la independencia del banco central y la inflación. El economista israelí Alex Zuckerman ha descrito la economía política de la política monetaria y ha propuesto una medida cuantitativa de la independencia del banco central en forma de índice (denominado Índice Zuckerman) [28] . Usándolo, Alberto Alesina , economista estadounidense de origen italiano, junto con Lawrence Summers (Secretario del Tesoro de EE. UU. en 1999-2001), usando el ejemplo de los países desarrollados, demostró que la débil independencia del banco central es la causa de una mayor inflación [29 ] (ver ilustración). Los resultados sirvieron como argumentos [30] para la reforma institucional de los bancos centrales en las economías en desarrollo en la década de 1990 y el fortalecimiento de su independencia.

Al mismo tiempo, el Banco Popular de China , que tiene las reservas internacionales más grandes del mundo [31] , está controlado directamente por el Gobierno de la República Popular China . Al mismo tiempo, la inflación anual media en China es del 2,82 % [32] , que es comparable a la inflación anual media del Reino Unido (2,30 % [33] ).

Forma de propiedad

En el siglo XIX, el banco central estatal parecía una anomalía política relacionada con la forma de gobierno y el papel del gobierno en la economía nacional. La gran mayoría de los bancos emisores, tanto en las metrópolis como en las colonias europeas, eran privados. Solo hubo unas pocas excepciones al grupo de bancos centrales privados, incluido el Riksbank sueco (1668) y el Banco Estatal del Imperio Ruso (1860). Después de la Segunda Guerra Mundial se inició el proceso de nacionalización de los bancos centrales privados, que culminó en la década de 1960. A mediados de la década de 1970, el número de bancos centrales de propiedad privada se había reducido a 14 instituciones. A partir de 2017, continúan operando en el mundo nueve bancos centrales de propiedad privada y mixta (Cuadro 3).

Mesa. Bancos centrales de propiedad privada y mixta, a partir de 2017 [34] .

En los bancos centrales públicos, el 100% del capital pertenece al gobierno, lo que se refleja en la legislación nacional. En la mayoría de los países, los bancos centrales se crearon originalmente como bancos estatales [35] . Estos incluyen, por ejemplo, el Bundesbank alemán o el Banco de Rusia . En los bancos centrales por acciones, el capital está formado por aportes de los fundadores. Por ejemplo, el banco central por acciones es el Sistema de la Reserva Federal de los EE. UU .: el capital de los Bancos de la Reserva Federal se forma a partir de las contribuciones de los bancos comerciales que se convierten en miembros de la Reserva Federal de los EE . UU. [36] . Legalmente, la Reserva Federal de EE. UU. no es una agencia gubernamental, pero su liderazgo ( presidente y vicepresidente de la Junta de Gobernadores ) es designado por cuatro años por el presidente de EE. UU. y aprobado por el Senado de EE . UU . El presidente, al nombrar a un presidente, tiene una libertad de elección limitada, solo entre los miembros de la junta de gobernadores de la Reserva Federal de EE . UU. [37] . Los miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de los EE. UU. no se convierten en funcionarios públicos, pero el Congreso de los EE . UU. establece el monto de su remuneración y lo publica públicamente [38] . Las ganancias retenidas de la Reserva Federal de los EE. UU. se destinan al beneficio del Tesoro de los EE . UU . y se acreditan a los ingresos del presupuesto estatal. En los bancos centrales de capital mixto, los fondos propios están formados por el sector privado junto con el estado. Un destacado representante de este grupo de bancos centrales es el Banco de Japón . Según la Ley de 1942, el 55% del capital autorizado del Banco de Japón pertenece al estado. El liderazgo del Banco de Japón es designado por el gobierno y aprobado por el parlamento del país .

De los ocho bancos centrales, las acciones de cuatro emisores están admitidas a circulación pública en el mercado de valores. Tres de los bancos están representados por bancos centrales europeos. La circulación pública de acciones tiene lugar en la bolsa de valores local (Bruselas, Atenas, Zúrich), así como en las principales bolsas europeas ( Bolsa de Valores de Londres, Bolsa de Valores de Fráncfort o Berlín, Bolsa de Valores de París y Bolsa de Valores de Estocolmo ). En los Estados Unidos, las acciones del banco central europeo se negocian en el mercado OTC (por ejemplo, a través de OTC Pink ). Las acciones del Banco de Japón sólo cotizan en la Bolsa de Valores de Tokio . Las acciones de los bancos centrales tienen características específicas: débil actividad comercial y liquidez, bajas relaciones precio/valor contable y precio/beneficio . Esto es consecuencia de la insignificante influencia de los ingresos totales y del valor de los activos sobre el resultado financiero, las peculiaridades de la distribución de utilidades, así como la falta de una oferta suficiente de acciones en el mercado (desde el establecimiento de los bancos, no se ha realizado ninguna colocación secundaria de acciones) [21] .

Estados financieros del banco central

Los bancos centrales producen dos formas de información financiera pública: el balance del banco central y el estado de resultados . Para los bancos centrales, existen normas NIIF propias , teniendo en cuenta las peculiaridades de sus actividades. Los estados financieros de un banco central reflejan dos tipos de sus operaciones: activas y pasivas. Las operaciones activas representan la colocación de recursos financieros y la adquisición de activos financieros, mientras que las operaciones pasivas representan la captación de recursos financieros y la emisión de obligaciones monetarias. Tanto las operaciones activas como las pasivas caracterizan las funciones que realiza el banco central.

Las operaciones activas incluyen la colocación de reservas internacionales, el refinanciamiento bancario, los préstamos gubernamentales (si la ley lo permite), la colocación de depósitos en el sector financiero / no financiero (en particular, para fines de recuperación financiera de las organizaciones), la adquisición de títulos de deuda y activos no financieros (por ejemplo, bienes inmuebles) . Las operaciones pasivas del banco central consisten en emitir dinero , captar depósitos o emitir títulos de deuda con el fin de esterilizar la oferta monetaria, formar encajes obligatorios , mantener cuentas de corresponsalía de los bancos, administrar fondos de capital y de reserva.

Mesa. El clásico balance financiero de un banco central.

Los estados financieros del banco central se publican en su informe anual de actividades y anexos al mismo [39] . El balance mensual del Banco de Rusia se puede encontrar en el Boletín Estadístico del Banco de Rusia [40] , y sus componentes se pueden encontrar en la “Encuesta del Banco Central” y la “ Base Monetaria Amplia ” en el mismo boletín estadístico.

El desempeño financiero del banco central, por regla general, depende de dos factores: el tipo de cambio y la liquidez del sector bancario. Bajo diferentes regímenes de tipo de cambio, el banco central puede realizar o abstenerse de realizar una intervención cambiaria , lo que afecta el monto de las reservas internacionales . La revaluación de las reservas internacionales en moneda nacional, dependiendo de la dirección del movimiento del tipo de cambio, puede generar una ganancia o pérdida “en papel” para el banco central. Si las autoridades monetarias tienen una cantidad significativa de reservas internacionales, incluso en ausencia de una intervención cambiaria, el fortalecimiento de la moneda nacional puede generar una pérdida artificial. Por ejemplo, a fines de 2015, como resultado del fortalecimiento del franco suizo , el Banco Nacional Suizo sufrió una pérdida de 23 mil millones de francos, que era la mitad de sus propios fondos [41] .

La liquidez del sector bancario también tiene un impacto significativo en el resultado financiero. En caso de escasez de liquidez, el banco central realiza operaciones de refinanciación y recibe ingresos por intereses (en consecuencia, los bancos soportan los gastos por intereses). Con un superávit de liquidez, el banco central se ve obligado a retirar el exceso de liquidez (para realizar operaciones para esterilizar la oferta monetaria) y recaudar fondos de los bancos para depósitos o valores. Los gastos por intereses pueden ser sustanciales y, en algunos casos, generar pérdidas o incluso capital negativo para el banco central. En casos raros, el banco central puede sufrir pérdidas como resultado de la crisis financiera, ya que la crisis, por el contrario, conduce a una mayor demanda de refinanciamiento y un aumento en los ingresos por intereses del banco central. En particular, el Banco de Rusia terminó 1998 con una pérdida de casi 28 mil millones de rublos. debido a la depreciación en el balance de valores gubernamentales que incumplieron, así como el costo de crear reservas para préstamos a los bancos [42] .

Un resultado financiero positivo está sujeto a distribución entre los propietarios oa favor del presupuesto estatal. En la mayoría de los casos, los bancos centrales envían la mayor parte de sus ganancias al gobierno, que es la forma moderna de señoreaje . Independientemente de la pérdida potencial, el banco central está obligado a seguir una política de estabilización macroeconómica. Esto explica por qué la ley de banca central no establece la ganancia como un objetivo comercial.

Mesa. Un clásico estado de resultados del banco central.

El banco central como propietario

La participación de los bancos centrales en el capital de otras instituciones financieras está condicionada al desempeño de sus funciones. Esto puede ocurrir en varios casos.

• Participación en el capital de instituciones financieras internacionales: el Banco de Pagos Internacionales (cuyos accionistas son 60 bancos centrales) o un banco central regional ( el Banco Central Europeo , que tiene 28 propietarios).
• Participación en el sistema de pago internacional SWIFT .
• Incumplimiento de transacciones de refinanciamiento : si las acciones de un banco o compañía financiera estaban en la lista de garantías elegibles del banco central, entonces, en caso de incumplimiento del banco prestatario, la garantía (acciones) pasa a ser propiedad del prestamista de último recurso.
• Recuperación financiera : El banco central puede participar en el rescate de los bancos e ingresar temporalmente su capital.
• Desarrollo y control de organismos de infraestructura del mercado financiero

La más común es la participación en el capital de las organizaciones de infraestructura del mercado financiero. Por ejemplo, el Banco Nacional de Polonia es accionista del Depósito Central de Valores de Polonia y de la Cámara de Compensación Nacional [43] . El Banco Nacional de Hungría posee acciones en la Bolsa de Valores de Budapest, el depósito central y la cámara de compensación [44] . El Banco de Rusia está incluido en el capital de la Bolsa de Moscú [45] .

La participación de los bancos centrales como propietario mayoritario o minoritario es típica de las economías en desarrollo. La entrada en el capital del banco se produce en circunstancias extraordinarias, ya que la infusión de dinero se refiere a operaciones cuasifiscales, por tratarse de financiación patrimonial. Como resultado, los ministerios de finanzas o las agencias especializadas se involucran con más frecuencia en el rescate de las instituciones financieras a expensas del presupuesto estatal. Incluso si el banco central realiza operaciones de rescate, se asignan de su balance. Por ejemplo, en 2014, el Banco Nacional de Hungría estableció la Compañía Húngara de Reestructuración y Gestión de la Deuda, a través de la cual los bancos se capitalizan indirectamente [46] .

De acuerdo con el artículo 8 de la ley federal "Sobre el Banco Central de la Federación de Rusia (Banco de Rusia)", el Banco de Rusia no tiene derecho a participar en el capital de los bancos [47] . Se hace una excepción para Sberbank. A partir de 2017, el Banco de Rusia es accionista del banco más grande del país, Sberbank, y posee el 50 % del capital autorizado más una acción [48] . La participación en el capital de un banco comercial crea un cierto conflicto de intereses para el banco central, debido a que es tanto el propietario como la autoridad de supervisión bancaria. El conflicto de intereses se elimina a través del gobierno corporativo debido al hecho de que el consejo de supervisión de Sberbank, en nombre del propietario controlador, incluye directores que no están relacionados con la supervisión bancaria [49] . Sin embargo, quedan planes a largo plazo para la privatización de Sberbank. La participación del Banco de Rusia en la capital del banco más grande del país puede dificultar la competencia en el mercado bancario. El Banco Central, como emisor de dinero, tiene más oportunidades para la capitalización adicional de Sberbank durante la crisis financiera en comparación con los accionistas de los bancos privados. Sin embargo, se desconocen las fechas finales para la privatización de Sberbank.

Mesa. Inversiones del Banco de Rusia en el capital de otras organizaciones [50] .

Nombre del banco central

Dependiendo de la jurisdicción, el banco central puede tener varios tipos de nombres, entre los más comunes se encuentran “banco central”, “banco de reserva” o “banco nacional” según los datos del Bank for International Settlements para 2017 [51] :

Economías sin banco central

En varios casos, no existen motivos macroeconómicos para la creación y funcionamiento de un banco central. En primer lugar, se trata de los estados enanos [52] . En comparación con las economías abiertas, las economías abiertas ultrapequeñas enfrentan restricciones significativas en la política monetaria. Estos incluyen la falta de soberanía política, bancos locales, un mercado de valores y un sector de exportación distinto de los servicios turísticos. Como resultado, el banco central no es capaz de llevar a cabo políticas efectivas en comparación con las oportunidades que brinda el modelo tradicional de economía abierta. Debido a la débil eficiencia “innata” del banco central, las economías abiertas ultrapequeñas pueden elegir una de las formas alternativas del régimen de política monetaria [53] :

• una caja de conversión (currency board), que puede tomar la forma organizativa y legal de un banco central, sin ser autoridades monetarias con una política discrecional,
• dolarización oficial o el uso de moneda extranjera como moneda de curso legal,
• unirse a una unión monetaria , es decir, abandonar la moneda nacional en favor de una unidad monetaria común de la unión monetaria.

En economías abiertas ultrapequeñas, las funciones de un banco central, principalmente la emisión de dinero, pueden transferirse a un ministerio de finanzas (como en Guernsey , Jersey , Man o Saint Helena ) o un banco estatal ( Bután antes de 1982) .

Mesa. Los diez estados enanos más pequeños en términos de territorio y sus autoridades monetarias.

Los bancos centrales en las redes sociales

Como herramienta para comunicarse con la audiencia, los bancos centrales comenzaron a desarrollar redes sociales en Internet en la década de 2000. El propósito de usar las redes sociales es mantener la credibilidad de las políticas del banco central entre las amplias masas de internautas comunes y manejar sus expectativas (inflacionarias). Todos los principales bancos centrales están representados en las redes sociales. El mayor número de bancos centrales está representado en Twitter , en menor medida en Facebook y en el alojamiento de videos de YouTube [54] .

El más seguido en Twitter es el del Banco de México . A partir de 2017, tiene 560.000 suscriptores [55] . La línea de noticias del Banco de México informa sobre sus decisiones, tipos de cambio y tasas de interés. Le siguen en popularidad el Banco de Indonesia (551 000 suscriptores) [56] y la Reserva Federal de EE. UU. (424 000 suscriptores) [57] . El Banco de México, por la naturaleza de sus mensajes, es el colaborador más activo de la red.

Los servicios de relaciones públicas de los bancos centrales son responsables del formato y el contenido de las publicaciones en las redes sociales. De ello depende la eficacia de la política de comunicación. En el Banco de Inglaterra, la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales, las unidades analíticas están estudiando los efectos informativos de sus políticas en Internet. La red social requiere soluciones simples y visuales. En particular, se necesitan historias claras y concisas, de las cuales el usuario no se canse en un par de minutos y recuerde el contenido del mensaje. Una forma efectiva es una historia corta que se puede replicar rápida e interesantemente en Internet.

El Banco de Rusia tiene varias representaciones en las redes sociales: canal de YouTube ; página en Facebook ; página de Twitter ; Página de Vkontakte .

Mujeres en el banco central

Las mujeres al frente de las autoridades monetarias son un fenómeno raro. A partir de 2017, ocupan altos cargos (el presidente y sus suplentes, miembros del directorio y del directorio) en solo el 9% de los bancos centrales [58] .

Greta Kukhof (1902–1981) fue la primera mujer en presidir el banco central . En la Alemania nazi, fue sentenciada a diez años de prisión y encarcelada en Waldheim . En 1945, Kukhof, como otros prisioneros, fue liberado por el Ejército Rojo. Después de la guerra, fue miembro de los Consejos del Pueblo Alemán y miembro de la Cámara del Pueblo . De 1950 a 1958 se desempeñó como presidenta del Banco de Emisión Alemán , que luego se transformó en el Banco Estatal de la RDA . Como banco central, el Banco de Emisiones Alemán estaba subordinado al Ministerio de Finanzas y estaba bajo la influencia del gobernante Partido Comunista. A diferencia de su predecesor, el presidente del banco Willy Huhn, Kuckhof no estaba preparada para aceptar sin objeciones algunas de las cuestionables decisiones de política monetaria del Partido de Unidad Socialista de Alemania o del Consejo de Ministros de la RDA en el campo de la política monetaria. Después de la reforma monetaria de 1957, que no participó en el desarrollo del Banco Alemán de Emisiones, Kukhof dimitió [59] .

En la década de 2010, el ejemplo más famoso es Janet Yellen , la primera persona de la Reserva Federal de EE. UU. (en 2014-18). Sin embargo, con mayor frecuencia las mujeres se convierten en líderes en las economías en desarrollo: en Rusia y Ucrania, Turkmenistán y Malasia, Chipre y las Maldivas, etc. Aunque es en las economías desarrolladas donde se promueve activamente la idea de la igualdad de género , hasta cuotas para asientos en la Junta de Gobernadores del Banco Central Europeo .

La probabilidad de nombrar a una mujer para un puesto directivo es mayor si hay una rotación de una mujer líder, y también si la proporción de mujeres en el liderazgo es inicialmente baja [60] .

La investigación empírica sugiere que el surgimiento de mujeres en el liderazgo de los bancos centrales fue posible después de la década de 1990, cuando los bancos centrales obtuvieron un estatus independiente y se enfocaron en lograr la estabilidad de precios . Como muestran los resultados del análisis, las mujeres prestaron mucha más atención a reducir y estabilizar la inflación que sus contrapartes del sexo opuesto. Los investigadores explican esto por el hecho de que son conservadoras (tienen un mayor grado de aversión al riesgo  - aversión al riesgo ) y están más inclinadas a mantener su reputación que los hombres [58] .

La poseedora del récord de todos los tiempos, Lina Mohohlo, se ha desempeñado como gobernadora del Banco de Botswana durante casi dos décadas. Nacido en un pequeño pueblo, Mokhokhlo se incorporó al banco inmediatamente después de su creación en 1976 y trabajó en casi todos los departamentos clave. Mohohlo atribuye el éxito de su carrera a la fuerza de voluntad, la determinación y la perseverancia [61] .

Mesa. Mujeres con mandatos récord al frente de un banco central, a partir de 2017. [58]

Los principales bancos centrales generalmente no publican estadísticas de género para su personal. Las excepciones son el Banco Central Europeo , el Banco de Inglaterra y el Banco de Italia . Como puede deducirse de sus datos, la proporción de mujeres entre los empleados es de alrededor del 40%. Las mujeres predominan en el cargo de presidente del banco central, la división de mercado abierto y el sistema de pagos. Los objetivos detallados de la política de género los establece únicamente el Banco de Inglaterra. Para 2020, planea llevar la proporción combinada de mujeres en su personal al 50 %, así como en el personal subalterno y medio al 45 % [62] . Sin embargo, como regla general, los planes de dotación de personal de la mayoría de los bancos centrales no se extienden más allá de aumentar la proporción de mujeres en la gerencia al 30%.

La proporción de mujeres en los órganos colegiados de gestión (juntas de directores o, en su defecto, juntas) de los principales bancos centrales es de alrededor de una cuarta parte. Están representados en mayor medida en el Banco de Rusia (ver tabla). En menor medida, en el Banco Central Europeo y el Banco de Japón . Esto se explica por el hecho de que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo está representado principalmente por las primeras personas de los bancos centrales nacionales (que, en la mayoría de los casos, son hombres). En Japón, tradicionalmente la proporción de mujeres es menor. Sin embargo, incluso allí la cultura corporativa está cambiando gradualmente. Japón ha aprobado la Ley de Promoción de la  Participación y el Avance de la Mujer en el Lugar de Trabajo , que entró en vigor en 2016. De acuerdo con la ley, el Banco de Japón prevé que, en la contratación de personal, la proporción de candidatas para los puestos de director, gerente general y puestos superiores sea de alrededor del 30 % [63] . Excluyendo el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, las mujeres representan un tercio del órgano colegiado de gobierno.

Mesa. Proporción de mujeres en el personal de los bancos centrales, a 2017.

Los informes sobre la estructura de género de la administración del banco central, así como sobre el perfil de género del personal en general, son escasos. El único banco central que publica detalles sobre un tema es el Banco de Inglaterra . En 2017, publicó un informe sobre la brecha salarial de género [71] . El Banco de Inglaterra debe publicar un informe en virtud de la Ley de Igualdad , adoptada en el Reino Unido en 2010. La brecha salarial se mide como la diferencia entre los salarios promedio por hora de hombres y mujeres ( inglés  mean pay gap ). Disminuye lentamente con el tiempo del 22,0% en 2013 al 18,6% en 2017. La brecha se explica por el hecho de que los hombres ocupan los puestos mejor pagados, mientras que las mujeres dominan los puestos junior peor pagados. Sin tener en cuenta la remuneración de una cuarta parte de las categorías de empleados mejor y menos pagados, la brecha es solo del 3%.

El Banco de Inglaterra tiene la intención de reducir la brecha con el tiempo, pero es poco probable que pueda reducirse a cero. Esto se explica por el hecho de que hombres y mujeres desempeñan roles desiguales en el banco central, lo que requiere habilidades y conocimientos profesionales diferentes. Para demostrar la igualdad de género, el Banco de Inglaterra declara el objetivo de llevar la participación de mujeres en la gestión de departamentos al 35% para 2020. En 2014, esta participación fue del 20% y en 2017, del 30%. La jefatura no incluye al presidente y sus suplentes, ya que no son nombrados, sino elegidos en la forma aprobada por la ley.

Crítica

Crítica libertaria

Algunos grupos de personas, como los libertarios , creen que los bancos centrales son un cartel incompetente que hace muy poco para evitar las recesiones. [72] Milton Friedman , por ejemplo, argumentó que la Reserva Federal , fundada en 1913 , contribuyó a la Gran Depresión al mantener artificialmente las tasas de interés demasiado bajas y luego impactar repentinamente al sistema con tasas escandalosamente altas. [73] Aunque Friedman era monetarista , creía que las decisiones sobre las tasas de interés deberían dejarse en manos de las computadoras, al igual que el mercado de valores moderno está en gran medida automatizado.

Restricciones a la influencia política

La gente a menudo asume que el banco central controla algunas o todas las tasas de interés y tipos de cambio. Pero la teoría y la práctica económicas muestran que en una economía abierta es imposible hacer ambas cosas al mismo tiempo. La " Trinidad Imposible " de Robert Mundell es la formulación más conocida de estas restricciones, postula que es imposible fijar simultáneamente la política monetaria (tasas de interés), el tipo de cambio y mantener la libre circulación de capitales. Dado que la mayoría de las economías occidentales en la actualidad se consideran "abiertas" con libre movimiento de capitales, esto significa esencialmente que los bancos centrales pueden fijar como objetivo razonable las tasas de interés o los tipos de cambio, pero no ambos.

Un ejemplo de los límites del poder del banco central fue la situación que llevó al Reino Unido a un “ entorno negro ” cuando la libra esterlina colapsó frente al marco alemán . Este no fue el resultado de los tratos de George Soros en absoluto , sino un intento de mantener tanto un tipo de cambio fijo como el nivel de la tasa de préstamo. Como resultado, no fue posible mantener el rumbo, Soros se convirtió en un conocido especulador y Gran Bretaña abandonó el tipo de cambio fijo. [74] .

Véase también

• Banco de acuerdos internacionales
• banco de rusia
• Política de dinero-crédito
• autoridades monetarias
• megaregulador
• independencia del banco central
• Lista de bancos centrales
• Bancos centrales desaparecidos (categoría)
• Banqueros centrales (categoría)
• Régimen de tipo de cambio

Notas

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Enlaces

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